Giá dầu Brent hiện cao hơn khoảng 20 USD/thùng so với mức giá trị hợp lý do JPMorgan ước tính. BMI, đơn vị nghiên cứu thuộc Fitch, nhận định phần bù giá do rủi ro địa chính trị có thể nhanh chóng thu hẹp nếu Mỹ và Iran đạt thỏa thuận sơ bộ về eo biển Hormuz vào đầu năm 2027. Tuy nhiên, nếu giao tranh bùng phát trở lại sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ, giá dầu có thể vượt mức đỉnh ghi nhận trong đợt chiến sự trước.
Brent cao hơn khoảng 20 USD/thùng so với giá trị hợp lý
Mô hình của JPMorgan định giá hợp lý dầu Brent ở khoảng 94 USD/thùng, trong khi giá thị trường gần 114 USD. Các nhà phân tích của ngân hàng cho biết dữ liệu hiện có không cho thấy chi phí vận tải đủ lớn để giải thích khoảng chênh lệch khoảng 20 USD này. Vì vậy, rủi ro địa chính trị được xem là yếu tố có khả năng đẩy giá lên cao hơn.
JPMorgan cũng ước tính giá dầu thô bình quân vận chuyển tới châu Á trong tháng 10 là 131 USD/thùng. Trong quá khứ, những giai đoạn giá dầu cao hơn trên 5% so với giá trị hợp lý theo mô hình thường kéo dài trung bình 3,8 tháng. Dù vậy, ngân hàng lưu ý bất định trên thị trường có thể khiến giá lệch đáng kể khỏi mức định giá trong một thời gian; giá trị hợp lý không đồng nghĩa giá dầu sẽ lập tức quay về mức đó.
BMI dự báo giá giảm nếu Mỹ và Iran đạt thỏa thuận
BMI dự báo giá Brent bình quân ở mức 107 USD/thùng trong quý hiện tại và 112 USD/thùng trong quý I/2027. Theo tổ chức này, nếu Mỹ và Iran đạt thỏa thuận sơ bộ về Hormuz vào đầu năm 2027, giá dầu có thể giảm đáng kể. Trong bối cảnh nguồn cung từ các nước OPEC và ngoài OPEC tăng lên, giá Brent bình quân có thể giảm còn 67 USD/thùng vào quý IV/2027.
Bộ trưởng Năng lượng Mỹ Chris Wright mô tả đợt tăng mạnh gần đây của giá dầu là hiện tượng tạm thời. Ông cho biết các lực lượng quy mô lớn của Mỹ đang hộ tống tàu thuyền qua eo biển Hormuz, nhưng không đưa ra dự báo giá dầu hay tiết lộ chi phí của hoạt động này. Wright quy nguyên nhân giá dầu cao cho tình trạng thiếu năng lực lọc dầu trên toàn cầu.
Giao tranh tái diễn vẫn có thể đẩy giá lên cao
Dự báo của BMI dựa trên giả định tình hình tại Hormuz dịu lại và nguồn cung tăng, nhưng các điều kiện này vẫn có thể thay đổi. Nếu xung đột leo thang trở lại sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ, lo ngại về gián đoạn vận tải biển và nguồn cung dầu có thể tiếp tục duy trì phần bù rủi ro chiến sự; giá dầu khi đó có thể vượt đỉnh của đợt chiến sự trước.
Hiện thỏa thuận về Hormuz vẫn mới là một khả năng được kỳ vọng. Thị trường sẽ theo dõi tiến triển đàm phán và liệu các rủi ro đối với nguồn cung có thực sự giảm hay không.