ดัชนีราคาผู้บริโภคในเดือนพฤศจิกายนทดสอบความคาดหวังเรื่องการลดอัตราดอกเบี้ย

ท่ามกลางสถานการณ์การจ้างงานที่เริ่มเย็นลงและราคาที่มีความไม่แน่นอน ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ ที่จะประกาศในเดือนพฤศจิกายนนี้ กลายเป็นที่สนใจของตลาดการเงินทั่วโลก ข้อมูลที่ล่าช้านี้อาจให้ข้อมูลสำคัญสำหรับวิถีนโยบายการเงินของเฟดในระยะต่อไป

จุดเปลี่ยนของเงินเฟ้อยังไม่ชัดเจน ตลาดรอคอยอย่างใจจดใจจ่อ

ตั้งแต่ต้นปีนี้ เส้นการเคลื่อนของเงินเฟ้อในสหรัฐฯ มีความผันผวนอย่างชัดเจน เงินเฟ้อโดยรวมที่ลดลงถึงจุดต่ำสุดในหลายปี ได้กลับมากดดันอีกครั้งหลังจากมีการปรับเปลี่ยนนโยบายการค้า แม้ว่าการเพิ่มขึ้นของราคาไม่ได้ควบคุมไม่ได้ แต่ระดับเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมายระยะยาวที่เฟดตั้งไว้ ทำให้นโยบายต้องชั่งน้ำหนักระหว่างการผ่อนคลายกับความระมัดระวัง

รายงาน CPI เดือนพฤศจิกายนที่เลื่อนการประกาศเนื่องจากการปิดตัวของรัฐบาล ความสำคัญได้เพิ่มขึ้น ตลาดพยายามที่จะวิเคราะห์จากข้อมูลนี้ว่าราคาถึงจุดสูงสุดในช่วงนี้หรือยังคงมีความเสี่ยงที่จะเพิ่มสูงขึ้นอีก

การจ้างงานที่อ่อนแอเป็นเหตุให้มีการลดดอกเบี้ย แต่ไม่ได้เป็นปัจจัยที่ชี้ขาด

ข้อมูลการจ้างงานที่เปิดเผยล่าสุดแสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานสหรัฐฯ กำลังเย็นลง การเพิ่มขึ้นของตำแหน่งใหม่ช้าลง อัตราการว่างงานสูงขึ้น กระทบต่อพลังงานของเศรษฐกิจ การจ้างงานของบริษัทยังแสดงถึงความไม่แน่นอนในความต้องการในอนาคต

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่เชื่อว่าการมีงานที่อ่อนแอไม่เพียงพอที่จะผลักดันให้เฟดผ่อนคลายอย่างรุนแรงอีกครั้ง เฟดมีแนวโน้มจะลดดอกเบี้ยต่อเมื่อเงินเฟ้อชัดเจนว่ากำลังลดลง เพื่อหลีกเลี่ยงแรงกดดันในเรื่องราคา

ตัวชี้วัดเงินเฟ้อหลักและราคาบริการเป็นจุดสำคัญที่เฝ้าติดตาม

ในรายงาน CPI ครั้งนี้ ตัวชี้วัดเงินเฟ้อหลักจะได้รับความสนใจเป็นพิเศษ เนื่องจากจะคัดกรองปัจจัยที่ผันผวนมาก เช่น อาหารและพลังงาน ค่า CPI หลักมักถูกใช้เป็นข้อมูลอ้างอิงที่เชื่อถือได้ในการพยากรณ์แนวโน้มเงินเฟ้อในระยะยาว

การเปลี่ยนแปลงของราคาบริการเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่ง ในปีที่ผ่านมา ต้นทุนบริการเป็นพลังผลักดันเงินเฟ้อที่สำคัญ แต่การเติบโตในราคามีสัญญาณชะลอตัว หากแนวโน้มนี้ต่อเนื่อง อาจยืนยันว่าการลดลงของเงินเฟ้อมีพื้นฐาน

เมื่อเปรียบเทียบแล้ว ราคาสินค้ายังมีความไม่แน่นอน การสำรวจของบริษัทยังชี้ว่าบางส่วนของแรงกดดันด้านต้นทุนยังไม่หายไปทั้งหมด และการคาดการณ์การใช้จ่ายของผู้บริโภคยังคงสูง

การเติบโตของเศรษฐกิจที่แตกต่างกันทำให้สภาพแวดล้อมนโยบายซับซ้อนมากขึ้น

ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจหลายอย่างแสดงให้เห็นว่าพลังงานในการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ กำลังอ่อนลง ยอดขายปลีกที่คงที่และกิจกรรมในภาคการผลิตและบริการที่เย็นลงพร้อมกัน แสดงถึงความอ่อนแอในด้านความต้องการ

เรื่องที่ต้องสังเกตคือ ความแตกต่างที่ชัดเจนในความรู้สึกเศรษฐกิจของกลุ่มรายได้ต่างกัน ครัวเรือนที่มีรายได้สูงยังคงสนับสนุนบางส่วนของภาคการบริโภค แต่กลุ่มรายได้ปานกลางและต่ำก็ได้รับผลกระทบจากการเพิ่มขึ้นของค่าครองชีพ ความแตกต่างนี้ได้เพิ่มความยากลำบากในการปรับนโยบายมหภาค

ภายในเฟดยังคงมีความเห็นที่แตกต่างกันต่อเนื่อง

ในการสื่อสารนโยบายล่าสุด เฟดมีการประมาณการความเสี่ยงของเงินเฟ้อไม่เหมือนกัน เจ้าหน้าที่บางส่วนเน้นว่าการประกาศว่าเงินเฟ้อถูกควบคุมได้เร็วเกินไปอาจนำไปสู่ความผิดพลาดทางนโยบาย อีกทั้งเจ้าหน้าที่บางคนยังมองว่าระดับราคาปัจจุบันไม่สะท้อนถึงโครงสร้างอุปสงค์และอุปทานที่แท้จริง พื้นที่สำหรับการผ่อนคลายยังคงมีอยู่

การทำนายดอกเบี้ยที่ประกาศล่าสุดแสดงให้เห็นว่านโยบายยังคงระมัดระวังต่อจำนวนการลดดอกเบี้ยในอนาคต แต่การตั้งราคาของตลาดกลับค่อนข้างมองโลกในแง่ดี สะท้อนถึงความกังวลจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้น

ข้อมูล CPI อาจเป็นจุดเปลี่ยนความคาดการณ์นโยบายในระยะสั้น

เมื่อมีการเปลี่ยนแปลงของประธานเฟดและสภาพการเมือง ความไม่แน่นอนทางนโยบายการเงินยิ่งเพิ่มขึ้น ในบรรยากาศนี้ ข้อมูล CPI เดือนพฤศจิกายนอาจเป็นจุดสำคัญในการปรับความคาดหวังของตลาด

นักวิเคราะห์ระบุว่า จังหวะการลดดอกเบี้ยในอนาคตจะขึ้นอยู่กับปฏิกิริยาระหว่างเงินเฟ้อและการจ้างงาน หากแรงกดดันด้านราคาลดลงและตลาดแรงงานยังคงอ่อนแรง พื้นที่สำหรับการผ่อนคลายอาจเปิดใหม่ แต่หากตรงกันข้าม นโยบายอาจยังคงหยุดชั่วคราว