ณ วันที่ 17 กันยายน Eric Balchunas นักวิเคราะห์อาวุโสด้าน ETF ของ Bloomberg ประเมินว่า สินทรัพย์ภายใต้การบริหารของ Bitcoin ETF ในท้ายที่สุดอาจเพิ่มขึ้นเป็น 3 เท่าของ Gold ETF หากคำนวณจากข้อมูลปัจจุบัน มูลค่าสินทรัพย์ของ Bitcoin ETF อาจเพิ่มจากราว 95,800 ล้านดอลลาร์เป็นเกือบ 1.85 ล้านล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 19 เท่าของระดับปัจจุบัน
ตัวเลขดังกล่าวไม่ใช่เป้าหมายราคาบิตคอยน์โดยตรง แต่สะท้อนว่าการนำบิตคอยน์เข้าสู่ระบบการลงทุนแบบดั้งเดิมผ่าน ETF กำลังขยายแหล่งเงินทุนและขอบเขตการจัดสรรสินทรัพย์ที่อาจเข้าถึงได้ หากเงินทุนยังไหลเข้าอย่างต่อเนื่อง ราคาบิตคอยน์ ปริมาณ BTC ที่ ETF ถือครอง และอัตราการเติบโตของ Gold ETF จะเป็นปัจจัยกำหนดผลลัพธ์สุดท้าย
นักลงทุนรุ่นใหม่อาจเป็นแหล่งเงินทุนระยะยาว
เหตุผลข้อแรกที่ Balchunas ระบุผ่านโซเชียลมีเดียคือ โครงสร้างนักลงทุนของบิตคอยน์และทองคำแตกต่างกัน ผลสำรวจของ Pew ในปี 2026 ระบุว่า ชาวอเมริกันอายุ 18-29 ปีจำนวน 26% เคยใช้คริปโทเคอร์เรนซี ขณะที่กลุ่มอายุ 30-49 ปีอยู่ที่ 28% และผู้ที่มีอายุมากกว่า 50 ปีอยู่ที่ 10%
ข้อมูลนี้ไม่ได้หมายความว่านักลงทุนอายุน้อยจะนำเงินเข้าสู่ตลาดในขนาดเดียวกันทันที แต่เมื่อคนกลุ่มนี้สะสมความมั่งคั่งมากขึ้น สัดส่วนบิตคอยน์ในพอร์ตการลงทุนก็อาจเปลี่ยนแปลงได้ ในทางกลับกัน ผู้ถือ Gold ETF แบบดั้งเดิมมีโครงสร้างอายุค่อนข้างสูงกว่า
สถาบันยังมีพื้นที่เพิ่มการลงทุน
การมีส่วนร่วมของนักลงทุนสถาบันใน Bitcoin ETF สหรัฐฯ ถูกมองเป็นอีกปัจจัยสนับสนุนหนึ่ง ในไตรมาสแรกของปี 2026 นักลงทุนมืออาชีพคิดเป็นประมาณ 21% ของสินทรัพย์ Bitcoin ETF ในสหรัฐฯ ขณะที่ที่ปรึกษาการลงทุนมีสถานะที่เทียบเท่าการถือครองบิตคอยน์ราว 150,000 BTC และสถานะที่เกี่ยวข้องกับธนาคารเพิ่มขึ้น 4 เท่าจากช่วงเดียวกันของปีก่อน
ตัวเลขเหล่านี้แสดงให้เห็นว่านักลงทุนสถาบันได้เข้ามาในตลาด Spot Bitcoin ETF แล้ว แต่ระดับการมีส่วนร่วมในปัจจุบันยังไม่เพียงพอที่จะสรุปว่าตลาดได้เปลี่ยนเป็นตลาดที่ขับเคลื่อนโดยสถาบันอย่างเต็มรูปแบบ เมื่อที่ปรึกษาการลงทุน ธนาคาร และผู้ลงทุนมืออาชีพรายอื่นประเมินความผันผวน ความสัมพันธ์กับสินทรัพย์ประเภทอื่น และสภาพคล่องของบิตคอยน์เพิ่มเติม ช่องทาง ETF อาจยังเป็นหนึ่งในช่องทางหลักสำหรับการจัดสรรเงินลงทุนในบิตคอยน์ของสถาบัน
อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นของเงินทุนสถาบันยังขึ้นอยู่กับหลายเงื่อนไข ทั้งสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบของผลิตภัณฑ์ ระบบรับฝากสินทรัพย์ ข้อกำหนดด้านการบริหารความเสี่ยง และการเปลี่ยนแปลงของความสัมพันธ์ระหว่างบิตคอยน์กับสินทรัพย์อื่น การมีส่วนร่วมของสถาบันที่เพิ่มขึ้นจึงไม่ได้หมายความว่าจะกลายเป็นเงินไหลเข้าสุทธิอย่างต่อเนื่องโดยอัตโนมัติ
