Từng trải qua nhiều thập kỷ tăng trưởng mạnh, thị trường trái phiếu Mỹ đã khiến nhà đầu tư tự tin về lợi nhuận. Tuy nhiên, niềm tin này đang phải đối mặt với thách thức lớn khi thị trường trái phiếu tiếp tục ảm đạm năm thứ tư liên tiếp. Lợi nhuận liên tục thua kém so với trái phiếu kho bạc ngắn hạn, và những kỳ vọng lạc quan của giới đầu tư Phố Wall đã nhiều lần gặp thất bại, tâm lý thị trường cũng trở nên thận trọng hơn.
Lãi suất trái phiếu Mỹ tăng cao Kích thích hành vi bán tháo của nhà đầu tư
Đến ngày 26 tháng 12, chỉ số trái phiếu của ICE BofA Mỹ chỉ đạt được lợi nhuận 0.4% năm nay, trong khi lợi nhuận từ trái phiếu kho bạc ngắn hạn đạt tới 5.2%. Giá trái phiếu dài hạn sụt giảm đã đẩy lợi tức của trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm lên mức 4.619%, tăng đáng kể so với 4.192% cuối tháng 11 và 3.860% vào cuối năm 2023.
Đồng thời, hành vi bán tháo trái phiếu Mỹ của nhà đầu tư diễn ra thường xuyên, các quản lý quỹ tiếp tục rút khỏi các quỹ trái phiếu dài hạn, điều này càng đẩy lợi tức trái phiếu dài hạn lên cao, làm giảm sức hút của thị trường. Vì lãi suất trái phiếu Mỹ là "mỏ neo" quan trọng trong việc định giá nhiều chi phí vay, sự gia tăng của nó đã khiến lãi suất vay thế chấp trung bình 30 năm tăng lên khoảng 7%, thị trường mua nhà tiếp tục ảm đạm.
Kỳ vọng của nhà đầu tư phân hóa Gia tăng sự bất định của thị trường
Trong những năm qua, kỳ vọng của nhà đầu tư Phố Wall về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và lợi nhuận của thị trường trái phiếu đã nhiều lần bị lỡ hẹn. Năm 2022, khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tăng lãi suất mạnh mẽ, phần lớn nhà đầu tư cho rằng đó chỉ là hiện tượng ngắn hạn, nhưng với áp lực lạm phát kéo dài vào năm 2023, nhà đầu tư bắt đầu đặt cược vào việc giảm tốc độ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ.
Đến hiện tại, thị trường kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể chỉ cắt giảm lãi suất một lần hoặc không cắt giảm trong năm 2024, sự thay đổi này đã gây ra tác động đáng kể đến thị trường trái phiếu. Trong khi đó, các tổ chức như Goldman Sachs vẫn giữ thái độ lạc quan hơn, dự đoán lạm phát sẽ giảm vào năm tới, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể cắt giảm lãi suất ba lần, và trái phiếu kỳ hạn 10 năm có thể hoạt động tốt hơn trái phiếu kho bạc ngắn hạn.
Áp lực từ thị trường trái phiếu lan tỏa Tài sản rủi ro chịu sức ép
Hiệu suất tồi tệ của thị trường trái phiếu cũng đã tạo ra tác động tiêu cực lên tài sản rủi ro. Dữ liệu lịch sử cho thấy định giá thị trường chứng khoán Mỹ đã đạt mức cao, so với lợi nhuận không rủi ro của trái phiếu kỳ hạn 10 năm, có thể khó để thị trường chứng khoán vượt qua trái phiếu trong 10 năm tới. Dữ liệu từ nhà kinh tế Robert Shiller cho thấy tình trạng này đang làm giảm sự hấp dẫn đầu tư vào cổ phiếu, khiến nhà đầu tư ngày càng bối rối.
Triển vọng tương lai: Thị trường trái phiếu có thể chạm đáy và phục hồi?
Mặc dù thị trường trái phiếu Mỹ đang phải đối mặt với áp lực nặng nề, nhưng một số tổ chức vẫn duy trì thái độ lạc quan cẩn trọng về triển vọng của nó. Goldman Sachs dự đoán tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ của Mỹ và thâm hụt ngân sách liên bang đã được thị trường định giá đầy đủ, lạm phát giảm vào năm tới có thể tạo cơ hội cho sự phục hồi của thị trường trái phiếu.
Tuy nhiên, khi thách thức lạm phát và sự không chắc chắn về chính sách vẫn còn, các nhà đầu tư trái phiếu có thể phải thận trọng hơn, và trong ngắn hạn có thể sẽ chọn trái phiếu kho bạc ngắn hạn như ẩn náu an toàn. Việc thị trường trái phiếu Mỹ có thể thoát khỏi tình trạng u ám hay không vẫn phụ thuộc vào cuộc chiến giữa chính sách và các lực lượng thị trường.
