Sửa đổi dữ liệu việc làm gây ra nghi ngờ
Nhà phân tích kỳ cựu của Phố Wall, người sáng lập Phinance Technologies, Ed Dowd gần đây đã cho biết, số liệu sửa đổi việc làm mới nhất của Mỹ đã gây nghi ngờ về chất lượng thống kê chính thức trên thị trường. Ông chỉ ra rằng, trong năm vừa qua, số liệu việc làm phi nông nghiệp đã bị hạ thấp hơn 900.000, mức độ chênh lệch này lớn hơn phạm vi bình thường, ám chỉ rằng hiệu suất kinh tế trước đây đã bị đánh giá quá cao.
Dowd phê bình rằng, sự "chênh lệch dữ liệu" này không chỉ làm lung lay niềm tin thị trường mà còn có thể dẫn đến quyết định chính sách sai lầm, khiến Fed đánh giá thấp áp lực thực sự của kinh tế.
Thị trường bất động sản có thể trở thành điểm yếu của kinh tế
Trong lĩnh vực nhà ở, Dowd nhấn mạnh nền kinh tế Mỹ đang đối mặt với rủi ro "suy thoái bất động sản". Ông chỉ ra rằng, lãi suất vay mua nhà cao và chi phí nhà ở đã làm suy yếu nhu cầu, trong khi việc trục xuất người nhập cư trái phép và sự thay đổi cơ cấu dân số đã làm trầm trọng thêm sự yếu kém của thị trường cho thuê. Bất động sản chiếm hơn một phần ba nền kinh tế Mỹ, bất kỳ sự suy giảm rõ rệt nào cũng sẽ gây gánh nặng lớn cho toàn bộ nền kinh tế.
Ông dự đoán rằng trong vài tháng tới, các chỉ số liên quan đến bất động sản sẽ tiếp tục xấu đi, từ đó đẩy lùi dữ liệu lạm phát. Mặc dù lạm phát có thể giảm xuống dưới 2%, nhưng đây không phải là sự hạ nhiệt tích cực, mà là biểu hiện trực tiếp của sự suy yếu kinh tế.
Vòng xoay giảm lãi suất trong hoảng loạn có thể tái diễn cảnh tượng năm 2007
Thị trường chủ yếu dự đoán Fed sẽ bắt đầu giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 9, với mức có thể là 25 điểm cơ bản. Nhưng Dowd cảnh báo rằng, điều này không phải là tín hiệu tích cực, mà có thể là khởi đầu của "chu kỳ giảm lãi suất trong hoảng loạn".
Ông so sánh tình hình hiện tại với đêm trước khủng hoảng tài chính năm 2007 – khi đó Fed bắt đầu giảm lãi suất nhưng không ngăn được chứng khoán giảm liên tục, chỉ đến năm 2009 mới chạm đáy.
Theo Dowd, đợt giảm lãi suất lần này của Fed cũng khó có thể đảo chiều xu thế giảm giá tài sản, vì tăng trưởng chậm lại và áp lực giảm phát đã trở thành thực tế.
Nguy cơ suy thoái toàn cầu đang tích tụ
Dowd chỉ thêm rằng, những thách thức mà Mỹ đang đối mặt không phải là các sự kiện đơn lẻ. Châu Âu cũng chịu áp lực của những khó khăn về nợ và tăng trưởng, kinh tế toàn cầu trong ngắn hạn có thể rơi vào suy thoái sâu hơn. Ông nhấn mạnh, nếu các nhà hoạch định chính sách cứ tiếp tục bị lu mờ bởi các tín hiệu thị trường ngắn hạn, sẽ khó tránh khỏi nguy cơ hệ thống.
Quan điểm này tạo ra sự đối lập rõ ràng với tâm lý lạc quan của một phần thị trường. Dù chứng khoán Mỹ gần đây liên tục tạo đỉnh mới nhờ kỳ vọng nới lỏng, nhưng sự biến động của thị trường trái phiếu và ngoại hối cho thấy, các nhà đầu tư vẫn hoài nghi về triển vọng tăng trưởng trong tương lai.
Khuyến nghị đầu tư thiên về tài sản trú ẩn truyền thống
Trong việc phân bổ tài sản, Dowd thẳng thắn không mấy lạc quan về tiền mã hóa. Ông cho rằng, trong môi trường suy giảm phát và suy thoái, vàng và đất đai có thể đóng vai trò như công cụ lưu giữ giá trị tốt hơn. Ông tiết lộ, một số khách hàng có giá trị ròng cao đã dần chuyển danh mục đầu tư sang vàng vật chất và bất động sản để phòng ngừa rủi ro tiềm tàng của thị trường tài chính.
Ông bổ sung rằng, nếu Fed tiếp tục chính sách nới lỏng, có khả năng đồng USD sẽ chịu áp lực thêm nữa, điều này sẽ nâng cao sức hấp dẫn dài hạn của vàng.
Triển vọng thị trường
Nhìn chung, cảnh báo của Ed Dowd nêu bật sự chia rẽ của thị trường về kinh tế Mỹ: một mặt, kỳ vọng giảm lãi suất đã thúc đẩy tăng trưởng đối với thị trường chứng khoán và tài sản rủi ro; mặt khác, các dấu hiệu yếu kém từ dữ liệu việc làm và bất động sản lại ám chỉ nền kinh tế đang đi vào suy thoái.
Khi quyết định lãi suất của Fed đang đến gần, các nhà đầu tư cần đặc biệt chú ý đến đèn chỉ đường và phát ngôn của Powell. Nếu con đường chính sách không linh hoạt như kỳ vọng của thị trường, có thể dẫn đến biến động mạnh; ngược lại, nếu ám chỉ giảm lãi suất sâu hơn, thị trường có thể tạm thời được hỗ trợ, nhưng sự mong manh của nền kinh tế cơ bản vẫn không thể bị xem nhẹ.
