Grayscale cho biết Coinbase chuyển 90% tiền lãi phát sinh từ khoảng 6 tỷ USD tiền gửi của khách hàng cho sàn giao dịch phi tập trung Hyperliquid. Khoản thu này không phụ thuộc trực tiếp vào hoạt động giao dịch, giúp Hyperliquid duy trì nguồn doanh thu tương đối ổn định trong tháng 9, khi thị trường tiền mã hóa trầm lắng. Doanh thu của nền tảng trong tháng đạt khoảng 105 triệu USD, gần bằng mức một năm trước.
Lãi từ tiền gửi USDC bổ sung nguồn thu
Thỏa thuận bắt đầu từ tháng 5 năm nay, khi Coinbase trở thành đối tác dự trữ USDC của Hyperliquid. USDC là stablecoin neo theo USD. Theo Grayscale, số tiền gửi liên quan được đầu tư vào trái phiếu Kho bạc Mỹ, tạo ra khoản lãi có thể mang lại doanh thu tiền mặt cho Hyperliquid ngay cả khi hoạt động giao dịch suy giảm.
Grayscale đánh giá tiền lãi là một trong những nguồn thu ổn định hơn của Hyperliquid. Với các nền tảng phụ thuộc vào giao dịch, thị trường kém sôi động thường kéo giảm doanh thu liên quan đến khối lượng giao dịch. Lãi tiền gửi tạo thêm một kênh thu khác, dù quy mô khoản thu vẫn phụ thuộc vào số dư tiền gửi và mức sinh lời của tài sản đó.
Coinbase giữ lại 10% lãi, đưa USDC lên vị trí chủ đạo
Coinbase không chuyển toàn bộ khoản lãi và vẫn giữ số tiền gửi liên quan. Grayscale cho biết Coinbase nhận 10% tiền lãi còn lại, trong khi USDC trở thành đồng tiền giao dịch chính trên Hyperliquid, thay thế stablecoin USDH. Một trong những mục tiêu thiết kế của USDH là giữ khoản lãi liên quan trong hệ sinh thái Hyperliquid.
Vì vậy, thỏa thuận không chỉ liên quan đến việc phân chia tiền lãi: Coinbase đổi phần lớn nguồn thu từ lãi tiền gửi để USDC giữ vị trí chủ đạo trong hoạt động giao dịch trên Hyperliquid. Nghiên cứu của Grayscale không nêu Coinbase nhận thêm lợi ích nào khác, cũng không công bố các điều khoản cụ thể khác trong thỏa thuận giữa hai bên.
Cách phân chia lợi suất USDC được thị trường chú ý
Việc phân chia lợi suất từ dự trữ stablecoin ngày càng gắn với kỳ vọng doanh thu của các doanh nghiệp trong lĩnh vực này. Tháng 7, Mizuho và JPMorgan chuyển sang đánh giá bi quan hơn về Circle; JPMorgan cũng hạ kỳ vọng đối với Coinbase, với lý do mô hình kinh tế của USDC đang chịu sức ép. Circle là đơn vị phát hành USDC.
Doanh thu khoảng 105 triệu USD của Hyperliquid trong tháng 9 cho thấy lãi tiền gửi có thể bổ sung nguồn thu khi thị trường giao dịch trầm lắng. Tuy nhiên, nghiên cứu được công bố chỉ nêu số tiền gửi khoảng 6 tỷ USD và tỷ lệ phân chia lãi; không cung cấp lãi suất cụ thể, số tiền lãi hằng tháng hay tỷ trọng nguồn thu này trong tổng doanh thu của Hyperliquid.