- Dữ liệu sơ bộ từ Chỉ số Nhà quản lý Mua hàng Toàn cầu S&P cho thấy, chịu ảnh hưởng của cú sốc năng lượng do xung đột Trung Đông gây ra, chỉ số hoạt động tổng hợp của khu vực đồng euro đã giảm đáng kể từ 50,7 vào tháng 3 xuống còn 48,6 vào tháng 4, dưới ngưỡng thịnh suy, và chỉ số giá đầu vào đã tăng mạnh từ 68,9 lên 76,9.
- Đối mặt với rủi ro gián đoạn chuỗi cung ứng tiềm ẩn, các doanh nghiệp sản xuất ở Nhật Bản, Ấn Độ và các khu vực khác đã có hiện tượng sản xuất trước rõ ràng, trong đó sản lượng nhà máy Nhật Bản đạt mức mở rộng cao nhất kể từ tháng 2 năm 2014, với đặc trưng tích trữ phòng thủ nổi bật.
- Nền tảng kinh tế vĩ mô toàn cầu thể hiện sự phân hóa cực độ, với ngành sản xuất truyền thống và dịch vụ chịu áp lực, trong khi lĩnh vực công nghệ và tài chính thể hiện tính chất ngược chu kỳ. Tập đoàn Sở Giao dịch Chứng khoán London (LSEG:LN) được thúc đẩy bởi hoạt động giao dịch tăng đột biến, giá cổ phiếu tăng 2,20%.
Cú sốc năng lượng đang định hình lại sức khỏe ngành sản xuất toàn cầu
Khi xung đột tại eo biển Hormuz và khu vực Trung Đông rộng lớn tiếp tục diễn biến phức tạp, nền kinh tế toàn cầu đang chịu một làn sóng cú sốc từ phía cung cấp năng lượng trực tiếp. Dữ liệu PMI mới nhất từ S&P Global đã khắc họa ảnh hưởng tiêu cực của cú sốc này lên các hoạt động kinh tế vĩ mô. Khu vực đồng euro, vốn là nền kinh tế phụ thuộc lớn vào năng lượng, chịu ảnh hưởng rõ nét nhất. Giá trị ban đầu PMI tổng hợp của khu vực đồng euro trong tháng 4 giảm xuống 48,6, cho thấy hoạt động kinh tế quay trở lại khu vực suy giảm. Dữ liệu quan trọng hơn là biến động mạnh của chi phí đầu vào, khi chỉ số này tăng nhanh chóng từ giá trị trước đó là 68,9 lên 76,9, phản ánh giá dầu thô và các hàng hóa liên quan đang tăng nhanh chóng chuyển thành chi phí sản xuất công nghiệp. Đồng thời, chỉ số dịch vụ chiếm ưu thế ở khu vực đồng euro cũng không tránh khỏi ảnh hưởng, giảm từ 50,2 xuống còn 47,4, thấp hơn dự báo thị trường là 49,8, chỉ rõ rằng giá năng lượng cao đã bắt đầu có hiệu ứng chèn đẩy thực sự lên nhu cầu tiêu dùng cuối cùng.
Biến động chuỗi cung ứng kích hoạt sản xuất phòng thủ trước
Trong bối cảnh trung tâm chi phí năng lượng tăng cao, rủi ro gián đoạn vật lý của chuỗi cung ứng toàn cầu đã thúc đẩy mô hình hành vi của doanh nghiệp thay đổi. Dữ liệu vĩ mô xuất hiện hiện tượng phi trực giác: sản lượng sản xuất công nghiệp ở một số khu vực như Nhật Bản, Ấn Độ, Anh và Pháp đã ghi nhận mức cao trong thời gian gần đây. Lấy Nhật Bản làm ví dụ, sản lượng nhà máy của họ không những không suy giảm cùng với sức khỏe chung toàn cầu, mà còn thể hiện mức mở rộng mạnh nhất kể từ tháng 2 năm 2014. Phân tích từ S&P Global chỉ ra rằng hiện tượng này về bản chất là hành động phòng thủ của doanh nghiệp. Do lo ngại lần chắn năng lượng trong tương lai hoặc đứt cung nguyên vật liệu, các doanh nghiệp đang thực hiện sản xuất trước (Front-loading), tức là sản xuất và tích trữ hàng hóa trước thời hạn. Sự bùng nổ ngắn hạn này ngầm lấy đi nhu cầu tương lai, tương tự như hiệu ứng xuất khẩu trước sát thềm tăng thuế quá khứ, nghĩa là các hoạt động kinh tế thực tế trong vài quý tới có thể đối mặt với áp lực giảm hành tồn kho nghiêm trọng hơn và thu hẹp sản xuất.
