Trung Quốc tiếp tục giảm nắm giữ trái phiếu Mỹ vào tháng 5, giảm xuống mức thấp nhất trong gần bốn năm
Theo báo cáo mới nhất về dòng vốn quốc tế (TIC) được Bộ Tài chính Mỹ công bố vào ngày 17 tháng 7, Trung Quốc đã tiếp tục giảm đầu tư vào trái phiếu chính phủ Mỹ thêm 900 triệu USD vào tháng 5 năm 2025, đưa tổng số nắm giữ xuống còn 756,3 tỷ USD. Mức này không chỉ đã giảm liên tục trong ba tháng mà còn tiếp tục xu hướng giảm tổng thể kể từ năm 2022, củng cố vị trí của Trung Quốc là nước sở hữu nước ngoài lớn thứ ba của trái phiếu chính phủ Mỹ.
Từ tháng 4 năm 2022, nắm giữ trái phiếu Mỹ của Trung Quốc luôn dưới 1 nghìn tỷ USD và đã giảm lần lượt 50,8 tỷ USD và 57,3 tỷ USD trong các năm 2023 và 2024. Vào đầu năm 2025, Trung Quốc đã có một thời gian ngắn tăng cường đầu tư, nhưng kể từ tháng 3 đã liên tục bán ra, giảm tổng cộng 28 tỷ USD.
Xu hướng này phản ánh chiến lược điều chỉnh của Trung Quốc trong việc phân bổ tài sản quốc tế, có thể bị ảnh hưởng bởi sự thay đổi của môi trường tài chính toàn cầu, ma sát kinh tế Mỹ-Trung và cân nhắc chính sách đa dạng hóa.
Nhật Bản và Anh đi theo hướng ngược lại, tăng cường nắm giữ trái phiếu Mỹ và duy trì vị trí hàng đầu
Trái ngược rõ rệt với Trung Quốc, Nhật Bản và Anh đã chọn tăng cường nắm giữ trái phiếu Mỹ trong tháng 5. Nhật Bản, nước sở hữu trái phiếu chính phủ Mỹ lớn nhất, đã tăng thêm 500 triệu USD, nâng tổng nắm giữ lên 1.135 tỷ USD, giữ vững vị trí chủ nợ lớn nhất. Anh cũng tăng cường nắm giữ thêm 1,7 tỷ USD, đưa tổng số nắm giữ lên 809,4 tỷ USD, duy trì vị trí thứ hai.
Mặc dù số tiền tăng cường không lớn, nhưng trong bối cảnh lo ngại về tính bền vững của nợ Mỹ đang gia tăng, thái độ của Nhật Bản và Anh đã được thị trường giải thích là "tín hiệu ổn định", đặc biệt là khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ duy trì chính sách lãi suất cao, sự hấp dẫn tương đối gia tăng.
Các nhà đầu tư cũng tin rằng, Nhật Bản và Anh xuất phát từ đối tác phòng ngừa chính sách tiền tệ, cấu hình an toàn hoặc cân nhắc liên minh chính trị với Mỹ, ngắn hạn sẽ tiếp tục giữ mức độ tham gia cao vào trái phiếu Mỹ.
Tổng dòng vốn của nước ngoài tăng trở lại, dòng tiền tư nhân hoạt động sôi nổi
Báo cáo cũng cho thấy, trong tháng 5 năm 2025, tổng dòng tiền ngoại vào các chứng khoán dài hạn, ngắn hạn và tài sản tiền mặt ngân hàng của Mỹ đạt 311,1 tỷ USD, tăng đáng kể so với tháng 4. Trong đó, dòng vốn từ nguồn tư nhân ngoại đạt 333,2 tỷ USD, phản ánh sự ưa chuộng giai đoạn đối với tài sản Mỹ.
Ngược lại, vốn chính thức có xu hướng chảy ra, với tổng số đạt 22,1 tỷ USD. Sự khác biệt này nhấn mạnh thái độ chia rẽ của các tổ chức khác nhau đối với triển vọng tài chính và tiền tệ của Mỹ: vốn tư nhân chú trọng ngắn hạn và cơ hội biến động, trong khi tổ chức chủ quyền và ngân hàng trung ương lại điều chỉnh chậm rãi.
Cấu trúc mua ròng phức tạp, giao dịch chứng khoán dài hạn có sự điều chỉnh rõ rệt
Về chứng khoán dài hạn, các nhà đầu tư ngoại đã mua ròng 318,5 tỷ USD, thuận lợi hơn so với kết quả bán ròng 50,6 tỷ USD vào tháng 4. Trong đó, các nhà đầu tư tư nhân là chủ yếu, chiếm hơn chín phần mười, mặc dù các cơ quan chính thức cũng tham gia mua, nhưng quy mô nhỏ hơn.
Tuy nhiên, sau khi cân nhắc các yếu tố hoán đổi cổ phiếu và tái cân bằng chứng khoán, tổng cộng trong tháng 5, các nhà đầu tư ngoại đã bán ròng 259,4 tỷ USD đối với chứng khoán dài hạn của Mỹ, cho thấy một phần dòng tiền có thể không phải "nắm giữ lâu dài", mà là sắp xếp giao dịch cấu trúc.
Sự đối lập này nhắc nhở thị trường rằng, bất chấp sức mạnh của dòng tiền, niềm tin vào thị trường trái phiếu Mỹ vẫn bị tác động bởi những biến số như địa chính, lạm phát và rủi ro tài chính.
Phân hóa cấu trúc trái phiếu Mỹ gia tăng, nhà đầu tư ngày càng có xu hướng phân bổ hợp lý hơn
Tổng hợp các loại dữ liệu cho thấy, dù trong ngắn hạn thị trường trái phiếu Mỹ duy trì thanh khoản mạnh mẽ, nhưng các nước chủ nợ chính nước ngoài đang có sự phân hóa chiến lược. Việc Trung Quốc tiếp tục giảm nắm giữ có thể phản ánh sự cân nhắc sâu rộng về lợi nhuận, rủi ro tỷ giá và yếu tố chính trị của trái phiếu Mỹ; trong khi Nhật Bản và Anh tăng cường nắm giữ có thể liên kết chặt chẽ với không gian chính sách của nước họ và cơ chế quản lý dự trữ ngoại hối.
Trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ kéo dài chính sách lãi suất cao và sự mở rộng của thâm hụt tài chính khó giải quyết, cấu trúc cung cầu của trái phiếu Mỹ trong những tháng tới có thể tiếp tục phân hóa, hướng đi của dòng vốn ngoại sẽ là một chỉ báo quan trọng cần giám sát. Đối với các nhà đầu tư toàn cầu, chiến lược phân bổ tài sản linh hoạt và thận trọng hơn có thể sẽ trở thành chủ đề chính để đối phó với biến động thị trường trong giai đoạn tiếp theo.
