CXMT ผู้ผลิต DRAM รายใหญ่ที่สุดของจีน มีรายได้ไตรมาส 3 ราว 118.7 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 613% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ภาวะหน่วยความจำทั่วโลกตึงตัวช่วยหนุนทั้งปริมาณขายและราคาชิป พร้อมดันอัตรากำไรให้อยู่ในระดับสูง อย่างไรก็ตาม บริษัทกำลังเร่งขยายกำลังผลิต ซึ่งอาจเพิ่มอุปทานในอนาคต ขณะที่ขนาดธุรกิจและฐานตลาดยังห่างจาก Micron Technology อย่างชัดเจน
DRAM ขาดแคลนหนุนรายได้และอัตรากำไร CXMT
CXMT เปิดเผยผลประกอบการเมื่อวันที่ 30 ตุลาคม โดยระบุว่าการเติบโตในไตรมาส 3 ได้แรงหนุนจากภาวะ DRAM ขาดแคลนทั่วโลก ทั้งจำนวนชิปที่ขายได้และราคาขายที่ปรับเพิ่มขึ้น รายได้อยู่ที่ประมาณ 118.7 พันล้านหยวน หรือราว 18,000 ล้านดอลลาร์ มากกว่า 7 เท่าของช่วงเดียวกันในปี 2025
ความสามารถในการทำกำไรเพิ่มขึ้นตามไปด้วย อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ราว 89.5% สูงกว่าไตรมาส 2 ประมาณ 2 จุดเปอร์เซ็นต์ ส่วนกำไรสุทธิที่เป็นของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ราว 54.4 พันล้านหยวน เทียบกับผลขาดทุนในปีก่อน รายได้เพิ่มขึ้นประมาณ 19% จากไตรมาสก่อนหน้า ชะลอลงจากการเติบโตเกือบสองเท่าระหว่างไตรมาส 1 กับไตรมาส 2
Micron ได้ประโยชน์จากภาวะอุปทานตึงตัวรอบเดียวกันเช่นกัน ในไตรมาส 4 ของปีงบการเงิน 2026 ซึ่งสิ้นสุดวันที่ 3 กันยายน อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทอยู่ที่ 86.8% เพิ่มจาก 44.7% ในช่วงเดียวกันของปีงบการเงิน 2025 อัตรากำไรที่สูงของทั้งสองบริษัทสะท้อนว่าอุปสงค์และอุปทานที่ตึงตัวกำลังช่วยพยุงราคา DRAM แต่ไม่ได้ยืนยันว่าภาวะดังกล่าวจะยืดเยื้อ
ส่วนแบ่งตลาด CXMT เพิ่ม แต่รายได้ยังตามหลัง Micron
แม้เติบโตอย่างรวดเร็ว รายได้รายไตรมาสของ CXMT ยังอยู่ที่ราวหนึ่งในสามของ Micron ซึ่งมีรายได้ 54,200 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 4 ของปีงบการเงิน 2026 และคาดว่ารายได้ไตรมาสปัจจุบันจะอยู่ที่ประมาณ 61,500 ล้านดอลลาร์
TrendForce ประเมินว่าส่วนแบ่งรายได้ DRAM ทั่วโลกของ CXMT เพิ่มจาก 7.6% ในไตรมาส 2 เป็น 9.5% ส่วน Micron อยู่ที่ 23.3% การเพิ่มขึ้นดังกล่าวแสดงให้เห็นว่า CXMT มีบทบาทในตลาดโลกมากขึ้น แต่ช่องว่างระหว่างสองบริษัทยังมีนัยสำคัญ
จุดเน้นทางธุรกิจของทั้งคู่แตกต่างกัน โดยที่ผ่านมา CXMT มุ่งตลาดอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภคเป็นหลัก บริษัทมีแผนเปิดตัวโมดูลหน่วยความจำเซิร์ฟเวอร์ที่ใช้การออกแบบชิปความหนาแน่นสูงรุ่นใหม่ภายในสิ้นปี 2026 ส่วนการเติบโตของ Micron มาจากธุรกิจดาต้าเซ็นเตอร์มากกว่า รายได้จากหน่วยความจำคลาวด์และธุรกิจดาต้าเซ็นเตอร์หลักรวมกันอยู่ที่ประมาณ 34,300 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 4 คิดเป็นราว 63% ของรายได้ทั้งหมด เพิ่มจากประมาณ 54% ในปีก่อน โดยรายได้จากธุรกิจดาต้าเซ็นเตอร์หลักเพิ่มขึ้น 56% จากไตรมาส 3
