Dữ liệu việc làm suy yếu gây ra kỳ vọng thị trường thay đổi
Sau cuộc họp chính sách của Fed tháng 7, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ trong tháng 7 mới được công bố đã giảm đáng kể so với dự đoán của thị trường. Số lượng việc làm mới chỉ đạt 73.000, thấp hơn nhiều so với dự đoán 104.000, và dữ liệu của hai tháng trước cũng bị sửa giảm mạnh, tổng cộng giảm 258.000, ghi nhận mức sửa giảm không liên quan đến đại dịch lớn nhất từ năm 1979. Biểu hiện suy yếu bất ngờ này làm cho mức tăng việc làm trung bình trong ba tháng giảm xuống 35.000, cho thấy thị trường lao động suy giảm rõ rệt.
Tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ lên 4,2%, mặc dù vẫn ở mức thấp, nhưng tác động của nó đối với quan điểm chính sách của Fed không thể bị xem nhẹ. Các nhà phân tích chỉ ra rằng thay đổi này có thể khiến Fed xem xét cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 9, đưa nó vào danh sách chính sách chính yếu.
Fed đối mặt với tình huống khó khăn về chính sách
Mặc dù trước cuộc họp FOMC tháng 9 vẫn còn một báo cáo việc làm và hai dữ liệu lạm phát sẽ được công bố, nhưng dữ liệu việc làm tháng 7 đã thay đổi nền tảng xây dựng chính sách. Nếu dữ liệu lạm phát tiếp theo cho thấy thuế quan đẩy giá lên cao hơn, Fed có thể đối mặt với tình huống "việc làm suy yếu và lạm phát cao cùng tồn tại".
Sự thay đổi trong thị trường tương lai lãi suất đã phản ánh tâm trạng này: sau khi dữ liệu phi nông nghiệp được công bố, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm và 10 năm lần lượt giảm hơn 20 điểm cơ bản và 10 điểm cơ bản, cho thấy thị trường tái định giá khả năng cắt giảm lãi suất. Dự báo giảm lãi suất ở phần cuối ngắn hạn tăng đáng kể.
Dữ liệu CPI trở thành bài kiểm tra then chốt
Thị trường nhận đinh một cách rộng rãi rằng CPI tháng 7 của Mỹ sẽ tăng 0,2% so với tháng trước, tăng 2,8% so với cùng kỳ năm trước, chỉ số CPI cơ bản tăng 0,3% so với tháng trước và 3,0% so với cùng kỳ năm trước. Dự đoán từ Goldman Sachs và Bank of America có sự khác biệt nhỏ, nhưng cả hai đều cho rằng thuế quan sẽ là yếu tố quan trọng đẩy lạm phát lên cao, và sự gia tăng chỉ số CPI lõi hàng tháng trong vài tháng tới có thể duy trì ở mức 0,3% đến 0,4%.
Các nhà phân tích chỉ ra rằng nếu dữ liệu CPI vượt qua dự đoán, có thể làm suy yếu kỳ vọng cắt giảm lãi suất và làm cho đồng USD tăng giá trở lại; ngược lại, sẽ củng cố kỳ vọng của thị trường về việc Fed bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất.
Chiến lược đầu tư và triển vọng thị trường
Trong thị trường trái phiếu, các sản phẩm chiến lược kỳ hạn ngắn như SHAG, USSH có thể đạt được lợi thế tương đối trong môi trường cắt giảm lãi suất. Các nhà đầu tư thu nhập cố định có thể chuẩn bị bố trí hợp lý ở giai đoạn hiện tại, đồng thời giữ tính thanh khoản để điều chỉnh chiến thuật sau khi dữ liệu CPI được công bố.
Trong ngắn hạn, đồng USD có thể chịu áp lực trong bối cảnh dữ liệu việc làm suy yếu, nhưng xu hướng trung hạn vẫn phụ thuộc vào diễn biến lạm phát. Khi chu kỳ cắt giảm lãi suất được xác định, xu hướng giảm giá của USD có thể tiếp tục.
