สัดส่วนอุปทานบิตคอยน์ที่ไม่มีการเคลื่อนไหวบนบล็อกเชนนานอย่างน้อย 1 ปี เพิ่มขึ้นเป็น 63.3% ณ วันที่ 18 กันยายน จาก 62.32% ในวันที่ 18 สิงหาคม หรือเพิ่มขึ้น 0.98 จุดเปอร์เซ็นต์ ตัวเลขดังกล่าวสะท้อนว่าอุปทานโดยรวมกำลังเคลื่อนไปอยู่ในกลุ่มผู้ถือระยะยาวมากขึ้น แต่ยังไม่สามารถยืนยันได้ว่าตลาดมีแรงซื้อรอบใหม่ หรือผู้ถือกำลังนำเหรียญออกจากตลาดอย่างตั้งใจ
สัดส่วนเหรียญที่ถือเกินหนึ่งปีเพิ่มเป็น 63.3%
HODL Waves ของ Maketo แบ่งอุปทานบิตคอยน์ตามระยะเวลานับตั้งแต่ UTXO หรือเอาต์พุตธุรกรรมที่ยังไม่ได้ใช้ มีการเคลื่อนไหวบนบล็อกเชนครั้งล่าสุด เหรียญที่ยังไม่ถูกโอนจะค่อย ๆ ขยับเข้าสู่กลุ่มอายุที่เก่าขึ้นตามเวลา ขณะที่เมื่อมีการโอน ตัวนับอายุของเอาต์พุตที่เกี่ยวข้องมักเริ่มนับใหม่ในกลุ่มอายุที่น้อยกว่า
ดังนั้น การเพิ่มขึ้นของอุปทานที่ถือครองนานหนึ่งปี ณ วันที่ 18 กันยายน สะท้อนการเปลี่ยนแปลงของโครงสร้างอายุเหรียญบนบล็อกเชนเป็นหลัก ไม่ได้หมายความว่า 63.3% ของอุปทานถูกผู้ซื้อรายใหม่เข้าซื้อในช่วงหนึ่งเดือนที่ผ่านมา และไม่ได้ยืนยันว่าผู้ถือทุกกลุ่มกำลังตั้งใจลดปริมาณเหรียญที่พร้อมขาย
การเปลี่ยนแปลงที่เห็นได้ชัดเกิดขึ้นในกลุ่มอายุที่อยู่ติดกัน ระหว่างวันที่ 18 สิงหาคมถึง 18 กันยายน สัดส่วนบิตคอยน์ที่ถือครองเป็นเวลา 1-2 ปีเพิ่มจาก 13.52% เป็น 14.57% หรือเพิ่มขึ้น 1.05 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นมากที่สุดในบรรดากลุ่มอายุที่เกินหนึ่งปี ขณะเดียวกัน กลุ่มที่ถือครอง 6-12 เดือนลดลงจาก 19.10% เหลือ 17.53% โดยข้อมูลภาพรวมที่ Glassnode เผยแพร่เมื่อวันที่ 18 กันยายนแสดงตัวเลขล่าสุดของทั้งสองกลุ่มในทิศทางเดียวกัน
การเพิ่มขึ้นและลดลงของสองกลุ่มนี้สอดคล้องกับกรณีที่เหรียญบางส่วนข้ามเกณฑ์การถือครองหนึ่งปี หากเหรียญที่อยู่ในกลุ่ม 6-12 เดือนยังคงไม่เคลื่อนไหว เหรียญเหล่านั้นก็สามารถย้ายเข้าสู่กลุ่ม 1-2 ปีได้ตามธรรมชาติ อย่างไรก็ตาม โครงสร้างอายุเป็นผลสุทธิจากเหรียญที่ไหลเข้าและออกจากแต่ละกลุ่ม รวมถึงการรีเซ็ตอายุเมื่อเกิดการเคลื่อนไหว จึงไม่สามารถบอกได้โดยตรงว่าเหรียญใดถูกโอนจริง หรือมีการเปลี่ยนแปลงเจ้าของผลประโยชน์หรือไม่
อุปทานที่เคลื่อนไหวระยะสั้นลดลงพร้อมกัน
อีกหนึ่งการเปลี่ยนแปลงคือ สัดส่วนอุปทานบิตคอยน์ที่มีการเคลื่อนไหวภายในช่วงหนึ่งเดือนล่าสุด ลดลงจาก 7.30% ในวันที่ 18 สิงหาคม เหลือ 7.03% ในวันที่ 18 กันยายน หรือลดลง 0.27 จุดเปอร์เซ็นต์ ตัวเลขนี้ชี้ว่ากิจกรรมบนบล็อกเชนระยะสั้นลดลงในช่วงดังกล่าว แต่การเคลื่อนไหวน้อยลงไม่ได้แปลว่าอุปทานที่พร้อมขายหดตัวลงแล้ว
ตามวิธีคำนวณ HODL Waves ของ Glassnode UTXO ที่ไม่เคลื่อนไหวจะค่อย ๆ ย้ายเข้าสู่กลุ่มอายุที่เก่าขึ้นเมื่อผ่านเกณฑ์เวลาต่าง ๆ ขณะที่การเคลื่อนไหวเพียงครั้งเดียวอาจทำให้เอาต์พุตที่เกี่ยวข้องกลับไปอยู่ในกลุ่มอายุที่น้อยกว่า วิธีนี้ช่วยติดตามโครงสร้างอายุของอุปทาน แต่ไม่สามารถระบุได้ด้วยตัวเองว่าผู้ถือเป็นใคร มีแรงจูงใจในการทำธุรกรรมอย่างไร หรือเกิดการเปลี่ยนมือของกรรมสิทธิ์ที่แท้จริงหรือไม่
