Quỹ ETF Invesco S&P International Developed Markets Quality (IDHQ) đang ghi nhận mức tăng nổi bật trong năm 2026. Tính đến ngày 8/10/2026, giá trị tài sản ròng của quỹ tăng gần 26% so với đầu năm, nằm trong nhóm dẫn đầu của phân loại gồm 380 quỹ tương đồng. Đến ngày 9/10, Seeking Alpha xếp IDHQ ở vị trí thứ năm trong số 145 ETF cổ phiếu toàn cầu ngoài Mỹ. Quỹ tập trung vào các doanh nghiệp lớn tại những thị trường phát triển, có đòn bẩy thấp và tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu cao. Cách lựa chọn này được chú ý khi lãi suất tại nhiều nền kinh tế phát triển đang tăng.
Tuy nhiên, kể từ khi bắt đầu giao dịch ngày 13/6/2007, IDHQ mới đạt quy mô tài sản quản lý khoảng 1,1 tỷ USD và vẫn chưa thu hút sự quan tâm rộng rãi trong dài hạn. Tỷ lệ chi phí của quỹ là 0,29%, trong khi tỷ lệ xoay vòng danh mục đạt 41%, cao hơn khoảng 11% so với mức trung vị của toàn bộ thị trường ETF.
Bộ tiêu chí tập trung vào chất lượng lợi nhuận và nợ
IDHQ theo dõi chỉ số S&P Quality Developed Ex-U.S. LargeMidCap. Chỉ số này lựa chọn cổ phiếu từ nhóm doanh nghiệp vốn hóa lớn và vừa tại các thị trường phát triển ngoài Mỹ, đồng thời loại các thị trường mới nổi và cổ phiếu vốn hóa nhỏ. Cổ phiếu đủ điều kiện cũng phải đáp ứng yêu cầu thanh khoản, với giá trị giao dịch bình quân mỗi ngày trong ba tháng gần nhất tối thiểu 3 triệu USD.
Điểm chất lượng của mỗi doanh nghiệp được tính dựa trên ba chỉ tiêu. Thứ nhất là tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu, được xác định bằng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu trong 12 tháng gần nhất chia cho giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu ở kỳ báo cáo gần nhất. Thứ hai là tỷ lệ dồn tích, tính bằng mức thay đổi của tài sản hoạt động ròng trong năm tài chính gần nhất chia cho tổng tài sản bình quân của hai năm tài chính trước đó. Thứ ba là đòn bẩy tài chính, được tính bằng tổng nợ tại kỳ báo cáo gần nhất chia cho giá trị sổ sách.
Chỉ số chọn 20% cổ phiếu có điểm chất lượng cao nhất trong nhóm đủ điều kiện và phân bổ theo vốn hóa thị trường nhân với điểm chất lượng. Việc tái cân bằng được thực hiện hai lần mỗi năm, sau khi thị trường đóng cửa vào thứ Sáu thứ ba của tháng 6 và tháng 12. Vì vậy, dù danh mục IDHQ đôi khi có đặc điểm tương đồng với các quỹ đầu tư theo trường phái giá trị, mục tiêu của quỹ không chỉ là tìm cổ phiếu có hệ số P/E thấp. Trọng tâm là các doanh nghiệp có khả năng sinh lời và bảng cân đối kế toán tương đối vững.
ASML và Roche dẫn đầu danh mục, Nhật Bản chiếm tỷ trọng lớn nhất
Tính đến ngày 8/10/2026, IDHQ nắm giữ 184 cổ phiếu. Mười khoản đầu tư lớn nhất chiếm khoảng 33,5% tổng tài sản quỹ. Trong đó, ASML Holding và Roche Holding đều có tỷ trọng nhỉnh hơn 5%, còn Novartis chiếm hơn 3,4%.
Phần lớn các doanh nghiệp trong nhóm mười cổ phiếu lớn nhất có trụ sở tại châu Âu, nhưng Nhật Bản mới là thị trường đơn lẻ có tỷ trọng cao nhất trong quỹ, ở mức 16,5%. Advantest, nhà cung cấp thiết bị kiểm thử chất bán dẫn của Nhật Bản, là một trong những khoản nắm giữ chủ chốt. Giá cổ phiếu này đã tăng hơn 120% trong 12 tháng qua. Định hướng cho năm tài chính 2026 của công ty cho thấy doanh thu dự kiến tăng gần 52% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận cơ bản trên mỗi cổ phiếu được dự báo tăng 77%. Một doanh nghiệp Nhật Bản khác là Recruit Holdings, hoạt động trong lĩnh vực công nghệ nhân sự và giải pháp kinh doanh, có chứng chỉ lưu ký tại Mỹ tăng gần 113% trong một năm qua.
