Nhu cầu đầu tư là động lực chính ổn định giá vàng
Trong những năm gần đây, giá vàng chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu đầu tư, đặc biệt khi nợ công toàn cầu tăng cao, khiến nhà đầu tư tìm đến vàng như tài sản trú ẩn. Báo cáo mới nhất từ tổ chức nghiên cứu Metals Focus tại Anh cho thấy xu hướng này tiếp tục giữ vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ giá vàng. Tuy nhiên, mặt khác, nhu cầu tiêu thụ trang sức vàng trên toàn cầu lại đang giảm đáng kể.
Dự báo tiêu thụ trang sức vàng toàn cầu giảm mạnh đến năm 2026
Metals Focus dự báo tiêu thụ trang sức vàng toàn cầu sẽ giảm hơn một phần ba so với năm 2023 vào năm 2026. Mức giảm lớn như vậy dự kiến sẽ thay đổi cơ cấu tiêu thụ vàng, khi vàng thỏi và tiền xu vàng do nhà đầu tư mua sẽ chiếm ưu thế hơn so với trang sức. Các nhà phân tích nhận định giá vàng cao giúp tăng tổng giá trị doanh thu của trang sức, nhưng lượng vàng vật chất thực tế tiêu thụ lại giảm đáng kể.
Sự khác biệt giữa giá trị và lượng vàng trong tiêu dùng trang sức
Dù tổng cầu có xu hướng yếu đi, giá trị chi cho trang sức vẫn giữ ở mức cao. Giá vàng đắt đỏ khiến trọng lượng vàng trung bình trong mỗi món trang sức giảm, tạo ra sự phân hóa giữa giá trị bán ra và khối lượng vàng thực sử dụng. Điều này làm lu mờ xu hướng giảm sút trong các hoạt động chế tác, tinh luyện và sản xuất vàng.
Nhu cầu trang sức vàng giảm mạnh tại Ấn Độ và Trung Quốc
Báo cáo đặc biệt lưu ý thị trường lớn nhất thế giới là Ấn Độ và Trung Quốc đang trải qua sự sụt giảm nhu cầu đáng kể. Nhu cầu tại Ấn Độ dự kiến giảm 17% trong sáu tháng đầu năm 2026 so với cùng kỳ, trong khi tại Trung Quốc còn giảm sâu hơn với mức 30%. Các khu vực khác cũng chứng kiến mức giảm trung bình 18%.
Thay đổi thói quen và xu hướng sản phẩm của người tiêu dùng
Giá vàng cao dẫn đến sự dịch chuyển hành vi khách hàng, đặc biệt ở các khu vực Nam Á, Đông Á và Trung Đông. Người dùng bắt đầu chuyển từ trang sức vàng cao tuổi sang các sản phẩm vàng thỏi và tiền xu có giá trị gần sát với giá vàng, đồng thời sản phẩm mạ vàng và trang sức pha trộn với đá quý, kim cương đang ngày càng phổ biến nhằm giảm hàm lượng vàng nguyên chất. Mức độ mua sắm giảm, người tiêu dùng ưu tiên đồ trang sức nhỏ gọn hơn và mua ít hơn mặc dù tổng chi tiêu không giảm nhiều.
Thị trường vàng tổng thể vẫn ổn định với nhiều yếu tố hỗ trợ
Mặc dù tiêu thụ trang sức giảm, Metals Focus không cho rằng đây là dấu hiệu làm suy yếu thị trường vàng nói chung. Trong vòng sáu tháng tới, nhiều yếu tố cơ bản vẫn thúc đẩy giá vàng như các ngân hàng trung ương tích trữ vàng, lo ngại về lạm phát, mất giá tiền tệ, rủi ro nợ công, biến động chính sách của FED và nhu cầu đa dạng hóa danh mục đầu tư. Theo đó, giá vàng được kỳ vọng sẽ tiếp tục xu hướng tăng nhưng đi kèm với áp lực giảm nhu cầu vật chất trong trang sức.
Quy mô và sự chuyển đổi cấu trúc của thị trường trang sức vàng
Thị trường trang sức vàng vẫn có quy mô lớn đáng kể. Dữ liệu từ Metals Focus cho thấy vào năm 2025, giá trị sản xuất trang sức vàng toàn cầu khoảng 182 tỷ USD, so với chỉ 8 tỷ USD ở bạc và 3 tỷ USD ở bạch kim. Tổng lượng tiêu thụ trang sức vàng đạt 53 triệu ounce. Các nhà phân tích lưu ý việc giảm khối lượng trang sức không đồng nghĩa với giảm sức hút thị trường. Vàng trang sức vẫn giữ vai trò quan trọng về mặt văn hóa, lễ cưới, quà tặng và cả đầu tư. Giá vàng cao đang thúc đẩy người tham gia thị trường thay đổi chiến lược và thói quen chi tiêu.