Thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng lãi suất, khả năng giảm lãi suất vào tháng 12 chiếm ưu thế
Khi thị trường tài chính đánh giá lại dữ liệu kinh tế Mỹ và tín hiệu chính sách, định giá giao dịch cho con đường lãi suất gần đây của Fed đã thay đổi rõ rệt. Công cụ "Fed Watch" của CME cho thấy, kỳ vọng của các nhà đầu tư về việc giảm lãi suất vào tháng 12 đã tăng lên đáng kể, với xác suất giảm 25 điểm cơ bản hiện đã tăng lên gần 70%, phản ánh sự nhạy cảm của thị trường đối với việc chuyển hướng của chính sách tiền tệ đang gia tăng nhanh chóng.
Các nhà đầu tư chung nhận định, do động lực tăng trưởng của Mỹ giảm dần, một số chỉ số cốt lõi có dấu hiệu hạ nhiệt, Fed có thể sẽ điều chỉnh nới lỏng chính sách một cách thích hợp vào cuối năm để dành không gian cho xu hướng kinh tế trong tương lai.
Xác suất duy trì lãi suất không đổi giảm, niềm tin vào con đường nới lỏng thị trường tăng
Mặc dù các quan chức Fed gần đây vẫn giữ thái độ thận trọng trong các phát biểu công khai, nhưng các cược về việc giữ nguyên lãi suất tiếp tục giảm. Hiện tại, xác suất để không hành động vào tháng 12 chỉ cao hơn một chút so với 30%, thấp hơn rõ rệt so với phạm vi giao dịch vài tuần trước.
Các nhà phân tích chỉ ra rằng, sự thay đổi này phản ánh xu hướng đo lường tăng trưởng, việc làm và nhiều chỉ số lạm phát khiến các nhà đầu tư có xu hướng đánh giá rằng chu kỳ chính sách tiền tệ hiện tại đã gần kết thúc. Khi môi trường lãi suất cao dần dần tạo ra ảnh hưởng vĩ mô rõ rệt hơn, việc bố trí giảm lãi suất trước đã trở thành chiến lược phòng ngừa của nhiều nguồn vốn.
Hướng đi chính sách đầu năm tới rất được quan tâm, nhiều khả năng đồng thời tồn tại
Theo định giá mới nhất, thị trường dự đoán xác suất Fed giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tích lũy trước tháng 1 năm tới đã vượt quá 55%, cao hơn nhiều so với 20,8% duy trì lãi suất không đổi trong cùng thời hạn. Điều này có nghĩa là nhà đầu tư cho rằng Fed có thể thực hiện ít nhất một lần giảm lãi suất nhỏ trong vài tháng tới.
Điều đáng chú ý hơn là, xác suất giảm lãi suất tích lũy 50 điểm cơ bản đầu năm tới đã tăng lên hơn 22%, cho thấy một số nhà đầu tư đặt cược rằng Fed có thể sẽ thực hiện hành động nới lỏng liên tiếp vào quý đầu tiên của năm 2025. Mặc dù xác suất này vẫn không phải là con đường chủ đạo, nhưng sự gia tăng trong kỳ vọng này phản ánh phản ứng nhạy cảm của thị trường đối với rủi ro giảm tốc kinh tế.
Dữ liệu kinh tế vẫn là biến số quan trọng, nhịp độ giảm lãi suất có thể điều chỉnh theo diễn biến
Mặc dù kỳ vọng giảm lãi suất không ngừng tăng lên, nhưng quan điểm bên trong Fed vẫn tồn tại khác biệt. Hầu hết các quan chức trước đó nhấn mạnh rằng cần phải thấy xu hướng giảm lạm phát rõ ràng hơn và dấu hiệu hạ nhiệt của thị trường lao động trước khi xem xét nới lỏng chính sách. Do đó, định giá hiện tại của thị trường phản ánh nhiều hơn là tâm lý của nhà đầu tư, chứ không phải hướng đi đã được xác nhận của chính sách.
Trong vài tuần tới, Mỹ sẽ đón nhận dữ liệu kinh tế quan trọng, bao gồm việc làm, lạm phát và tiêu dùng, những chỉ số tần suất cao này sẽ có tác động trực tiếp đến kỳ vọng giảm lãi suất. Nếu dữ liệu tiếp tục yếu hơn dự kiến, thị trường tài chính có thể tăng cường các cược nới lỏng; ngược lại, nếu lạm phát tái diễn, kỳ vọng có thể sẽ điều chỉnh lại một lần nữa.
Thị trường đô la Mỹ và trái phiếu Mỹ phản ứng ổn định, môi trường tài chính đang chuyển hướng
Khi xác suất giảm lãi suất tăng, lợi suất trái phiếu Mỹ đã giảm nhẹ, phản ánh việc định giá lại đường đi của lãi suất trong tương lai. Chỉ số đồng đô la Mỹ vẫn giữ ổn định trong dao động, nhưng xu hướng ngắn hạn vẫn phụ thuộc vào biểu hiện kết hợp giữa tín hiệu chính sách và dữ liệu vĩ mô.
Các nhà giao dịch dự đoán, nếu kỳ vọng giảm lãi suất tiếp tục được củng cố, môi trường tài chính sẽ dần nới lỏng, thuận lợi cho hoạt động của thị trường cổ phiếu và tài sản có lợi suất cao. Nhưng đồng thời, nếu dữ liệu kinh tế xấu đi nhanh hơn dự kiến, cũng có thể mang lại rủi ro hạ nhiệt nhanh chóng cho lòng tin.
Thị trường đặt cược vào nới lỏng, nhưng con đường chính sách vẫn tồn tại sự không chắc chắn
Nhìn chung, kỳ vọng lãi suất trước cuộc họp tháng 12 của Fed thể hiện rõ ràng sự thiên hướng nới lỏng, nhà đầu tư luôn nhạy bén với khả năng đảo ngược chính sách trong tương lai. Tuy nhiên, yếu tố thực sự quyết định hướng đi chính sách vẫn sẽ là dữ liệu vĩ mô sắp công bố cũng như phát biểu thêm của các quan chức Fed.
Khi đến gần cuối năm, cuộc thảo luận về nhịp độ giảm lãi suất sẽ tiếp tục tác động đến xu hướng thị trường toàn cầu. Nhà đầu tư cần chú ý sát sao đến những thay đổi chi tiết trong chính sách để xác định hướng đi thực sự của lãi suất.
