Lợi suất trái phiếu kho bạc của Mỹ tăng vọt lên mức cao nhất trong 15 năm, nhưng không ảnh hưởng nhiều đến trái phiếu của khu vực Euro, phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư rằng tăng trưởng kinh tế và nhu cầu tài chính của khu vực Euro đang ngày càng tụt hậu so với Mỹ.
Kể từ quý II, dữ liệu kinh tế của Mỹ cho thấy sự mạnh mẽ, thị trường tài chính rộng rãi dự báo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ duy trì mức lãi suất cao trong thời gian dài hơn, kích thích lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ ở các kỳ hạn khác nhau đạt mức cao mới trong nhiều năm. Ngoài ra, chi phí vay của Mỹ sau khi điều chỉnh lạm phát (lãi suất thực) lần đầu tiên kể từ năm 2009 đã vượt qua 2%, thúc đẩy chi phí tài chính toàn cầu, gây ảnh hưởng đến hiệu suất của các tài sản rủi ro như thị trường chứng khoán.
Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu châu Âu không bị ảnh hưởng bởi Mỹ. Mauro Valle, Giám đốc phòng Đầu tư vào Cố định Thu nhập tại Generali Investment Partners, cho biết, hiệu suất dữ liệu kinh tế gần đây của Mỹ cho thấy nước này đang thoát khỏi lo ngại suy thoái. Ngược lại, dữ liệu kinh tế của châu Âu, đặc biệt là các quốc gia trung tâm của châu Âu, lại cho thấy triển vọng kinh tế đang xấu đi.
Sự khác biệt về hiệu suất của thị trường trái phiếu phản ánh tình hình kinh tế và kỳ vọng lãi suất khác nhau giữa châu Âu và Mỹ. Mặc dù lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Mỹ đã có sự giảm nhẹ, nhưng mức tăng gần đây của nó không chỉ cao hơn lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Anh mà còn cao hơn nhiều so với lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Đức.
Lợi suất trái phiếu ngắn hạn, nhạy cảm hơn với kỳ vọng lãi suất, phản ánh chính xác hơn sự khác biệt về kinh tế và lãi suất giữa châu Âu và Mỹ. Bị ảnh hưởng bởi dữ liệu yếu kém khiến Ngân hàng Trung ương Âu châu (ECB) tạm thời ngừng tăng lãi suất, lợi suất trái phiếu ngắn hạn của Đức giảm rõ rệt vào tháng 8, trong khi lợi suất trái phiếu ngắn hạn của Mỹ tương đối ổn định.
Salman Ahmed, Giám đốc toàn cầu về Makro và Chiến lược Phân bổ Tài sản tại Fidelity International, cho biết, việc lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ "nổi bật một mình" không chỉ cho thấy kinh tế Mỹ mạnh mẽ hơn các nền kinh tế khác mà còn ám chỉ rằng mức lãi suất của Mỹ có thể sẽ cao hơn các nền kinh tế khác trong tương lai.
Nguyên nhân của sự phân hóa thị trường trái phiếu, ngoài triển vọng kinh tế và kỳ vọng lãi suất, còn bao gồm triển vọng tài chính là một yếu tố quan trọng khác. Chịu ảnh hưởng từ các cơ chế liên quan của khu vực Euro và sự phản đối từ các quốc gia thành viên, khu vực Euro luôn duy trì chính sách tài chính thận trọng. Trong khi đó, Mỹ đã duy trì chính sách tài chính mở rộng kể từ khủng hoảng tài chính năm 2008, dẫn đến tình trạng thâm hụt ngân sách của Mỹ không ngừng mở rộng.
Để bù đắp vào khoảng trống tài chính, Bộ Tài chính Mỹ luôn duy trì việc phát hành trái phiếu kho bạc ổn định, và sự tăng cung trái phiếu kho bạc sẽ làm giảm giá trái phiếu, đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc lên cao. Fitch Ratings dự đoán, tỷ lệ thâm hụt tài chính so với GDP của Mỹ trong năm nay sẽ tăng từ 3.7% của năm 2022 lên 6.3%, và năm sau sẽ tăng lên 6.6%. Công ty này đã hủy bỏ xếp hạng tín dụng AAA của Mỹ vào đầu tháng 8 do áp lực tài chính.
Ngân hàng Mỹ, Goldman Sachs, Barclays và nhiều cơ quan khác dự đoán, dữ liệu kinh tế mạnh mẽ của Mỹ có thể thúc đẩy Fed tăng lãi suất nhiều hơn dự kiến của thị trường. Điều này không chỉ sẽ tiếp tục đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ ở các kỳ hạn khác nhau lên cao hơn nữa mà còn tiếp tục tăng chi phí tài chính ở các khu vực khác.
Ngoài ra, sự tăng vọt của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cũng sẽ ảnh hưởng đến chính sách của các ngân hàng trung ương khác. Ataru Okumura, chuyên gia chiến lược lãi suất cấp cao tại SMBC Nikko Securities, cho biết, sự tăng lên của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ khiến Ngân hàng Trung ương Nhật Bản khó có thể kiểm soát sự chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật để kiềm chế xu hướng giảm giá của đồng yen.
