Hội đồng Cố vấn Kinh tế thuộc Hiệp hội Ngân hàng Mỹ dự báo nền kinh tế nước này sẽ tiếp tục tăng trưởng đến năm 2027, song áp lực lạm phát có thể khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục nâng lãi suất. Hội đồng gồm các nhà kinh tế của 15 ngân hàng lớn và ngân hàng khu vực nhận định chi tiêu tiêu dùng cùng đầu tư vào trung tâm dữ liệu và thiết bị liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) vẫn đang hỗ trợ tăng trưởng, trong khi rủi ro suy thoái đã giảm đáng kể so với một năm trước.
GDP quý III được dự báo tăng 2,7%
Dự báo mới nhất được công bố ngày 23/9 cho thấy tổng sản phẩm quốc nội (GDP) thực tế của Mỹ có thể tăng 2,7% trong quý III. Tốc độ tăng trưởng dự kiến chậm lại trong quý IV, nhưng GDP nhiều khả năng vẫn tăng 2,2-2,3% trong từng quý của năm 2027.
Beth Ann Bovino, Chủ tịch Hội đồng và nhà kinh tế trưởng của U.S. Bank, cho biết triển vọng này “lạc quan hơn một chút so với năm ngoái”. Bà cho biết mức tăng đầu tư cố định ngoài lĩnh vực nhà ở hiện cao khoảng gấp đôi năm trước, trong đó đầu tư liên quan đến AI là một động lực chính. Trong 15 tháng tới, thị trường lao động Mỹ được dự báo vẫn tương đối ổn định, với tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức trên 4% một chút.
Theo Bovino, nền kinh tế Mỹ nhìn chung vẫn đang duy trì được đà hoạt động và phần lớn thành viên hội đồng giữ quan điểm tương đối tích cực về triển vọng kinh tế.
Lạm phát PCE có thể lên 3,8% trong năm nay
Triển vọng tăng trưởng cải thiện chưa giúp áp lực giá cả biến mất. Hội đồng dự báo chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), thước đo lạm phát được Fed ưa chuộng, sẽ tăng lên 3,8% trong quý III và quý IV năm nay, trước khi hạ nhiệt vào năm 2027 và đạt khoảng 2,2% vào cuối năm sau. Dữ liệu mới nhất của tháng 7 cho thấy lạm phát PCE tăng 3,7% so với cùng kỳ năm trước.
Lạm phát Mỹ đã duy trì trên mục tiêu 2% của Fed trong hơn 5 năm kể từ khi tăng mạnh trong giai đoạn đại dịch. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 8 tăng 3,4% so với cùng kỳ, không đổi so với tháng 7. Mức tăng cao nhất từ đầu năm đến nay là 4,2%, ghi nhận trong tháng 5.
Hội đồng cho rằng lạm phát kéo dài trên mục tiêu sẽ làm tăng khả năng Fed nâng lãi suất trở lại. Dự báo hiện tại của hội đồng là Fed sẽ tăng lãi suất thêm một lần vào tháng 12, sau đó giữ nguyên lãi suất trong thời gian tạm thời vào năm 2027.
Giá dầu và địa chính trị là biến số đối với lãi suất
Các quyết định thực tế của Fed vẫn phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế và điều kiện thị trường trong thời gian tới. Phát biểu ngày 23/9, Thống đốc Fed Michael Barr cho biết ngân hàng trung ương có thể vẫn cần điều chỉnh chính sách thêm để hạ lạm phát, nhưng ông không cho biết có ủng hộ việc tăng lãi suất vào tháng 12 hay không và cũng chưa nêu thời điểm cụ thể.
Thomas Simons, nhà kinh tế trưởng phụ trách kinh tế Mỹ tại Jefferies, cho biết trong một báo cáo nghiên cứu gần đây rằng quyết định tăng lãi suất tháng 12 sẽ phụ thuộc một phần vào diễn biến địa chính trị, trong đó có chiến sự tại Iran. Kể từ khi xung đột bắt đầu ngày 28/2, hoạt động tàu thuyền qua eo biển Hormuz đã chậm lại rõ rệt, qua đó đẩy giá dầu tăng.
Simons nhận định nếu các bên đạt được tiến triển và hoạt động vận tải qua eo biển được khôi phục, giá dầu có thể giảm nhanh, khiến việc tăng lãi suất trở nên không cần thiết. Mặt khác, giá dầu giảm cũng có thể làm tăng thu nhập thực tế và giảm áp lực lạm phát đối với các hàng hóa, dịch vụ khác. Hiện chưa thể xác định diễn biến tiếp theo của tình hình.
Xác suất suy thoái thấp hơn một năm trước
Đánh giá của hội đồng về nguy cơ suy thoái cũng được cải thiện. Một năm trước, tổ chức này ước tính xác suất Mỹ rơi vào suy thoái trong năm nay vào khoảng một phần ba. Trong dự báo mới nhất, xác suất này được hạ xuống 15%, trong khi khả năng suy thoái xảy ra vào năm sau được ước tính ở mức 25%.
Sức cầu tiêu dùng hiện vẫn tương đối vững. Scott Anderson, nhà kinh tế trưởng phụ trách kinh tế Mỹ tại BMO Financial Group, cho biết trong một báo cáo nghiên cứu rằng dù giá cả tiếp tục tăng, người tiêu dùng nhìn chung vẫn đang “chi tiêu với tốc độ khá mạnh”. Doanh số bán lẻ tại Mỹ trong tháng 8 tăng 6% so với cùng kỳ, nhưng một phần mức tăng đến từ giá cao hơn thay vì khối lượng mua thực tế tăng.
Đối với các ngân hàng, lãi suất tăng có thể làm giảm nhu cầu vay vốn. Bovino cho biết đợt tăng lãi suất trong tháng 9 và khả năng có thêm một lần tăng trong năm nay đều sẽ gây ảnh hưởng nhất định đến nhu cầu tín dụng. Tuy nhiên, bà cho rằng tác động cộng dồn của hai lần tăng lãi suất trong nửa cuối năm 2026 vẫn chưa đủ để làm suy yếu hoạt động chung của nền kinh tế Mỹ.