Thị trường toàn cầu đạt đỉnh mới, nhưng đồng đô la Mỹ lại kết thúc tồi tệ
Khi căng thẳng giữa Israel và Iran lắng dịu và thị trường lạc quan về đàm phán thương mại Mỹ, thị trường chứng khoán toàn cầu đã lập kỷ lục mới vào cuối quý hai, nhưng đồng đô la lại sụt giảm mạnh. Chỉ số đô la giảm xuống dưới ngưỡng 97 trong ngày giao dịch cuối cùng của quý hai, tổng cộng giảm 10,7% trong nửa đầu năm, mở đầu tồi tệ nhất kể từ khi chế độ tỷ giá thả nổi tự do được thiết lập năm 1973.
Vào cuối ngày thứ Hai, chỉ số đô la giảm dưới ngưỡng 97, đạt mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2022. Ngân hàng Hoa Kỳ cho rằng xu hướng "phi đô la hóa" đang tiếp tục, niềm tin của nhà đầu tư toàn cầu vào tài sản Mỹ giảm, tiếp tục giảm bớt sự tiếp xúc với đồng đô la.
Đầu cơ bán khống đô la đạt mức cao kỷ lục trong những năm qua
Dữ liệu từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) cho thấy, tính đến tuần kết thúc ngày 24 tháng 6, quy mô đầu cơ bán khống đô la đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2023. Các chiến lược gia phố Wall cho biết, một trong những lý do khiến đồng đô la giảm mạnh trong năm nay là do Trump tái hình thành trật tự thương mại toàn cầu qua việc áp thuế, khiến nhà đầu tư suy nghĩ lại về vai trò của đồng đô la trong danh mục đầu tư toàn cầu.
Cuộc khảo sát của Ngân hàng Hoa Kỳ với 190 tổ chức vào tháng 6 cho thấy, sau khi Tổng thống Trump lại đe dọa tăng thuế vào tháng 4, các nhà đầu tư tổ chức đã tránh xa tài sản Mỹ, sự bi quan với đồng đô la tăng lên mức cao nhất trong 20 năm, phản ánh mối lo ngại về rủi ro kinh tế vĩ mô của Mỹ và sự suy giảm sức cạnh tranh.
Phi đô la hóa và dòng vốn ra tăng tốc tác động mạnh
Quản lý danh mục đầu tư của BNP Paribas, Vassallo, cho biết đồng đô la đang bước vào chu kỳ suy thoái dài hạn. Mặc dù tình hình xấu nhất quanh vấn đề thuế quan đã được hóa giải, nhưng chính sách không ổn định của Mỹ và lập trường cứng rắn bên ngoài gây lo ngại rộng rãi. Dữ liệu cho thấy, quỹ lương hưu Đan Mạch đã giảm 37 tỷ đô la trong sự tiếp xúc với đồng đô la kể từ đầu năm, các tổ chức lớn toàn cầu đang dần điều chỉnh lại trọng lượng của đồng đô la trong danh mục tài sản.
Nếu Mỹ thực hiện điều khoản 899 về đánh thuế "trả đũa" đối với nhà đầu tư nước ngoài, điều này có thể làm giảm dòng vốn vào hơn nữa, dẫn đến áp lực lên đồng đô la. Giám đốc ngoại hối của Ngân hàng Standard Chartered, Englander, cho biết các biện pháp tăng thuế kiểu này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến sự hỗ trợ vốn của đồng đô la.
Dự đoán hạ lãi suất của Fed tiếp tục gây áp lực lên đồng đô la
Gần đây, hai thành viên hội đồng Fed là Waller và Bowman đã đưa ra tín hiệu giảm lãi suất vào tháng 7, thị trường theo dõi sát sao báo cáo việc làm không nông nghiệp tháng 6 sắp công bố, để đánh giá liệu tháng này có chính thức giảm lãi suất hay không. Nhà kinh tế học Dutta của Renaissance Macro nói rằng thị trường lao động Mỹ yếu đi, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp đạt đỉnh chu kỳ, chỉ ra rằng các vụ sa thải vĩnh viễn đang gia tăng, nhắc nhở Fed “chuyến tàu đã rời ga”, chính sách vẫn quá chặt chẽ.
Chuyên gia cao cấp từ Ngân hàng State Street, Loh, tin rằng trừ khi chính sách của chính phủ Trump có sự chuyển hướng lớn, nếu không đồng đô la có khả năng trải qua chu kỳ suy yếu lâu dài giống như thời kỳ tăng giá của đồng Euro từ 2002-2008, “chắc chắn đồng đô la có khả năng giảm tiếp”.
Nhà đầu tư nên chuẩn bị như thế nào trước sự suy yếu dài hạn của đồng đô la?
Nếu đồng đô la tiếp tục yếu đi trong tương lai, phân bổ tài sản toàn cầu có thể tăng tốc xoay về các tài sản ngoài Mỹ. Dữ liệu cho thấy, hơn 54% nhà đầu tư tổ chức cho rằng cổ phiếu ngoài Mỹ sẽ mang lại lợi nhuận tốt nhất trong năm năm tới, chỉ 23% ủng hộ cổ phiếu Mỹ, vàng đứng thứ ba, cho thấy các tổ chức vẫn giữ nhu cầu phòng ngừa rủi ro.
Đồng thời, nếu thị trường chứng khoán Mỹ tăng mạnh bất ngờ, điều này có thể tạm thời cứu vãn đồng đô la, làm nó được ưa chuộng lại. Vassallo lưu ý, “Nếu tài sản Mỹ một lần nữa vượt trội, đồng đô la có thể tạm thời được hỗ trợ, nhưng xu hướng suy yếu dài hạn chung khó có thể đảo ngược.”