Lĩnh vực công nghệ và tài chính thể hiện tính bền bỉ ngược chu kỳ
Khi nền kinh tế thực tế toàn cầu đối mặt với áp lực đình trệ lạm phát, thị trường vốn trong lĩnh vực công nghệ và tài chính thể hiện một quá trình độc lập rõ rệt. Chi phí vốn liên tục trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo toàn cầu đã bù đắp hiệu quả cho sự yếu kém chu kỳ của kinh tế vĩ mô. Ví dụ, Hàn Quốc đã hưởng lợi từ sự tăng trưởng xuất khẩu chip nhớ hiệu suất cao, dẫn đến tốc độ tăng trưởng kinh tế nhanh nhất trong gần sáu năm qua trong quý trước. Ngành tài chính cũng tìm thấy cơ hội lợi nhuận trong bối cảnh bất ổn vĩ mô. Tình hình địa chính trị phức tạp đã trực tiếp đẩy cao độ biến động ngụ ý trên nhiều lĩnh vực tài sản, dẫn đến khối lượng giao dịch tăng đột biến. Tập đoàn Sở Giao dịch Chứng khoán London (LSEG) trên cơ sở doanh thu quý một đạt kỷ lục, dự báo doanh thu cả năm sẽ đạt đỉnh giới hạn chỉ dẫn. Sự phân hóa cấu trúc này cho thấy động cơ tăng trưởng kinh tế toàn cầu hiện nay đang tập trung cao độ vào lĩnh vực số hóa và tài chính hóa, trong khi các ngành phụ thuộc vào chuỗi cung ứng vật lý truyền thống lại đối mặt với việc tái định giá.
Điều chỉnh hạ dự báo tăng trưởng và tái đánh giá độ bám dính lạm phát
Sự thay đổi nhanh chóng của môi trường vĩ mô đang buộc các cơ quan quốc tế quyền lực phải đánh giá lại lộ trình kinh tế trung và dài hạn. Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) tuần trước đã hạ dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu xuống còn 3,1%, và cảnh báo rằng nếu xung đột địa chính trị kéo dài, xác suất suy thoái kinh tế toàn cầu sẽ tăng biên. Biến số vĩ mô cấp tính nhất hiện nay là sự nảy sinh lại lần thứ hai của lạm phát. Với việc chi phí nhiên liệu tăng, mức tăng giá tiêu dùng tại Hoa Kỳ trong tháng 3 đã đạt mức cao nhất trong gần bốn năm, và lạm phát toàn cầu ở Anh và khu vực đồng euro cũng đang có xu hướng tăng. Mặc dù lạm phát cơ bản, loại bỏ năng lượng và thực phẩm, chưa có sự leo thang cùng cấp độ, nhưng nếu giá năng lượng cố định ở mức cao, hiệu ứng lan tỏa lên tiền lương dịch vụ và giá cả cơ bản sẽ khó tránh khỏi. Điều này sẽ khiến chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới rơi vào tình thế khó khăn sâu hơn: trong chu kỳ suy giảm kinh tế, có thể buộc phải duy trì lãi suất hạn chế để neo giữ kỳ vọng lạm phát.