ธุรกิจมือถือและไคลเอนต์ของ Micron ซึ่งครอบคลุมหน่วยความจำสำหรับสมาร์ตโฟนและคอมพิวเตอร์ส่วนบุคคล มีรายได้ 13,100 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 4 เพิ่มขึ้น 14% จากไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากตลาดส่วนนี้ใกล้เคียงกับฐานธุรกิจอุปกรณ์ผู้บริโภคของ CXMT มากกว่า หน่วยความจำสำหรับสมาร์ตโฟนและพีซีจึงเป็นพื้นที่ที่ทั้งสองบริษัทแข่งขันกันโดยตรงได้มากกว่า
เงินสดสำรองเปิดทางให้ CXMT ขยายกำลังผลิต
สิ่งที่ตลาดต้องจับตาไม่ใช่เพียงยอดขายในปัจจุบัน แต่รวมถึงเวลาที่กำลังผลิตใหม่จะเข้าสู่ตลาดด้วย CXMT ระบุว่าการสร้างกำลังผลิตของบริษัทมีส่วนหนุนผลประกอบการ หลังเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะในไตรมาส 3 บริษัทมีเงินสดประมาณ 285,000 ล้านหยวน หรือราว 43,000 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนกันยายน ซึ่งเป็นฐานเงินทุนสำหรับการขยายกิจการต่อไป
เมื่อสิ้นปีงบการเงิน 2026 Micron มีเงินสดและเงินลงทุนที่ซื้อขายได้ประมาณ 73,500 ล้านดอลลาร์ ในรายงานประจำปีฉบับล่าสุด บริษัทเตือนว่าการลงทุนขนาดใหญ่จากรัฐบาลจีนและกิจการที่เกี่ยวข้องอาจทำให้การแข่งขันรุนแรงขึ้น และนำไปสู่อุปทาน DRAM และ NAND ส่วนเกินได้ วัฏจักรขาขึ้นของอุตสาหกรรมหน่วยความจำมักได้รับผลจากกำลังผลิตใหม่ ดังนั้นความสามารถในการขยายกำลังผลิตของ CXMT จึงเป็นทั้งแรงหนุนการเติบโตของบริษัทและปัจจัยที่อาจเปลี่ยนสมดุลอุปสงค์กับอุปทานในอุตสาหกรรม
ราคาหุ้น Micron สะท้อนความกังวลต่อวัฏจักรธุรกิจบางส่วน
ณ ราคาปิดวันที่ 30 ตุลาคมตามข้อมูลในบทความเดิม หุ้น Micron อยู่ที่ 884.74 ดอลลาร์ ลดลง 5.30% ในวันนั้น และต่ำกว่าระดับปิดสูงสุดที่ทำไว้ช่วงปลายเดือนมิถุนายนประมาณ 26% กำไรต่อหุ้นของ Micron ในปีงบการเงิน 2026 อยู่ที่ 74.33 ดอลลาร์ ทำให้หุ้นซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรประมาณ 12 เท่าเมื่อเทียบกับราคาดังกล่าว ขณะเดียวกันบริษัทคาดว่ารายได้ไตรมาสปัจจุบันจะเติบโตต่อไป ส่วนระดับมูลค่าหุ้นแสดงให้เห็นว่านักลงทุนยังคำนึงถึงโอกาสที่กำไรจะลดลงด้วย
CXMT อาจเพิ่มส่วนแบ่งในตลาดหน่วยความจำสำหรับสมาร์ตโฟนและพีซีต่อไป ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นของ Micron ซึ่งอยู่ใกล้ 87% ก็อาจไม่คงอยู่ในระดับนี้ตลอดไป ผลประกอบการของ CXMT ในขณะนี้สะท้อนแรงหนุนจากอุปทานที่ตึงตัวต่อราคาและกำไร ส่วนเงินสดสำรองกับแผนเพิ่มกำลังผลิตทำให้การเปลี่ยนแปลงของอุปทานในอนาคตเป็นประเด็นที่ตลาดต้องติดตาม