- Chỉ số Tổng hợp Kospi của Hàn Quốc (KOSPI) vào sáng thứ Hai tăng 1,13% lên 6.262,11 điểm, đạt mức cao nhất trong gần bảy tuần qua, được thúc đẩy chủ yếu bởi sự phục hồi của cổ phiếu trong ngành bán dẫn và pin.
- Mặc dù sự gia tăng của bất ổn địa chính trị dẫn đến việc nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 2.290,98 tỷ won, nhưng SK Hynix (000660:KS) tăng 3,99%, hỗ trợ động lực tăng trưởng của chỉ số chuẩn.
- Tỷ giá hối đoái giữa đồng won và đô la đang chịu áp lực giảm 1,06%, xuống mức 1.475,6, phản ánh tốc độ lan tỏa tâm lý tránh rủi ro trên thị trường hối đoái nhanh hơn thị trường chứng khoán.
Trong bối cảnh tình hình địa chính trị toàn cầu đột ngột căng thẳng, thị trường tài chính Hàn Quốc vào thứ Hai thể hiện sự biến động cao và đặc điểm cấu trúc. Mặc dù chỉ số KOSPI đạt mức cao 6.262,11 điểm trong nhiều tuần nhờ cổ phiếu chip tăng, nhưng tín hiệu liên kết giữa thị trường hối đoái và thị trường trái phiếu đã tiết lộ tính phức tạp trong logic cơ bản của thị trường. Sự kiện Mỹ tịch thu tàu chở hàng của Iran không chỉ nâng cao rủi ro xung đột khu vực mà còn tác động trực tiếp đến tỷ giá hối đoái của đồng won thông qua kỳ vọng giá dầu và kênh mua vào tránh rủi ro. Sự giảm giá đáng kể của đồng won so với đô la Mỹ phản ánh sự mong manh của tiền tệ thị trường mới nổi khi đối mặt với cú sốc bên ngoài.
Tác động của địa chính trị đến tâm lý tránh rủi ro
Diễn biến mới nhất của tình hình Trung Đông đang trở thành biến số cốt lõi ảnh hưởng đến thị trường Châu Á - Thái Bình Dương. Khi mâu thuẫn giữa Mỹ và Iran chuyển từ đấu tranh ngoại giao sang can thiệp vật lý thực tiễn, lo ngại về sự gián đoạn nguồn cung dầu và sự gia tăng mức lạm phát toàn cầu gia tăng. Lo ngại này được thể hiện rõ nét nhất trên thị trường hối đoái Hàn Quốc, với tỷ giá đô la Mỹ/đồng won giảm xuống 1.475,6, thấp hơn hơn 1% so với ngày trước đó. Với một nền kinh tế phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu năng lượng như Hàn Quốc, sự suy giảm của tiền tệ cùng với khả năng tăng giá dầu có thể hạn chế hiệu quả tài khoản vãng lai của nước này trong vài quý tới. Hành động giảm giữ ngoại tệ của nhà đầu tư nước ngoài cũng chỉ là một phần của việc định giá lại rủi ro địa chính trị.
Tác động xuyên tài sản (Cross-Asset Implications)
Từ góc độ xuyên tài sản, diễn biến của thị trường Hàn Quốc thể hiện một tổ hợp kỳ lạ "cổ phiếu và trái phiếu đều mạnh, tỷ giá yếu". Trong điều kiện bình thường, thị trường chứng khoán tăng sẽ đi kèm với lợi suất trái phiếu tăng, nhưng cả lợi suất trái phiếu ba năm và mười năm đều giảm, cho thấy dòng vốn đang tìm kiếm vị trí trú ẩn trong tài sản phòng vệ. Hiện tượng này cho thấy, việc tăng trưởng của thị trường chứng khoán không phải là do đồng thuận kinh tế mở rộng toàn diện mà là do sự cạnh tranh về cấu trúc giữa hai ngành có hệ số beta cao là bán dẫn và pin. Đồng thời, việc tỉ giá suy giảm có thể giúp cạnh tranh xuất khẩu trong ngắn hạn, nhưng trong bối cảnh không rõ ràng của chính sách từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và căng thẳng địa chính trị gia tăng, đây giống như tín hiệu cảnh báo rủi ro hơn.
Không gian chính sách và sự ổn định vĩ mô
Đối mặt với sự biến động lớn của tỷ giá và sự quá nhiệt của thị trường chứng khoán, dư địa quyết sách của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đang bị thu hẹp. Nếu tỷ giá đô la Mỹ/đồng won tiếp tục chịu áp lực, các cơ quan tiền tệ có thể buộc phải áp dụng thế phòng thủ mạnh hơn để duy trì sự ổn định tài chính và ngăn chặn dòng vốn chảy ra xa hơn, mặc dù điều này có thể hạn chế thanh khoản trong nước. Hiện tại, mặc dù chỉ số KOSPI đã đạt mức tăng cao nhất trong bảy tuần qua, nhưng trong bối cảnh nhà đầu tư nước ngoài bán ròng, tính bền vững của việc tăng này phụ thuộc nhiều vào diễn biến tình hình Trung Đông. Nếu thỏa thuận ngừng bắn hoàn toàn thất bại và xung đột địa chính trị tiến đến một cuộc đối đầu lớn hơn, mô hình định giá tài sản toàn cầu có thể đối mặt với sự định giá lại mạnh mẽ.