Thụy Sĩ là quốc gia có tỷ trọng lớn thứ hai, với Roche, Novartis và Nestle đều thuộc thị trường này. Anh là quốc gia khác có tỷ trọng từ 10% trở lên, trong khi Đức chiếm 9,8%. Xét theo phân bổ quốc gia, Nhật Bản chỉ cách Hà Lan, thị trường đứng thứ sáu, chưa đến 10 điểm phần trăm. Danh mục vì vậy không tập trung quá mức vào một hoặc hai quốc gia.
Công nghiệp, công nghệ và y tế là ba nhóm ngành chính
Cổ phiếu công nghiệp chiếm tỷ trọng lớn nhất trong IDHQ, ở mức 23,16%, nhưng vẫn thấp hơn tỷ trọng 33,68% của Invesco S&P MidCap Quality ETF (XMHQ). Nhóm công nghệ thông tin chiếm 16,74%, giúp quỹ tiếp cận các doanh nghiệp tăng trưởng như Advantest. Y tế và tài chính lần lượt chiếm 16,56% và 15,66%. Quỹ hiện diện ở cả 11 nhóm ngành, dù tỷ trọng dành cho tiện ích và bất động sản khá thấp.
Vốn hóa thị trường bình quân của các doanh nghiệp trong danh mục nhỉnh hơn 151,6 tỷ USD. P/E dự phóng của toàn quỹ là 17,36 lần, còn tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu gần 30%. Dữ liệu Morningstar cho thấy 61,6% tài sản IDHQ được phân bổ vào nhóm vốn hóa siêu lớn, 30,3% vào nhóm vốn hóa lớn và khoảng 7,3% vào nhóm vốn hóa trung bình. Tính đến ngày 30/9, tỷ suất cổ tức của quỹ là 1,97%, chưa phải mức nổi bật đối với những nhà đầu tư quen với thu nhập cổ tức cao từ các cổ phiếu vốn hóa lớn quốc tế.
Giá trị tài sản ròng tăng hơn 24%, dòng tiền tháng 9 đạt khoảng 120 triệu USD
Do được quản lý theo phương thức thụ động, diễn biến của IDHQ có tương quan chặt với chỉ số mà quỹ theo dõi. Dữ liệu của Invesco cho thấy đến ngày 30/9, giá trị tài sản ròng của quỹ tăng hơn 24,5% từ đầu năm và tăng gần 31% trong 12 tháng qua. Lợi nhuận bình quân trong các giai đoạn năm năm và mười năm đều đạt mức hai chữ số.
So với chỉ số MSCI EAFE, một chuẩn tham chiếu phổ biến cho các thị trường phát triển, IDHQ cũng ghi nhận kết quả tốt hơn trong những năm gần đây. Trong 12 tháng qua, mức tăng của quỹ gần gấp đôi chỉ số. Trong ba năm, MSCI EAFE tăng bình quân 18,4% mỗi năm, trong khi giá trị tài sản ròng của IDHQ tăng bình quân khoảng 21,2% mỗi năm. Hai danh mục không hoàn toàn tương đồng: MSCI EAFE không bao gồm cổ phiếu Canada và có tỷ trọng Nhật Bản, Anh cao hơn. Dù vậy, hai bên vẫn có nhiều cổ phiếu trùng lặp. Cổ phiếu lớn nhất của chỉ số cũng là ASML, còn Roche, cổ phiếu lớn thứ ba của chỉ số, đứng thứ hai trong danh mục IDHQ.
