Ngân hàng Nhật Bản phát tín hiệu "diều hâu", thị trường dự đoán tăng lãi suất sớm hơn
Mặc dù trong cuộc họp lãi suất mới nhất, Ngân hàng Nhật Bản giữ nguyên lãi suất chính sách, nhưng biên bản cuộc họp đã cho thấy rõ xu hướng nghiêng về "diều hâu". Đa số thành viên, bao gồm Thống đốc Ueda Kazuo, ủng hộ việc tăng lãi suất khi lạm phát và tăng trưởng kinh tế tiếp tục khả quan. Quan điểm này lập tức thu hút sự chú ý của thị trường, khiến các nhà giao dịch dự đoán việc tăng lãi suất sẽ xảy ra vào tháng 10 năm nay thay vì đầu năm tới.
Yếu tố thúc đẩy chính là lạm phát liên tục cao. Chỉ số CPI tháng 6 của Nhật Bản đã duy trì trên 3% trong bảy tháng liên tiếp, cao hơn nhiều so với mục tiêu trước đó của Ngân hàng. Lạm phát cao trực tiếp làm suy giảm sức mua của hộ gia đình, gia tăng sự bất mãn của xã hội đối với chi phí sinh hoạt tăng, cũng đặt ra áp lực chính sách mạnh mẽ hơn cho Ngân hàng Nhật Bản.
Hiệp định thương mại Mỹ-Nhật mở rộng không gian cho chính sách tiền tệ
Quan điểm "diều hâu" của Ngân hàng Nhật Bản cũng được hỗ trợ bởi một hiệp định thuế mới giữa Mỹ và Nhật. Chính quyền Trump ban đầu dự định tăng thuế ô tô Nhật Bản lên 25% vào tháng 8, nhưng cuối cùng hai bên đã đạt được thỏa hiệp, giảm thuế suất xuống còn 15%. Quyết định này được kỳ vọng giảm bớt áp lực xuất khẩu và tạo không gian cho lợi nhuận doanh nghiệp hồi phục.
Thị trường chung cho rằng hiệp định giữa Mỹ và Nhật góp phần ổn định nền kinh tế Nhật Bản, dựa vào đó mà Ngân hàng Nhật Bản có thể tìm kiếm việc bình thường hóa chính sách tiền tệ mà không làm tổn hại dự báo tăng trưởng. Ngân hàng Barclays thậm chí trong báo cáo mới nhất cho rằng việc tăng lãi suất tháng 10 đã đủ điều kiện kỹ thuật.
Xuất khẩu chậm lại và niềm tin doanh nghiệp giảm sút là trở ngại
Mặc dù dữ liệu vĩ mô hỗ trợ logic tăng lãi suất, nhưng những dấu hiệu yếu kém trong nội bộ nền kinh tế Nhật vẫn không thể bỏ qua. Xuất khẩu sang Mỹ đã giảm ba tháng liên tiếp, đặc biệt ngành công nghiệp ô tô gặp phải tình trạng "giảm cả về số lượng lẫn giá cả". Nhiều công ty xe hơi Nhật Bản buộc phải hạ giá để duy trì thị phần tại Mỹ, nhằm bù đắp tác động từ thuế. Kết quả là không chỉ doanh số bán hàng giảm mà lợi nhuận cũng bị thu hẹp hơn nữa.
Ngoài ra, dữ liệu khảo sát của chính phủ cho thấy niềm tin doanh nghiệp quý hai của Nhật Bản sụt giảm mạnh, phản ánh ảnh hưởng thực chất từ thuế cao và suy giảm kinh tế toàn cầu đối với nền kinh tế hướng xuất khẩu. Chỉ số khuynh hướng kinh tế liên tục giảm, tình trạng "xấu đi" của nền kinh tế trở thành chủ đề chính, khiến các nhà hoạch định chính sách đối diện với môi trường chính trị phức tạp hơn.
Tỷ giá ngắn hạn tăng, nhưng lo ngại lạm phát vẫn tiềm ẩn
Dưới tác động của tuyên bố "diều hâu" từ Ngân hàng Nhật Bản và khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giảm lãi suất, đồng yên Nhật đã phục hồi đáng kể so với đồng đô la Mỹ, tăng hơn 2% trong tháng. Điều này phần nào giảm áp lực lạm phát nhập khẩu, đồng thời thu hút vốn ngắn hạn quay lại.
Tuy nhiên, các chuyên gia cảnh báo rằng nếu Ngân hàng Nhật Bản trì hoãn tăng lãi suất hoặc dao động, điều này có thể làm suy yếu uy tín chính sách của họ và dẫn đến vòng xoáy lương-giá cả leo thang, khiến lạm phát nằm ngoài tầm kiểm soát. Trong tương lai, nếu đồng yên giảm giá trở lại, Nhật Bản sẽ phải đối mặt với chi phí nhập khẩu tăng vọt, từ đó đẩy chi phí sinh hoạt và gánh nặng doanh nghiệp lên cao.
Khi cửa sổ tăng lãi suất mở, Ngân hàng Nhật Bản vẫn phải cân nhắc nhiều biến số
Với kỳ vọng tăng lãi suất gia tăng, thị trường ngày càng chú ý đến khả năng thực hiện của Ngân hàng Nhật Bản. Nhiều tổ chức phân tích cho rằng nếu dữ liệu kinh tế mùa thu xác minh thêm sự bền bỉ của lạm phát và xu hướng phục hồi xuất khẩu, ngân hàng có thể hành động thực chất vào tháng 10. Nhưng nếu dữ liệu xuất khẩu tiếp tục xấu đi, hoặc kinh tế Mỹ bước vào chu kỳ giảm lãi suất, Ngân hàng Nhật Bản sẽ phải đánh giá lại đường lối chính sách.
Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu bất ổn và nhu cầu nội địa yếu kém, mọi hành động của Ngân hàng Nhật Bản có thể tạo ra những ảnh hưởng dây chuyền tới dòng vốn toàn cầu và sự ổn định tỷ giá trong khu vực. Cách cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và phục hồi kinh tế đang là thách thức lớn nhất mà cơ quan chính sách Nhật Bản phải đối diện.
