Biến động của đồng đô la thúc đẩy dịch chuyển đến tài sản an toàn, trái phiếu euro được ưa chuộng
Khi tỷ giá USD biến động thường xuyên, các nhà đầu tư quốc tế đang dần điều chỉnh cơ cấu phân bổ tài sản của mình, tìm kiếm những kênh tài chính ổn định ngoài đồng đô la. Trong bối cảnh này, trái phiếu euro đã trở thành “ngôi sao mới” thu hút vốn đầu tư từ các quốc gia thị trường mới nổi, giúp đa dạng hóa nguồn vốn. Dữ liệu thị trường cho thấy, kể từ đầu năm đến nay, các quốc gia thị trường mới nổi đã vào thị trường trái phiếu euro với tốc độ kỷ lục, làm nóng phân khúc này.
Đặc biệt, trong bối cảnh chính quyền Trump thường xuyên áp thuế và Fed chịu áp lực chính trị, tính chất an toàn của tài sản USD đang dần suy yếu, nhà đầu tư đang chuyển sang ưa thích các trái phiếu trung và dài hạn được định giá bằng euro để tránh rủi ro tỷ giá và thu về lợi suất hấp dẫn hơn.
Nhiều chính phủ và doanh nghiệp tận dụng cơ hội phát hành trái phiếu
Trong quá trình tái cấu trúc dòng vốn toàn cầu, nhiều chính phủ và công ty lớn đang gia tăng tốc độ tiến vào thị trường euro. Khu vực Đông Âu là lực lượng chính trong làn sóng phát hành trái phiếu euro lần này, với Ba Lan, Romania và Bulgaria hoạt động tích cực. Ba Lan đã phát hành trái phiếu xanh sau nhiều năm vắng bóng, Romania đã ba lần gọi vốn trong năm nay sau khi kỳ vọng ổn định chính trị được cải thiện.
Ngoài các quốc gia châu Âu, Chile, Hàn Quốc và các doanh nghiệp nhà nước Trung Quốc cũng đẩy mạnh hoạt động, cho thấy sức hút xuyên khu vực của thị trường euro. Xu hướng này không chỉ liên quan đến tỷ giá, mà còn phản ánh lo ngại lâu dài của các nền kinh tế mới nổi trước sự không chắc chắn của chính sách Fed.
Chiến lược giá trị tương đối thúc đẩy điều chỉnh phân bổ của tổ chức
Các quỹ đầu cơ và nhà đầu tư tổ chức đang thực hiện nhiều chiến lược giao dịch cấu trúc dựa trên mô hình giá trị tương đối. Ví dụ, Ngân hàng Mỹ khuyến nghị mua trái phiếu euro và bán trái phiếu USD để nắm bắt cơ hội chênh lệch lợi suất, đặc biệt là ở các quốc gia như Romania - nơi mà bối cảnh tín dụng đang cải thiện. Đồng thời, Goldman Sachs cũng nhận thấy trong nhiều phiên phát hành nợ, trái phiếu euro có biểu hiện tốt hơn trái phiếu USD ở giai đoạn sơ khai.
Một số nhà đầu tư đang nhắm vào các nhà phát hành có chênh lệch tín dụng lớn như Côte d'Ivoire, Morocco và Mexico. Đối với các tổ chức mua nhằm giảm mức phơi nhiễm USD, thị trường euro đã cung cấp một kênh thay thế lý tưởng, đồng thời giúp tối ưu hóa cấu trúc rủi ro và lợi nhuận của tổng danh mục đầu tư.
Chuyển đổi cấu trúc vẫn đang ở giai đoạn đầu, vị thế thống trị của đồng đô la khó lung lay
Mặc dù thị trường trái phiếu euro đang nóng lên, nhưng USD vẫn chiếm vị trí chủ đạo trong nợ nước ngoài của thị trường mới nổi. Hầu hết các chỉ số trái phiếu chuẩn đều chủ yếu được tính bằng USD, khiến nhiều quỹ trái phiếu vẫn phải xây dựng cấu trúc xung quanh đồng đô la.
Tuy nhiên, có nhà phân tích nhận định rằng tầm quan trọng chiến lược của trái phiếu euro đang ngày càng gia tăng. Giám đốc thu nhập cố định của PGIM lưu ý rằng khi tìm kiếm cách phân tán rủi ro và nắm bắt giá trị tương đối, ngày càng nhiều nhà phát hành đang hướng sự chú ý đến thị trường euro.
Đáng chú ý, các quốc gia như Brazil, Colombia và Ai Cập cũng đã bắt đầu đánh giá tính khả thi của việc phát hành trái phiếu euro và nếu thực hiện thành công, điều này sẽ mở rộng thêm tầm ảnh hưởng của trái phiếu euro trong hệ thống tài chính toàn cầu.
Xu hướng đa cực hóa tiền tệ được làm sâu sắc thêm
Làn sóng phát hành trái phiếu euro lần này không chỉ là phản ứng chiến thuật trước biến động của chính sách đồng đô la, mà còn có thể đánh dấu xu hướng biến đổi cơ cấu tài chính toàn cầu theo hướng đa cực hóa. Mức độ chấp nhận của thị trường euro tại các thị trường mới nổi tăng lên, phản ánh sự ưa chuộng lâu dài của nhà đầu tư đối với các tài sản ổn định và ít biến động hơn.
Trong tương lai, khi chính sách tiền tệ của khu vực euro ngày càng độc lập và vị thế trong hệ thống tài chính toàn cầu được củng cố thêm, thị trường trái phiếu euro có thể trở thành nền tảng quan trọng cho các chủ quyền và doanh nghiệp phân tán rủi ro và mở rộng nguồn tài trợ. Đối với các nền kinh tế mới nổi, đây không chỉ là lựa chọn thị trường, mà còn là chiến lược bố trí.
