บราซิลกำลังผลักดันแนวทางให้ใช้โทเคนในตลาดการเงินภาคบังคับ โดยมีเป้าหมายเพื่อปรับปรุงการบันทึกและติดตามกิจกรรมในตลาด มาตรการดังกล่าวนำการทำโทเคนบนบล็อกเชนเข้ามาอยู่ในประเด็นโครงสร้างพื้นฐานของตลาด ซึ่งอาจส่งผลต่อการลงทะเบียน การโอน และการตรวจสอบสินทรัพย์ทางการเงินของหน่วยงานกำกับดูแล
การใช้โทเคนมุ่งยกระดับการติดตามตลาด
จากข้อมูลที่มีอยู่ เป้าหมายหลักของบราซิลไม่ได้อยู่ที่การเพิ่มผลิตภัณฑ์สินทรัพย์ดิจิทัลอีกประเภทหนึ่งเท่านั้น แต่เป็นการใช้โทเคนเพื่อทำให้ข้อมูลตลาดสามารถตรวจสอบย้อนกลับได้มากขึ้น หากแนวทางนี้มีผลบังคับใช้ ผู้เข้าร่วมตลาดอาจต้องใช้ระบบบันทึกข้อมูลดิจิทัลที่เป็นไปตามข้อกำหนดของหน่วยงานกำกับดูแล เพื่อระบุและติดตามสินทรัพย์ รวมถึงกิจกรรมการซื้อขายที่เกี่ยวข้อง
โดยทั่วไป การทำโทเคนคือการบันทึกสินทรัพย์ในโลกจริงหรือสิทธิทางการเงินให้อยู่ในรูปโทเคนดิจิทัลบนบล็อกเชนหรือระบบบัญชีแยกประเภทแบบกระจายศูนย์ เมื่อเทียบกับการลงทะเบียนแบบเดิม ระบบดังกล่าวสามารถจัดการข้อมูลสินทรัพย์ ประวัติการโอน และสถานะธุรกรรมไว้ในกระบวนการดิจิทัลเดียวกัน อย่างไรก็ตาม ผลลัพธ์จะขึ้นอยู่กับระบบที่ใช้ สิทธิในการเข้าถึงข้อมูล และกลไกที่หน่วยงานกำกับดูแลใช้ตรวจสอบ
ยังไม่ชัดเจนว่าสินทรัพย์ใดจะอยู่ในขอบเขต
เอกสารที่เปิดเผยต่อสาธารณะยังไม่ได้ระบุว่าสินทรัพย์ประเภทใดจะอยู่ภายใต้ข้อกำหนดการทำโทเคนภาคบังคับ รวมถึงยังไม่มีรายละเอียดเกี่ยวกับกรอบเวลาการดำเนินงาน ขอบเขตของสถาบันที่ต้องเข้าร่วม มาตรฐานทางเทคนิค หรือแนวทางจัดการกรณีที่ไม่ปฏิบัติตาม
ยังต้องรอความชัดเจนด้วยว่า ธนาคาร แพลตฟอร์มซื้อขาย บริษัทจัดการสินทรัพย์ และตัวกลางทางการเงินอื่นในบราซิลจะต้องเชื่อมต่อระบบเป็นระยะหรือไม่ รายละเอียดเหล่านี้จะเป็นตัวกำหนดโดยตรงว่าผลกระทบต่อผู้เข้าร่วมตลาดจะอยู่ในระดับใด
หากข้อกำหนดครอบคลุมสินทรัพย์และธุรกรรมเป็นวงกว้าง สถาบันการเงินอาจต้องปรับกระบวนการลงทะเบียนสินทรัพย์ การรู้จักลูกค้า การชำระราคาและส่งมอบ รวมถึงการเปิดเผยข้อมูล แต่หากเริ่มจากสินทรัพย์บางประเภทหรือตลาดนำร่อง ผลกระทบก็อาจจำกัดอยู่ในกลุ่มผลิตภัณฑ์และผู้ให้บริการที่เกี่ยวข้อง
การมองเห็นของผู้กำกับดูแลแลกกับต้นทุนการดำเนินงาน
ในมุมมองด้านการกำกับดูแล ระบบบันทึกข้อมูลดิจิทัลที่เป็นมาตรฐานเดียวกันอาจช่วยติดตามการเคลื่อนย้ายสินทรัพย์ ลดช่องว่างของข้อมูลระหว่างระบบ และทำให้การเฝ้าระวังตลาดมีข้อมูลต่อเนื่องมากขึ้น อย่างไรก็ดี การทำโทเคนไม่ได้ขจัดความเสี่ยงจากความผิดพลาดในการลงทะเบียน ข้อพิพาทเรื่องสิทธิในสินทรัพย์ หรือความเสี่ยงจากการดำเนินงานของแพลตฟอร์มโดยอัตโนมัติ
หน่วยงานกำกับดูแลยังต้องกำหนดว่าใครเป็นผู้รับผิดชอบในการดูแลข้อมูล จะตรวจสอบสินทรัพย์อ้างอิงอย่างไร และจะเชื่อมโยงบันทึกบนบล็อกเชนเข้ากับสิทธิทางกฎหมายได้อย่างไร
สำหรับภาคธุรกิจ ข้อกำหนดภาคบังคับย่อมมาพร้อมต้นทุนด้านเทคโนโลยีและการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น สถาบันการเงินจะต้องประเมินว่าระบบเดิมรองรับสินทรัพย์ที่ทำเป็นโทเคนได้หรือไม่ พร้อมตรวจสอบให้แน่ใจว่าบันทึกธุรกรรม การดูแลสินทรัพย์ และการจัดการข้อมูลลูกค้าสอดคล้องกับกฎเกณฑ์ในอนาคต ขณะนี้ยังไม่มีคำตอบว่าบราซิลจะประกาศกฎหมายอย่างเป็นทางการ การแบ่งหน้าที่ระหว่างหน่วยงานกำกับดูแล และมาตรฐานการบังคับใช้ที่ชัดเจนเมื่อใด