ธนาคารกลางยุโรปหยุดการลดดอกเบี้ยพร้อมจับตามองทิศทางของภาษี

ธนาคารกลางยุโรปเปิดช่วงเวลารอดูท่าที นโยบายหยุดลดดอกเบี้ยต่อเนื่อง

กรกฎาคม 2025 ธนาคารกลางยุโรปประกาศคงอัตราดอกเบี้ยที่ 2% ไม่เปลี่ยนแปลง เป็นการหยุดนโยบายผ่อนคลายดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกหลังจากลดต่อเนื่องมาตลอดปีที่ผ่านมา การกระทำนี้บ่งบอกถึงความระมัดระวังในนโยบายและการรอให้สถานการณ์ภายนอกชัดเจนมากขึ้น และยังชี้ให้เห็นถึงการเข้าสู่ช่วงใหม่ของ "การประเมินตามการประชุม" ของธนาคารกลางยูโรโซน

ก่อนหน้านี้ธนาคารกลางยุโรปได้ปรับลดดอกเบี้ยลงถึงเจ็ดครั้งติดต่อกัน โดยล่าสุดคือเมื่อเดือนที่ผ่านมา ทำให้ดอกเบี้ยลดลงถึงระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปลายปี 2022 ตลาดทั่วไปคาดว่าช่วงวงจรผ่อนคลายรอบนี้ใกล้จะสิ้นสุด การคงที่ครั้งนี้ก็ตรงกับที่นักลงทุนและนักวิเคราะห์คาดการณ์

สถานการณ์การค้าเป็นตัวแปรนโยบาย การกดดันทางภาษีของทรัมป์ต่อยุโรป

ช่วงเวลาการตัดสินใจดอกเบี้ยครั้งนี้มาตรงกับช่วงสำคัญของการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ และยุโรป โดยประธานาธิบดีสหรัฐฯ โดนัลด์ ทรัมป์ ขู่ว่าหากการเจรจาล้มเหลว ตั้งแต่สิงหาคมจะเก็บภาษีสินค้าจากสหภาพยุโรปถึง 30% ทำให้ผู้กำหนดนโยบายในยุโรปมีความตื่นตัว แม้จะมีข่าวว่าทั้งสองฝ่ายเข้าใกล้การประนีประนอมและอัตราภาษีอาจลดลงเหลือ 15% แต่ยังไม่มีข้อตกลงอย่างเป็นทางการ ธนาคารกลางยุโรปจึงเลือกที่จะคงความยืดหยุ่นในนโยบาย

แหล่งข่าวภายในธนาคารกลางเปิดเผยว่า ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ของโลกเป็นพื้นหลังสำคัญที่ทำให้หยุดลดดอกเบี้ยครั้งนี้ นักวิเคราะห์มองว่าถ้านโยบายภาษีถูกนำมาใช้จริง จะทำให้ต้นทุนสินค้าเพิ่มขึ้น ส่งผลกระทบต่อโครงสร้างราคานำเข้าสินค้าในยูโรโซน และอาจรบกวนเส้นทางเงินเฟ้อ

เศรษฐกิจยูโรโซนแสดงความยืดหยุ่น แต่การลดเงินเฟ้อเปิดพื้นที่

ข้อมูลแสดงว่าเงินเฟ้อแบบปีต่อปีของยูโรโซนได้ลดลงถึงเป้าหมาย 2% ที่ธนาคารกลางยุโรปตั้งไว้ สะท้อนถึงแรงกดดันทางราคาที่เกิดความคลายตัว ขณะเดียวกันตลาดแรงงานที่มั่นคงและรายได้จริงที่ดีขึ้นเป็นตัวสนับสนุนการเติบโตของยูโรโซน

ธนาคารกลางยุโรปกล่าวในแถลงการณ์ว่า "เศรษฐกิจแสดงความยืดหยุ่นในสภาพแวดล้อมที่ซับซ้อน" ซึ่งนักวิเคราะห์ตีความว่าผู้ตัดสินใจมีทัศนคติมองในแง่ดีพอสมควรต่อเศรษฐกิจขั้นพื้นฐานของยูโรโซนในขณะนี้ แต่ยังไม่ได้ให้คำมั่นชัดเจนถึงเส้นทางดอกเบี้ยครั้งต่อไป

ตลาดคาดการณ์สิ้นปีอาจยังมีพื้นที่ลดดอกเบี้ย

แม้ว่าในครั้งนี้ธนาคารกลางไม่ได้เปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย ตลาดสวอปยังคงคาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้ที่ดอกเบี้ยจะลดลงอีกครั้งในปีนี้ อัตรา 25 จุดพื้นฐาน นักลงทุนคาดว่าอัตราดอกเบี้ยอาจต่ำที่สุดที่ 1.75% ก่อนสิ้นปี โดยเฉพาะหากความขัดแย้งทางการค้าเพิ่มขึ้นหรือการเติบโตทางเศรษฐกิจถูกกดดัน

ที่ปรึกษาเศรษฐกิจจาก MHA Joe Nellis กล่าวว่าการหยุดครั้งนี้เป็นการเลือกทางที่ชาญฉลาดเชิงกลยุทธ์ เพื่อเปิดพื้นที่ให้ผู้กำหนดนโยบายในการปรับปรุง เขาย้ำว่ากลยุทธ์ "การประเมินตามการประชุมแต่ละครั้ง" ที่ธนาคารกลางนำมาใช้จะเพิ่มความยืดหยุ่นในนโยบาย และหลีกเลี่ยงสัญญาที่รีบร้อน

จับตาคำพูดของลาการ์ด แนวทางเงินเฟ้อและจังหวะนโยบายเป็นประเด็นสำคัญ

คริสติน ลาการ์ด ประธานธนาคารกลางยุโรป จะอธิบายท่าทีนโยบายในการแถลงข่าวที่จะเกิดขึ้น คาดว่าจะเจอกับคำถามมากมายจากสื่อเกี่ยวกับผลกระทบจากภาษี แนวโน้มค่าเงินยูโร และทิศทางนโยบายครึ่งหลังของปี โดยเฉพาะการสร้างสมดุลระหว่างการลดเงินเฟ้อและความยืดหยุ่นในการเติบโตทางเศรษฐกิจ จะเป็นประเด็นที่ตลาดจับตามอง

ขณะนี้ ธนาคารกลางยุโรปจำเป็นต้องหาสมดุลที่ลงตัวระหว่างการรักษาเสถียรภาพของราคาและสนับสนุนเศรษฐกิจ ขณะที่สถานการณ์การค้าภายนอกย่อมทำให้การใช้เครื่องมือทางการเงินซับซ้อนมากขึ้น ในช่วงที่ยังไม่มีสัญญาณภายนอกที่ชัดเจน ธนาคารกลางยุโรปน่าจะโน้มเอียงไปที่การรอคอยอย่างระมัดระวัง รอข้อมูลเพิ่มเติมในการชี้ทิศทางที่เหมาะสม