Бюро статистики труда США (BLS) опубликует индекс потребительских цен за октябрь во вторник в 8:30 по восточному времени. Экономисты прогнозируют рост общего CPI на 0,3% к сентябрю, а базового индекса, исключающего продукты питания и энергоносители, — на 0,2%. Оба показателя, как ожидается, будут ниже сентябрьских. Однако из-за пробела в данных, возникшего во время прошлогодней приостановки работы правительства, сопоставимый годовой темп инфляции за октябрь опубликован не будет. Инвесторам и руководителям ФРС придется оценивать месячные данные вместе с другими показателями перед декабрьским заседанием.
Дешевеющий бензин лишь частично сдерживает цены
В октябре бензин подешевел более чем на 4%, следует из данных Управления энергетической информации США. Это несколько снизило расходы потребителей: годом ранее рост цен на бензин добавлял более $1 за галлон. Тем не менее более дешевые энергоносители, по прогнозам, вряд ли сами по себе заметно замедлят общий рост цен.
Консенсус-прогноз опроса Dow Jones предполагает, что общий CPI вырастет за месяц на 0,3%, а базовый — на 0,2%. Если прогноз оправдается, темпы роста замедлятся по сравнению с сентябрем, когда показатели увеличились соответственно на 0,6% и 0,3%. При этом цены продолжат расти. Базовая инфляция особенно важна для оценки давления в таких категориях, как услуги, стоимость которых меньше зависит от колебаний цен на продукты и энергоносители.
Приостановка работы правительства лишила отчет годового сравнения
Во время прошлогоднего шатдауна BLS пропустило часть сбора данных и не смогло рассчитать полные значения индекса. Поэтому в октябрьском отчете этого года ведомство не представит сопоставимый показатель инфляции год к году.
Bank of America оценивает годовую общую инфляцию примерно в 3,8%, а базовую — в 2,7%. Расчеты основаны на предположении, что данные за аналогичный период прошлого года можно интерполировать. Обе оценки на 0,1 процентного пункта выше сентябрьских и превышают целевой уровень ФРС в 2%. Это расчеты банка, а не официальные годовые показатели в отчете за вторник.
Президент Федерального резервного банка Чикаго Остан Гулсби в понедельник заявил, что рынок труда находится близко к уровням, исторически соответствующим полной занятости, тогда как главными проблемами остаются инфляция и стоимость жизни. По его словам, в разговорах с компаниями и жителями округа ФРБ Чикаго регулярно поднимаются вопросы доступности товаров и услуг и растущих расходов.
Гулсби отметил инфляцию в услугах и спрос на инфраструктуру ИИ
По словам Гулсби, инфляция не снизилась так, как ожидалось после ослабления шоков предложения и последствий пошлин. В последнее время давление на цены проявилось и в отдельных услугах, напрямую не связанных с нефтью или тарифами. Кроме того, спрос, обусловленный строительством крупных центров обработки данных для искусственного интеллекта, может усилить ценовое давление и приблизить экономику к традиционному сценарию перегрева из-за чрезмерного спроса.
Для строительства таких центров нужны рабочие, электроэнергия и оборудование, что может в ближайшей перспективе увеличить спрос на эти ресурсы. Гулсби подчеркнул, что долгосрочные эффекты ИИ для производительности следует отделять от текущего влияния инвестиций в инфраструктуру на спрос и цены. Он не уточнил, поддерживает ли повышение ставки ФРС или сохранение ее на прежнем уровне на следующем заседании.
Устойчивый рост и занятость сохраняют инфляцию в центре дискуссии
В третьем квартале ВВП США рос в пересчете на год на 3,4%. Оценка темпа роста в четвертом квартале, которую отслеживает Федеральный резервный банк Атланты, составляла 3,5%. В октябре работодатели создали 165 тыс. рабочих мест — больше, чем ожидалось, — а безработица немного снизилась, до 4,1%. При этом рост зарплат с поправкой на инфляцию был отрицательным. Устойчивые в целом показатели экономического роста и занятости сделали ценовое давление одним из главных вопросов денежно-кредитной дискуссии.
Bank of America ожидает, что влияние пошлин на цены будет постепенно ослабевать, но спрос со стороны инвестиций в ИИ может подтолкнуть вверх стоимость товаров. Банк также следит за устойчивой инфляцией в сфере услуг, а также за расходами на медицинское страхование и автомобили. Экономист Bank of America Стивен Джуно заявил, что, если прогноз банка верен, отчет во вторник станет последним релизом по инфляции перед заседанием ФРС 8–9 декабря. По его оценке, данные могут усилить ожидания повышения ставки. Если месячная инфляция не окажется на уровне 0,1%, одного отчета, вероятно, будет недостаточно, чтобы исключить повышение. Банк также назвал динамику финансовых рынков важным источником неопределенности.
На октябрьском заседании ФРС оставила ключевую ставку без изменений. Согласно данным CME FedWatch, рынки оценивают вероятность повышения на 25 базисных пунктов в декабре более чем в 80%. В этом году Гулсби не голосует в Федеральном комитете по операциям на открытом рынке; право голоса он должен получить в 2027 году. Он отметил, что регуляторам важно учитывать риск перегрева экономики. Октябрьский CPI привлечет пристальное внимание, но из-за отсутствия годового сравнения его придется рассматривать вместе с другими данными о ценах и состоянии экономики.