Theo Morningstar, lợi nhuận của IDHQ trong các giai đoạn một, ba, năm và mười năm đều nằm trong nhóm 9% dẫn đầu các quỹ cùng loại; riêng giai đoạn năm năm, quỹ thuộc nhóm 3% dẫn đầu. Khoảng thời gian này bao gồm năm 2022, khi thị trường ghi nhận lợi nhuận âm, qua đó phản ánh kết quả của quỹ trong nhiều điều kiện thị trường khác nhau. Trong 12 tháng qua và từ đầu năm 2026, IDHQ đều nằm trong nhóm có lợi nhuận cao nhất trong hơn 370 quỹ cổ phiếu tăng trưởng quốc tế. Morningstar cũng trao cho quỹ mức xếp hạng năm sao về lợi nhuận đã điều chỉnh theo rủi ro. Về dòng vốn, IDHQ ghi nhận dòng tiền ròng khoảng 120 triệu USD trong tháng 9/2026, với lượng vốn vào tăng rõ rệt trong những tháng gần đây.
Tỷ giá, thương mại và lãi suất vẫn là các biến số chính
Đầu tư vào cổ phiếu quốc tế không chỉ phụ thuộc vào hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp mà còn chịu ảnh hưởng của tỷ giá, quan hệ thương mại và thay đổi trong quy định tại từng thị trường. Chỉ số USD đã tăng hơn 4% một chút kể từ đầu năm 2026. Đồng USD mạnh lên có thể làm giảm giá trị quy đổi sang USD của tài sản nước ngoài, dù diễn biến tỷ giá giữa các quốc gia không giống nhau. Căng thẳng thương mại và gián đoạn chuỗi cung ứng cũng có thể tác động mạnh hơn đến một số thị trường quốc tế so với Mỹ, bởi các nền kinh tế này không phải lúc nào cũng có thể hấp thụ những cú sốc bất ngờ trong thời gian ngắn.
Cổ phiếu công nghiệp chiếm hơn 23% tài sản IDHQ. Nếu kinh tế toàn cầu giảm tốc do xung đột quân sự, thiếu nhiên liệu hoặc các yếu tố khác, nhóm ngành này có thể chịu áp lực lớn hơn. Ngay cả khi doanh nghiệp duy trì mức nợ thấp, lãi suất cao vẫn có thể ảnh hưởng đến kế hoạch chi tiêu vốn. Trong khi đó, cổ phiếu tài chính thường chiếm tỷ trọng lớn và có cổ tức tương đối cao trong các quỹ cổ phiếu quốc tế, nhưng chỉ đứng thứ tư trong danh mục IDHQ. Điều này cho thấy phần lớn lợi nhuận của nhà đầu tư vào quỹ vẫn phụ thuộc vào mức tăng giá trị tài sản ròng, thay vì thu nhập cổ tức.
Lãi suất tăng làm nổi bật tiêu chí đòn bẩy thấp
Sáu trong mười quốc gia có tỷ trọng lớn nhất trong IDHQ ghi nhận lãi suất ngắn hạn tăng trong 30 ngày gần nhất. Trong tháng 9, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Dự trữ Australia đều tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản. Lãi suất chính sách của Nhật Bản lên 1,25%, mức cao nhất trong 31 năm. Sau đợt bán tháo trái phiếu Pháp gần đây, lợi suất trái phiếu chính phủ Pháp kỳ hạn 10 năm cũng vượt 5%.
Lãi suất tăng không bảo đảm các cổ phiếu trong danh mục IDHQ sẽ đạt kết quả tốt hơn. Tuy nhiên, tại những ngành có biên lợi nhuận chịu áp lực, doanh nghiệp nợ cao thường dễ bị ảnh hưởng hơn khi chi phí lãi vay tăng. Việc IDHQ sử dụng đòn bẩy tài chính như một tiêu chí đánh giá chất lượng có thể giúp một số khoản đầu tư trong quỹ có lợi thế chi phí nhất định so với các doanh nghiệp cùng ngành mang nhiều nợ hơn. Nếu môi trường lãi suất cao kéo dài, khác biệt này có thể trở nên rõ hơn.
Dù vậy, mức tăng mạnh của quỹ trong năm nay không hoàn toàn đến từ câu chuyện lãi suất. Trong bối cảnh biến động của cổ phiếu Mỹ có dấu hiệu gia tăng, IDHQ cung cấp khả năng tiếp cận các doanh nghiệp vốn hóa lớn tại những thị trường phát triển như châu Âu và Nhật Bản. Tỷ trọng ngành công nghiệp, biến động tiền tệ, mức độ tập trung danh mục và tỷ suất cổ tức dưới 2% vẫn là những yếu tố cụ thể cần được xem xét cùng với kết quả tăng giá của quỹ.