Sau khi chiến tranh Iran bùng nổ, logic coi vàng là nơi trú ẩn tài sản đã có sự thay đổi căn bản. Các thị trường tài chính quan sát thấy rằng, khi áp lực thực sự xuất hiện, vàng không trở thành nơi trú ẩn cho nhà đầu tư mà do khả năng thanh khoản tuyệt vời, nó trở thành nguồn lấy tiền mặt của các tổ chức. Kể từ khi chiến sự bùng nổ, giá vàng đã giảm 15%, hiện tượng này phá vỡ nhận thức truyền thống rằng rủi ro càng lớn thì giá vàng càng tăng. Các nhà phân tích cho rằng, thị trường hiện tại đang tái hiện kịch bản rút thanh khoản trong lịch sử, vai trò của vàng trong đó là công cụ giảm thiểu rủi ro chứ không phải mục tiêu tránh rủi ro.
Bối cảnh chính sách
Ngân hàng trung ương toàn cầu, như những người chơi quan trọng nhất trên thị trường vàng, đang nới lỏng logic phân bổ tài sản của họ do nhu cầu thực tế. Các biện pháp trừng phạt từ phương Tây và việc đóng băng dự trữ ngoại hối đã thúc đẩy một đợt tăng mua vàng kéo dài ba năm, nhưng khủng hoảng năng lượng hiện tại buộc các quốc gia coi dự trữ vàng như một nguồn nước ứng phó với khó khăn thanh toán thực tế. Dữ liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy, mặc dù lượng vàng nắm giữ của ngân hàng trung ương chiếm một phần năm toàn cầu, nhưng tốc độ mua vào tháng 1 đã giảm đáng kể. Thay đổi này phản ánh sự chuyển đổi trách nhiệm của thống đốc ngân hàng trung ương trong quản lý tài sản quốc gia: bảo đảm an toàn dự trữ trong khi đáp ứng chi tiêu tài chính gia tăng trong môi trường chiến tranh.
Phản ứng thị trường
Dự đoán về xu hướng tương lai của vàng trên thị trường đang trở nên hợp lý hơn. Tín hiệu gần đây từ Ba Lan và Thổ Nhĩ Kỳ cho thấy, sức hấp dẫn của vàng như tài sản thế chấp hoặc tài sản bán trực tiếp đang gia tăng. Điều này có nghĩa là đường cung và cầu của vàng sẽ phức tạp hơn. Hiệu suất giá vàng tương lai sẽ phụ thuộc vào cuộc chơi giữa phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị và nhu cầu thanh khoản của ngân hàng trung ương các nước. Trong bối cảnh nhu cầu vật chất không thể bù đắp áp lực bán từ các tổ chức, vàng sẽ bước vào giai đoạn biến động mạnh mới.
