- Trong thị trường ngoại hối châu Âu, tỷ giá hối đoái giữa bảng Anh với đô la Mỹ và euro duy trì trong biên độ dao động hẹp, chủ yếu bị ảnh hưởng trực tiếp bởi bế tắc địa chính trị Trung Đông và hiệu ứng lan tỏa của biến động giá năng lượng.
- Tiến trình đàm phán liên quan đến Iran bị đình trệ và xung đột cục bộ có xu hướng leo thang, hợp đồng tương lai dầu Brent chủ chốt bị thúc đẩy bởi lo ngại về nguồn cung, đạt mức cao nhất trong hơn một tuần.
- Các nhà tham gia thị trường đã điều chỉnh đáng kể kỳ vọng tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh, thị trường hoán đổi lãi suất hiện định giá lần tăng lãi suất 25 điểm cơ bản đầu tiên sẽ dời đến tháng Chín.
Diễn biến địa chính trị và truyền dẫn giá năng lượng
Sự kéo dài của xung đột địa chính trị ở Trung Đông đang ảnh hưởng sâu sắc đến logic định giá của thị trường năng lượng toàn cầu. Những diễn biến mới nhất cho thấy đàm phán Mỹ-Iran không đạt được đột phá thực chất, và xung đột quân sự cục bộ lan đến sân bay Kuwait và các tuyến đường xung quanh eo biển Hormuz. Được thúc đẩy bởi rủi ro địa chính trị, hợp đồng tương lai dầu Brent (BRN1!) tăng 2,08% trong một ngày, chạm đến biên độ dao động gần đây. Do cấu trúc kinh tế vĩ mô của Anh phụ thuộc nhiều vào năng lượng nhập khẩu, sự gia tăng chi phí nhiên liệu toàn cầu sẽ trực tiếp truyền dẫn đến dữ liệu lạm phát trong nước của Anh, từ đó tạo áp lực đầu vào không thể bỏ qua đối với kỳ vọng tăng trưởng kinh tế vĩ mô.
Đánh giá lại lộ trình lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh
Trong bối cảnh các biến số lạm phát bên ngoài gia tăng, thị trường đã định giá lại chu kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Anh (BOE). So với kỳ vọng diều hâu khi xung đột Trung Đông bùng phát, hiện nay các nhà đầu tư tổ chức có xu hướng cho rằng ủy ban chính sách tiền tệ sẽ áp dụng chiến lược quan sát thận trọng hơn. Theo mô hình định giá mới nhất của thị trường hoán đổi chỉ số qua đêm ngắn hạn của bảng Anh (OIS), các nhà giao dịch dự đoán rằng phải đến cuộc họp chính sách tiền tệ tháng Chín mới có thể thực hiện tăng lãi suất 25 điểm cơ bản. Đối với lộ trình chính sách tổng thể trong nửa cuối năm, thị trường dự đoán số lần tăng lãi suất trong năm sẽ dưới hai lần, cho thấy sự cân nhắc thận trọng giữa rủi ro suy giảm tăng trưởng kinh tế và độ bám dính của lạm phát.
Biên độ dao động tỷ giá bảng Anh và cân nhắc chênh lệch lãi suất
Thị trường tỷ giá phản ứng tương đối chậm với các biến số vĩ mô nêu trên. Bảng Anh so với đô la Mỹ (GBP/USD) giảm nhẹ 0,08%, giá mới nhất dao động quanh mức 1,3447, nằm ở vị trí trung tâm của biên độ dao động kỹ thuật gần đây. Bảng Anh so với euro (EUR/GBP) giảm nhẹ 0,01%, gần như không đổi ở mức 0,8634. Đội ngũ chiến lược vĩ mô của Ngân hàng SEB Bắc Âu chỉ ra rằng, nếu vận tải qua eo biển Hormuz có thể trở lại bình thường trong ngắn hạn, Ngân hàng Trung ương Anh sẽ có thêm thời gian để đánh giá chính sách. Nếu lạm phát lõi sau khi loại trừ giá năng lượng không có sự gia tăng bất ngờ, lập trường chính sách không thay đổi có thể gây áp lực lên bảng Anh ở mức chênh lệch lãi suất. Tuy nhiên, nếu xung đột có xu hướng dịu đi, áp lực trợ cấp mà tài chính công của Anh phải đối mặt sẽ giảm đáng kể, điều này có thể tạo thành yếu tố hỗ trợ tiềm năng cho xu hướng trung và dài hạn của bảng Anh.
Dự đoán phân hóa chính sách tiền tệ xuyên Đại Tây Dương
Sự khác biệt trong nhịp độ chính sách của các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới đang tái định hình dòng vốn trên thị trường ngoại hối. Trái ngược với kỳ vọng tăng lãi suất ôn hòa của Ngân hàng Trung ương Anh, khả năng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tiếp tục chu kỳ thắt chặt trong cuộc họp chính sách tiền tệ tuần tới đã được thị trường định giá rộng rãi. Đồng thời, các chỉ số kinh tế vĩ mô gần đây của Mỹ cho thấy sức mạnh kinh tế khá mạnh, cùng với áp lực tiềm tàng của việc tăng trung tâm lạm phát, thúc đẩy các nhà đầu tư đẩy nhanh thời gian biểu tăng lãi suất tiềm năng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Sự lệch pha trong chu kỳ chính sách tiền tệ xuyên Đại Tây Dương này, cùng với biến động tâm lý tránh rủi ro do rủi ro địa chính trị mang lại, dự kiến sẽ tiếp tục chi phối trung tâm định giá tỷ giá chéo của bảng Anh so với các đồng tiền chính không phải đô la Mỹ trong vài tuần tới.
