Hiệu ứng ổn định ngắn hạn xuất hiện
Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Benst phát biểu rằng sẽ xem xét sử dụng Quỹ Ổn định Tỷ giá (ESF) đã có tuổi đời gần một thế kỷ để hỗ trợ Argentina. Sau khi động thái này được công bố, thị trường lập tức phản ứng, đồng Peso và các tài sản liên quan phục hồi nhanh chóng. Các nhà đầu tư nhìn chung cho rằng, tín hiệu chính sách này có thể tạo cơ hội thở cho đồng tiền Argentina trong ngắn hạn, đồng thời tăng thêm lợi thế chính trị cho chính phủ của Tổng thống Milei.
Công cụ lịch sử trở lại tiêu điểm
Quỹ Ổn định Tỷ giá được thành lập năm 1934, luôn được coi là "vũ khí bí mật" của Bộ Tài chính Hoa Kỳ trong việc đối phó với khủng hoảng tài chính. Trong nhiều thập kỷ qua, nó đã từng phát huy tác dụng trong cuộc khủng hoảng tài chính ở Mỹ Latinh, khủng hoảng tài chính toàn cầu và đại dịch COVID-19. Hiện nay, công cụ này một lần nữa được đưa lên bàn, thể hiện sự quan tâm của Hoa Kỳ đối với sự không ổn định tài chính của Argentina. Khác biệt là, mục tiêu viện trợ lần này không phải là rủi ro tài chính hệ thống toàn cầu mà là một nền kinh tế mới nổi đang chìm sâu trong nợ nần.
Ẩn ý trong toan tính chính trị
Các nhà phân tích cho rằng, thái độ của Bộ Tài chính không chỉ là vấn đề kinh tế mà còn phản ánh sự chuyển hướng trong chính sách đối ngoại của Hoa Kỳ. Milei là lãnh đạo cánh hữu có mối quan hệ chặt chẽ với Trump, việc Hoa Kỳ hỗ trợ được coi là sự xác nhận cho những cải cách chính sách của ông. Thái độ này tạo nên sự tương phản rõ rệt với sự lạnh nhạt đối với chính phủ cánh tả Brazil, thể hiện vai trò của yếu tố địa chính trị trong quyết định về tài chính và kinh tế.
Quy mô viện trợ và khả năng thực thi
Mặc dù tổng quy mô ESF lên tới 219,5 tỷ đô la, nhưng nguồn vốn có thể nhanh chóng huy động được thấp hơn nhiều so với con số này, thị trường ước tính nguồn lực lập tức có thể sử dụng chưa đến 30 tỷ đô la. Đối với Argentina, nguồn vốn này đủ để giảm áp lực mất giá tiền tệ gần đây, nhưng để giải quyết vấn đề nợ nần và lạm phát dài hạn thì vẫn như muối bỏ bể. Do đó, dư luận cho rằng nếu hỗ trợ của Hoa Kỳ chỉ dừng lại ở tín dụng ngắn hạn hoặc can thiệp thị trường, hiệu quả có thể khó duy trì lâu dài.
Rủi ro tiềm ẩn và nghi ngại từ thị trường
Nhiều chuyên gia cảnh báo, nếu Bộ Tài chính không đặt điều kiện kèm theo trong viện trợ, quỹ này có thể trở thành động lực kích thích vốn rút khỏi quốc gia. Xét đến Argentina đã nhiều lần vỡ nợ và lạm phát cao trong thế kỷ qua, lòng tin của thị trường vẫn mong manh. Như một số cựu quan chức Bộ Tài chính phát biểu, nhà đầu tư nhớ đến "lịch sử khủng hoảng nợ và lạm phát kinh hoàng" của Argentina hơn là những cam kết “khác biệt” của Milei.
Cấu trúc nợ ngoại có thể bị ảnh hưởng
Sự can thiệp của Mỹ có thể thay đổi thứ tự hiện có của các chủ nợ. Nếu khoản tài chính được cấp dưới hình thức vay, có thể làm giảm quyền ưu tiên của các chủ nợ lớn khác như Trung Quốc. Hiệu ứng tiềm tàng này khiến ảnh hưởng chính sách của Hoa Kỳ không chỉ giới hạn trong quan hệ song phương mà còn liên quan đến việc tái phân bổ trật tự tài chính quốc tế.
Triển vọng và những yếu tố không chắc chắn
Quyết định cụ thể sau cuộc gặp giữa Benst và Milei sẽ quyết định khả năng và hình thức hỗ trợ từ ESF. Nếu Hoa Kỳ chọn can thiệp trực tiếp vào thị trường hoặc thiết lập cơ chế tín dụng ổn định, đồng Peso có thể tiếp tục nhận được sự hỗ trợ. Nhưng nếu thiếu sự theo dõi tiếp theo, biến động thị trường có thể quay trở lại. Đối với Argentina, thách thức thực sự là liệu có thể lợi dụng cơ hội này để tiến hành cải cách, xây dựng lại niềm tin của nhà đầu tư, thay vì chỉ dựa vào sự viện trợ ngắn hạn từ bên ngoài.
