- การวิจัยเชิงปริมาณล่าสุดของธนาคารดอยซ์แบงก์แสดงให้เห็นว่าระยะการเติบโตของราคาทองคำที่เริ่มต้นในเดือนสิงหาคม 2024 ยังคงดำเนินต่อไป จากการตรวจสอบข้อมูลประวัติศาสตร์ตั้งแต่ปี 1975 พบว่าพฤติกรรมราคาที่สุดขั้วเช่นนี้เกิดขึ้นเพียงห้าครั้งเท่านั้น
- โมเดลการประเมินค่าตามทฤษฎีต่างๆ แสดงให้เห็นว่ามูลค่ายุติธรรมของทองคำมีความแตกต่างกันอย่างมาก โดยเป้าหมายการลดลงที่คำนวณจากโมเดลอัตราส่วนราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ปรับแล้วอยู่ที่ประมาณ 2,600 ดอลลาร์ต่อออนซ์
- เมื่อพิจารณาความต้องการซื้อทองคำของธนาคารกลางและความโค้งของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงแล้ว ธนาคารยังคงคาดการณ์ราคาทองคำเฉลี่ยในไตรมาสที่สี่ที่ 4,600 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และคาดว่าช่วงมูลค่ายุติธรรมสูงสุดจะถึง 4,700 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในสิ้นปี
การตรวจสอบทางสถิติยืนยันการเติบโตที่ระเบิดยังคงดำเนินต่อไป
ธนาคารดอยซ์แบงก์ (DB:US/DBK:DE) อ้างอิงการวิเคราะห์โมเดลการวัดของธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (BIS) ระบุว่าค่าทางสถิติของตลาดทองคำภายใต้การทดสอบ BSADF แม้ว่าจะลดลงจากระดับสูงสุดที่ 3.3 เป็น 1.3 แต่ยังคงสูงกว่าค่าขีดจำกัดที่สำคัญ 95% อย่างมีนัยสำคัญ ปรากฏการณ์นี้ยืนยันว่าการทะลุราคาที่เริ่มต้นในเดือนสิงหาคม 2024 ยังคงอยู่ในช่วงการขยายตัวที่ไม่เป็นเชิงเส้นที่หายากในประวัติศาสตร์ จากมุมมองของการไหลของเงินทุนและการเล่นเกมในตลาด เงินทุนการซื้อขายความถี่สูงได้สร้างความเห็นพ้องต้องกันในการไล่ตามราคาที่จุดทะลุสำคัญ ทำให้ราคาระยะสั้นเบี่ยงเบนจากค่าเฉลี่ยแบบดั้งเดิม
โมเดลอัตราส่วนราคาสัมพัทธ์เตือนถึงความเสี่ยงการปรับฐานระยะกลางถึงยาว
ภายใต้กรอบการประเมินค่าตามอัตราส่วนมาตรฐานสินค้าโภคภัณฑ์ ทีมวิจัยใช้ข้อมูลปี 1986 เป็นจุดยึด โดยทำการประมวลผลอัตราส่วนราคาสัมพัทธ์ของทองคำและสินค้าโภคภัณฑ์ทั้งหมดตามอัตราการเติบโตของแนวโน้มระยะยาว ผลการคำนวณแสดงให้เห็นว่าราคาตลาดปัจจุบันของทองคำมีพรีเมี่ยมในระดับหนึ่ง โดยมีเป้าหมายการปรับลดลงที่ประมาณ 2,600 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งสะท้อนถึงความตึงเครียดในการประเมินค่าระหว่างความต้องการอุตสาหกรรมจริงและความต้องการลงทุนเพื่อป้องกันความเสี่ยง หากอัตราเงินเฟ้อของสินค้าโภคภัณฑ์โดยรวมชะลอตัว ราคาทองคำอาจเผชิญกับความเสี่ยงในการประเมินค่าใหม่
โมเดลการถดถอยตามวัฏจักรแสดงให้เห็นว่าจุดสนับสนุนด้านล่างได้ถูกกำหนดแล้ว
การวิเคราะห์การถดถอยตามวัฏจักรโดยใช้สถิติ BSADF แสดงให้เห็นว่าการขยายตัวขึ้นและการปรับฐานลงของราคาทองคำในรอบนี้มีความอ่อนโยน โมเดลแสดงให้เห็นว่าตลาดทองคำได้สร้างจุดสนับสนุนระยะที่ประมาณ 3,900 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และไม่ได้ลดลงต่อไปยังจุดต่ำสุดที่โมเดลการถดถอยทางทฤษฎีบ่งชี้ที่ 3,700 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ว่าการป้องกันการซื้อของตลาดได้เคลื่อนที่ไปข้างหน้า นักลงทุนสถาบันแสดงความตั้งใจที่จะรับซื้อในช่วงการปรับฐานมูลค่า ลดโอกาสในการล้างตลาดอย่างลึกซึ้ง
การซื้อทองคำอย่างเป็นทางการและความโค้งของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงสนับสนุนการประเมินค่าสูง
หลังจากตัดปัจจัยการปรับโครงสร้างเช่นความต้องการสำรองอย่างเป็นทางการของธนาคารกลางและความโค้งของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงแล้ว ราคาทองคำได้เชื่อมช่องว่างกับมูลค่ายุติธรรมพื้นฐานอย่างมาก ธนาคารดอยซ์แบงก์ยังคงคาดการณ์ราคาทองคำเฉลี่ยในไตรมาสที่สี่ของปี 2026 ที่ 4,600 ดอลลาร์ และระบุว่ามูลค่ายุติธรรมในสิ้นปีจะชี้ไปที่ 4,700 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการลดการใช้ดอลลาร์ในสินทรัพย์ของธนาคารกลางและความเสี่ยงปลายทางของเส้นทางอัตราดอกเบี้ยมหภาคกำลังให้พรีเมี่ยมการประเมินค่าระยะยาวที่เกินกว่าปกติทางประวัติศาสตร์แก่ทองคำ
