- ธนาคารกลางทั่วโลกกลับมาซื้อสุทธิในเดือนพฤษภาคม โดยสำรองทองคำอย่างเป็นทางการเพิ่มขึ้นสุทธิ 41 ตันในเดือนนั้น ซึ่งเป็นระดับสูงสุดอันดับสองนับตั้งแต่ปี 2026 แสดงให้เห็นว่าการปรับฐานราคาทองคำในระยะสั้นไม่ได้สั่นคลอนความตั้งใจในการจัดสรรเงินทุนระยะยาวของกองทุนอธิปไตย
- โปแลนด์และจีนยังคงเป็นผู้นำในกลุ่มผู้ซื้ออธิปไตย โดยโปแลนด์ซื้อสุทธิต่อเนื่องเป็นเดือนที่สี่ติดต่อกัน ขณะที่จีนมีการเพิ่มขึ้นรายเดือนสูงสุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2024
- ตุรกีและรัสเซียยังคงลดการถือครอง โดยในปีนี้ขายออกไปแล้ว 81 ตันและ 34 ตันตามลำดับ ซึ่งส่วนใหญ่ได้รับผลกระทบจากการจัดการสำรองภายในประเทศและการดำเนินการด้านสภาพคล่องของเงินตราต่างประเทศ
โครงสร้างผู้ซื้ออธิปไตยมีความเข้มข้นสูง
ข้อมูลจากสมาคมทองคำโลกแสดงให้เห็นว่า การเพิ่มขึ้นของสำรองทองคำอย่างเป็นทางการทั่วโลกในเดือนพฤษภาคมยังคงกระจุกตัวอยู่ในกลุ่มผู้ซื้อที่ซื้อเป็นประจำ ธนาคารกลางโปแลนด์เพิ่มการถือครองทองคำ 18 ตันในเดือนนั้น ทำให้ยอดการซื้อทองคำในปีนี้รวมเป็น 64 ตัน และสำรองอย่างเป็นทางการเพิ่มขึ้นเป็น 614 ตัน ใกล้เคียงกับเป้าหมายเชิงนโยบายที่ 700 ตัน ธนาคารกลางจีนซื้อทองคำ 10 ตันในเดือนพฤษภาคม ไม่เพียงแต่ทำให้การซื้อสุทธิต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 20 แต่ยังทำให้สำรองทองคำอย่างเป็นทางการเพิ่มขึ้นเป็น 2331 ตัน คิดเป็น 9% ของสินทรัพย์สำรองทั้งหมด อุซเบกิสถานและคาซัคสถานในภูมิภาคเอเชียกลางก็มีความเคลื่อนไหวเช่นกัน โดยเพิ่มการถือครอง 9 ตันและ 7 ตันตามลำดับ แสดงให้เห็นถึงความชื่นชอบต่อสินทรัพย์ที่ไม่มีความเสี่ยงด้านเครดิตอธิปไตยของเศรษฐกิจที่พึ่งพาทรัพยากร
เอเชียแปซิฟิกและละตินอเมริกาส่งสัญญาณความต้องการใหม่
ธนาคารกลางสิงคโปร์ซื้อสุทธิ 4 ตันในเดือนพฤษภาคม เป็นครั้งแรกที่กลับมาเป็นผู้ซื้ออีกครั้งตั้งแต่เดือนกันยายน 2025 ซึ่งสอดคล้องกับแผนการที่จะจัดตั้งบริการรับฝากทองคำของธนาคารกลางและสร้างศูนย์กลางทองคำในภูมิภาคในเดือนตุลาคม 2026 ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางเกาหลีใต้ได้เตรียมการเสร็จสิ้นสำหรับการจัดสรรสินทรัพย์ผ่าน ETF ทองคำในต่างประเทศ ซึ่งเป็นการดำเนินการที่ไม่ค่อยพบในการจัดการสำรองของธนาคารกลางแบบดั้งเดิม โดยมีเป้าหมายเพื่อใช้ประโยชน์จากสภาพคล่องสูงและต้นทุนการถือครองต่ำเพื่อปรับปรุงสัดส่วนสำรองทองคำที่มีเพียง 3% ธนาคารกลางในภูมิภาคละตินอเมริกา เช่น ชิลีและกัวเตมาลา ก็มีการเพิ่มการถือครองเล็กน้อยในปีนี้ บ่งชี้ว่าความต้องการทองคำของภาคส่วนทางการกำลังแพร่กระจายไปยังผู้ซื้อที่ไม่ใช่แบบดั้งเดิม
สาเหตุของการลดการถือครองแตกต่างกัน
ในตลาดผู้ขาย ธนาคารกลางรัสเซียยังคงลดการถือครองทองคำ 6 ตันในเดือนพฤษภาคม ทำให้ยอดการถือครองทองคำลดลงเหลือ 2292 ตัน ธนาคารกลางตุรกีขายสุทธิ 3 ตันในเดือนนั้น ทำให้ยอดการขายรวมในปีนี้ถึง 81 ตัน การวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าการปรับพอร์ตบ่อยครั้งของธนาคารกลางตุรกีส่วนใหญ่ได้รับแรงผลักดันจากความต้องการเสถียรภาพของตลาดการเงินภายในประเทศ ความต้องการเงินตราต่างประเทศ และการดำเนินการด้านสภาพคล่องตามนโยบายเฉพาะ ในทางตรงกันข้าม การขายของรัสเซียมีความเกี่ยวข้องมากขึ้นกับการปรับโครงสร้างสำรองภายใต้สภาพแวดล้อมทางภูมิรัฐศาสตร์และการปรับสภาพคล่องของตลาด การลดการถือครองของทั้งสองประเทศไม่ได้เปลี่ยนแปลงแนวโน้มการเติบโตสุทธิของสำรองอย่างเป็นทางการทั่วโลก
ตรรกะการจัดสรรระยะยาวไม่ได้รับผลกระทบจากราคา
ตามการสำรวจสำรองทองคำของธนาคารกลางปี 2026 ที่เผยแพร่โดยสมาคมทองคำโลก พบว่า 89% ของธนาคารกลางที่ตอบแบบสอบถามคาดว่าการสำรองทองคำทั่วโลกจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องใน 12 เดือนข้างหน้า และ 45% ของธนาคารกลางคาดว่าจะขยายการจัดสรร แม้ในบริบทของสงครามอิหร่านที่ทำให้ราคาทองคำลดลงอย่างมาก การซื้อเชิงกลยุทธ์ในระดับธนาคารกลางยังคงมั่นคง ทองคำในฐานะเครื่องมือในการกระจายความเสี่ยงสำรอง การป้องกันความเสี่ยงจากความเข้มข้นของสินทรัพย์เงินตราต่างประเทศ และการรับมือกับความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ คุณค่าการจัดสรรระยะยาวของมันกำลังได้รับการเสริมสร้าง แม้ว่าการซื้อของทางการจะไม่สามารถป้องกันแรงกดดันจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐและความผันผวนระยะสั้นของดอลลาร์ต่อราคาทองคำได้อย่างสมบูรณ์ แต่ก็ยังคงเป็นฐานรองรับการประเมินมูลค่าในระยะกลางและระยะยาว
