เงินเฟ้อในบราซิลยังคงเพิ่มสูงขึ้น

ระดับเงินเฟ้อกลับมาเพิ่มขึ้น เศรษฐกิจเผชิญแรงกดดัน

ตามข้อมูลล่าสุดจากสถาบันภูมิศาสตร์และสถิติแห่งชาติบราซิล (IBGE) ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของประเทศในเดือนกันยายน 2025 เพิ่มขึ้น 5.17% เมื่อเทียบเป็นรายปี โดยเพิ่มขึ้นจากเดือนสิงหาคม และเพิ่มขึ้น 0.48% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ข้อมูลนี้แสดงให้เห็นว่าแม้ว่าจะมีการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจอย่างมั่นคงในช่วงครึ่งปีแรก แต่แรงกดดันจากการขึ้นของราคายังคงมีอยู่ ทำให้การควบคุมเงินเฟ้อเป็นเรื่องที่ท้าทายมากขึ้น

จากข้อมูลสะสมตั้งแต่เดือนมกราคมถึงกันยายน CPI ของบราซิลเพิ่มขึ้น 3.64% เมื่อเทียบเป็นรายปี ใกล้เคียงกับเป้าหมายสูงสุดของเงินเฟ้อประจำปีที่ตั้งไว้โดยธนาคารกลาง แนวโน้มนี้ได้กระตุ้นให้เกิดการอภิปรายใหม่เกี่ยวกับทิศทางนโยบายการเงิน นักวิเคราะห์ชี้ว่าธนาคารกลางบราซิลอาจชะลอการลดดอกเบี้ยก่อนสิ้นปี หรือพิจารณาหยุดชั่วคราวในระยะสั้น เพื่อป้องกันการคาดการณ์เงินเฟ้อที่อาจเกินพอดี

ราคาสินค้าและบริการเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก

ตามสถิติของ IBGE ปัจจัยหลักที่ผลักดันราคาให้สูงขึ้นในเดือนกันยายนคือราคาสินค้า อุตสาหกรรมขนส่ง และบริการ โดยราคาสินค้าบริโภคเพิ่มขึ้น 0.72% ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นที่มากที่สุดในรอบหกเดือน โดยเฉพาะราคาสินค้าเกษตรเช่นเนื้อวัว กาแฟ และน้ำมันทานตะวันที่ยังคงเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ

ความไม่เสถียรของสภาพอากาศได้เพิ่มความผันผวนของราคาสินค้าเกษตร โดยอิทธิพลของปรากฏการณ์เอลนีโญได้ทำให้เกิดภัยแล้งในบางส่วนของบราซิลตอนกลางและตอนใต้ ซึ่งส่งผลให้ผลผลิตทางการเกษตรลดต่ำลง บริษัทวิจัยการเกษตรของบราซิล (Embrapa) ชี้ว่าผลผลิตของข้าวโพดและถั่วในปีนี้คาดว่าจะลดลงประมาณ 4% ซึ่งหนุนราคาสินค้าบริโภคให้สูงขึ้น

ขณะเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อของภาคบริการก็พุ่งสูงขึ้น การศึกษาการแพทย์และการท่องเที่ยวต่างมีการเพิ่มขึ้นของราคาเกินความคาดหมาย แสดงถึงผลกระทบจากการฟื้นตัวของอุปสงค์ภายใน โดยราคาขนส่งเพิ่มขึ้น 0.65% จากการขยับของราคาน้ำมัน ที่น่าสนใจคือราคาตั๋วเครื่องบินที่เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน

นโยบายของรัฐบาลพบกับความท้าทาย

ในสถานการณ์ที่เงินเฟ้อพุ่งสูง รัฐบาลบราซิลต้องเผชิญกับการตัดสินใจระหว่างการเติบโตทางเศรษฐกิจและการรักษาเสถียรภาพของราคา รายงานล่าสุดของกระทรวงการคลังระบุว่ารัฐบาลจะคงมาตรการกระตุ้นทางการเงินในระดับปานกลางเพื่อสนับสนุนการจ้างงานและการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน อย่างไรก็ตาม การขยายตัวของการขาดดุลการคลังอาจผลักดันคาดการณ์เงินเฟ้อให้สูงขึ้นอีก

ด้านธนาคารกลางบราซิลยังคงมีจุดยืนที่ระมัดระวัง ตั้งแต่ช่วงครึ่งหลังของปี 2024 ธนาคารกลางได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้งเพื่อกระตุ้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจ แต่ข้อมูลล่าสุดอาจทำให้ต้องทบทวนจังหวะของนโยบายการเงินผ่อนคลายใหม่ ผู้ว่าการธนาคารกลาง Roberto Campos Neto ยืนยันในสัปดาห์ที่ผ่านมาว่าธนาคารกลางจะ "จับตามองความเสี่ยงของความคงตัวของเงินเฟ้ออย่างใกล้ชิด" และจะดำเนินการถ้าจำเป็นเพื่อให้แน่ใจว่าราคายังคงเสถียร

ในตลาดการเงินส่วนใหญ่คาดว่าธนาคารกลางจะคงอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานไว้ที่ระดับ 10.25% ในการประชุมครั้งต่อไป เพื่อสังเกตดูแนวโน้มเงินเฟ้อในอีกสองเดือนข้างหน้า

คาดการณ์ค่าเงินเฟ้อจะอยู่สูง

สถาบันระหว่างประเทศหลายแห่งได้แสดงความยับยั้งชั่งใจต่อแนวโน้มเงินเฟ้อของบราซิล JPMorgan ในรายงานล่าสุดระบุว่า แม้ว่าค่าใช้จ่ายด้านพลังงานและการนำเข้าจะมีแนวโน้มคงที่ แต่ความผันผวนของราคาสินค้าบริโภคและการฟื้นตัวของความต้องการในภาคบริการอาจทำให้เงินเฟ้อคงในระดับสูงในระยะสั้น ธนาคารคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อประจำปีของบราซิลในปี 2025 จะอยู่ในช่วง 4.5% ถึง 5%

นักเศรษฐศาสตร์ของธนาคาร HSBC คาดว่าด้วยการปรับปรุงในการบริโภคของครัวเรือนและการขยายการใช้จ่ายของรัฐบาล ความกดดันของเงินเฟ้อหลักจะยังคงอยู่อย่างต่อเนื่อง หากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วโลกยังคงแข็งแกร่ง การลดลงของเงินเฟ้อในบราซิลจะมีพื้นที่จำกัด

การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจยังคงมีความแข็งแกร่ง

แม้ว่าเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นจะทำให้มีความกังวล นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ยังเชื่อว่าเศรษฐกิจบราซิลยังคงมีความแข็งแกร่ง ตลาดแรงงานที่ดีขึ้น การสั่งซื้อในภาคการผลิตที่เพิ่มขึ้น และการส่งออกที่เติบโตอย่างแข็งแกร่งได้ช่วยสนับสนุนเศรษฐกิจ

กระทรวงเศรษฐกิจบราซิลคาดการณ์ว่าอัตราการเจริญเติบโต GDP ตลอดปี 2025 อาจสูงถึง 2.8% อย่างไรก็ตาม หากเงินเฟ้อยังคงเพิ่มขึ้น กำลังซื้อที่แท้จริงอาจลดลง ซึ่งอาจกระทบต่อความเชื่อมั่นของผู้บริโภค