ตัวอย่างเช่น การโอนระหว่างกระเป๋าที่อยู่ภายใต้การควบคุมของนักลงทุนรายเดียวกัน หรือการย้ายกระเป๋าภายในผู้ให้บริการรับฝากสินทรัพย์ อาจทำให้เอาต์พุตบนบล็อกเชนดูมีอายุน้อยลง ทั้งที่เจ้าของผลประโยชน์ยังเป็นรายเดิม ส่วนบิตคอยน์ที่สูญหายหรือไม่อยู่ภายใต้การควบคุมของผู้ใดอาจคงอยู่ในกลุ่มอายุที่เก่าที่สุดต่อไป ซึ่งไม่ได้หมายความว่าผู้ถือกำลังใช้กลยุทธ์ถือครองระยะยาวอย่าง主动
กรณี Coinbase ชี้ข้อจำกัดในการตีความข้อมูล
Coinbase ระบุเมื่อเดือนพฤศจิกายน 2025 ว่า การย้ายเหรียญระหว่างกระเป๋าภายในบริษัทสามารถสร้างปริมาณธุรกรรมบนบล็อกเชนได้มาก ทั้งที่กิจกรรมดังกล่าวไม่ได้เกี่ยวข้องโดยตรงกับการซื้อขายในตลาด กรณีนี้ไม่ใช่สาเหตุของการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างอายุเหรียญในครั้งนี้ แต่สะท้อนว่าไม่ควรใช้ข้อมูลการเคลื่อนไหวบนบล็อกเชนเพียงอย่างเดียวเพื่อสรุปว่าเงินกำลังไหลเข้าสู่ตลาด ออกจากแพลตฟอร์มซื้อขาย หรือเป็นเพียงการปรับโครงสร้างทางเทคนิคภายในสถาบัน
สำหรับข้อมูล ณ วันที่ 18 กันยายน ข้อสรุปที่ยืนยันได้มีขอบเขตค่อนข้างจำกัด ได้แก่ โครงสร้างอายุของอุปทานบิตคอยน์บนบล็อกเชนมีอายุมากขึ้น และสัดส่วนอุปทานที่มีการเคลื่อนไหวในช่วงหนึ่งเดือนล่าสุดลดลง อย่างไรก็ตาม ข้อมูลดังกล่าวยังไม่ได้วัดปริมาณเหรียญที่พร้อมขายโดยตรง และไม่ได้ระบุว่าสภาพคล่องของอุปทานลดลงอย่างชัดเจนแล้ว
ต้องดูข้อมูลจากกระดานเทรดและผู้ถือแต่ละกลุ่มร่วมด้วย
การประเมินว่าการเปลี่ยนแปลงนี้เป็นจุดเริ่มต้นของการสะสมรอบใหม่หรือไม่ จำเป็นต้องพิจารณาข้อมูลอื่นประกอบ ได้แก่ การเปลี่ยนแปลงยอดคงเหลือของกระเป๋าที่ปรับตามหน่วยงานผู้ถือ การไหลเข้าสุทธิและไหลออกสุทธิของกระดานเทรด พฤติกรรมการใช้จ่ายของผู้ถือระยะยาว และการโอนเหรียญระหว่างผู้ถือแต่ละกลุ่ม หากตัวชี้วัดเหล่านี้ให้สัญญาณสอดคล้องกัน การเปลี่ยนแปลงของโครงสร้างอายุจึงจะช่วยสะท้อนความตั้งใจถือครองและภาวะอุปสงค์-อุปทานในตลาดได้มากขึ้น
ณ เวลาที่มีการเผยแพร่ข้อมูล บิตคอยน์ซื้อขายอยู่ที่ 80,447.74 ดอลลาร์ ลดลง 0.58% ในรอบ 24 ชั่วโมง มีมูลค่าตลาดประมาณ 1.62 ล้านล้านดอลลาร์ และมูลค่าการซื้อขายในรอบ 24 ชั่วโมงราว 22.56 พันล้านดอลลาร์ ลดลง 41.17% จากช่วงก่อนหน้า อุปทานหมุนเวียนอยู่ที่ประมาณ 20.09 ล้านเหรียญ ขณะที่มูลค่าตามราคาตลาดแบบ Fully Diluted Valuation อยู่ที่ประมาณ 1.69 ล้านล้านดอลลาร์ ดังนั้น การเพิ่มขึ้นของ HODL Waves ในกลุ่มถือครองอย่างน้อยหนึ่งปีในขณะนี้จึงเหมาะจะตีความว่าเป็นสัญญาณว่าอุปทานมีอายุเก่าขึ้น มากกว่าจะถือเป็นการยืนยันว่ามีดีมานด์ใหม่เกิดขึ้นแล้ว