Bitcoin ETF ดึงเงินไหลเข้าสุทธิแล้ว 54,600 ล้านดอลลาร์
นับตั้งแต่เปิดตัว Bitcoin ETF ในสหรัฐฯ สามารถดึงเงินไหลเข้าสุทธิสะสมประมาณ 54,600 ล้านดอลลาร์ โดยมีผู้ออกผลิตภัณฑ์อย่าง BlackRock และ Fidelity รวมอยู่ด้วย เครือข่ายการขายและช่องทางผลิตภัณฑ์การลงทุนของบริษัทจัดการสินทรัพย์รายใหญ่ช่วยให้บิตคอยน์เข้าสู่ระบบการลงทุนแบบดั้งเดิม ซึ่งก่อนหน้านี้มุ่งเน้นหุ้น พันธบัตร และทองคำเป็นหลัก
Balchunas มองว่า Bitcoin ETF มีแรงผลักดันด้านการตลาดและการขายมากกว่า Gold ETF ในปัจจุบัน มีสถาบันไม่มากที่เดินหน้าทำตลาด Gold ETF อย่างต่อเนื่อง ขณะที่ Bitcoin ETF มีทั้งผู้ออกผลิตภัณฑ์ ช่องทางจัดจำหน่ายในตลาดสถาบัน และที่ปรึกษาการลงทุนเข้ามาเกี่ยวข้องจำนวนมากกว่า อีกทั้งผลิตภัณฑ์ดังกล่าวยังได้รับความสนใจในตลาดสูงกว่า
อย่างไรก็ดี เงินไหลเข้าสุทธิและมูลค่าสินทรัพย์ไม่ได้เป็นตัวเลขเดียวกันทั้งหมด การเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ ETF อาจมาจากเงินใหม่ของนักลงทุน หรือเกิดจากราคาบิตคอยน์ที่ปรับตัวสูงขึ้น ดังนั้นจึงไม่ควรใช้ยอดเงินไหลเข้าสุทธิในอดีตเพียงอย่างเดียวเพื่อคำนวณขนาดสินทรัพย์ในอนาคต
แบบจำลองให้ช่วงราคา 490,000-732,000 ดอลลาร์
ปัจจุบัน Bitcoin ETF ในสหรัฐฯ ถือครองบิตคอยน์รวมกันประมาณ 1.26 ล้าน BTC หากสินทรัพย์ ETF เพิ่มขึ้นเป็น 1.85 ล้านล้านดอลลาร์ และจำนวนบิตคอยน์ที่ถือครองเพิ่มเป็น 2.52 ล้าน BTC การหารมูลค่าสินทรัพย์ด้วยจำนวนเหรียญแบบง่าย ๆ จะทำให้ราคาบิตคอยน์อยู่ใกล้ 732,000 ดอลลาร์ต่อเหรียญ
หากจำนวนบิตคอยน์ใน ETF เพิ่มเป็นประมาณ 3.78 ล้าน BTC หรือ 3 เท่าของจำนวนที่ถือครองในปัจจุบัน ราคาบิตคอยน์ที่สอดคล้องกับมูลค่าสินทรัพย์ดังกล่าวจะอยู่ที่ประมาณ 488,000 ดอลลาร์ต่อเหรียญ แบบจำลองนี้จึงให้ช่วงราคาเชิงสมมติราว 490,000-730,000 ดอลลาร์ หรือประมาณ 6-10 เท่าของราคาปัจจุบัน
การคำนวณนี้เป็นเพียงการสร้างสถานการณ์จากจำนวน BTC ที่ถือครองและมูลค่าสินทรัพย์ ไม่ใช่การคาดการณ์ราคาหรือเป้าหมายการลงทุน สินทรัพย์ของ Gold ETF อาจยังเพิ่มขึ้นต่อไปในอนาคต ขณะที่ Bitcoin ETF อาจมีสินทรัพย์เพิ่มจากราคาบิตคอยน์ที่สูงขึ้น หรือรับบิตคอยน์เพิ่มขึ้นแม้ราคาเปลี่ยนแปลงไม่มาก เส้นทางทั้งสองแบบจะทำให้ราคาที่คำนวณโดยนัยแตกต่างกัน
ดังนั้น การประเมินของ Balchunas ควรถูกมองว่าเป็นสมมติฐานเกี่ยวกับขนาดการจัดสรรเงินทุนในระยะยาว มากกว่าจะเป็นมุมมองต่อทิศทาง BTC ในระยะสั้น ข้อมูลที่ต้องติดตามต่อไป ได้แก่ เงินไหลเข้าสุทธิของ Bitcoin ETF ในสหรัฐฯ การเปลี่ยนแปลงการถือครองของสถาบัน จำนวน BTC ที่ ETF ซื้อเพิ่มจริง และการขยายตัวของสินทรัพย์ Gold ETF ว่าเกิดขึ้นไปพร้อมกันหรือไม่