Lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn giảm mạnh, thu hút sự chú ý của thị trường
Vào thứ Sáu tuần này, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 40 năm của Nhật Bản giảm đáng kể 8 điểm cơ bản, đạt 3,295%, đây là mức giảm lớn nhất trong một ngày trong những tháng gần đây. Động thái này đã thu hút sự quan tâm của thị trường đối với xu hướng dài hạn của thị trường trái phiếu Nhật Bản, các nhà phân tích rộng rãi cho rằng sự bất định chính trị liên quan đến cuộc bầu cử thượng viện sắp tới đang gia tăng tâm lý tránh rủi ro.
Khác với trái phiếu có kỳ hạn ngắn hơn, trái phiếu kỳ hạn 40 năm phản ánh nhiều hơn kỳ vọng của thị trường về tình hình tài chính, xu hướng lạm phát và khung chính sách tiền tệ trong nhiều thập kỷ tới, do đó sự biến động lớn của nó thường được coi là "tín hiệu cấu trúc".
Cuộc bầu cử thượng viện sắp tới, nhà đầu tư trở nên thận trọng
Nhật Bản sẽ tổ chức cuộc bầu cử thượng viện vào Chủ nhật tuần này, các cuộc thăm dò dư luận gần đây cho thấy tỷ lệ ủng hộ liên minh cầm quyền đã giảm, tăng sự bất định về kết quả bầu cử. Do chính sách tài chính, định hướng nới lỏng tiền tệ và các chủ đề cải cách cấu trúc có liên quan chặt chẽ đến tình hình bầu cử, các nhà đầu tư đã điều chỉnh danh mục tài sản trước khi kết quả được công bố.
Các chuyên gia trong ngành cho biết nhu cầu mua trái phiếu dài hạn đang tăng lên, là phản ứng điển hình của việc "đánh giá lại an toàn tài sản". Thị trường lo ngại rằng có thể có sự thay đổi trong liên tục chính sách, đặc biệt là nếu tình hình chính trị trở nên bất ổn sau bầu cử, điều này có thể ảnh hưởng đến tốc độ phát hành nợ công và kế hoạch ngân sách dài hạn.
Lạm phát chậm lại và dự đoán chính sách thận trọng cùng phát triển
Ngoài các yếu tố bầu cử, sự biến động của dữ liệu lạm phát cũng ảnh hưởng đến lãi suất dài hạn. Dữ liệu mới nhất cho thấy tỷ lệ tăng của CPI cơ bản của Nhật Bản so với cùng kỳ năm trước giảm xuống 2,2%, mức thấp nhất kể từ cuối năm 2023. Áp lực lạm phát giảm đã tạo không gian cho Ngân hàng Trung ương Nhật Bản duy trì chính sách nới lỏng, làm yếu động suất tăng của lợi suất dài hạn.
Ngoài ra, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản gần đây nhấn mạnh rằng chính sách tiền tệ vẫn cần "duy trì kiên nhẫn", không đưa ra thời điểm cụ thể cho việc tiếp tục rút lui khỏi nới lỏng. Tuyên bố này được thị trường hiểu là khung chính sách hiện tại có tính ổn định cao, nhà đầu tư điều chỉnh giảm triển vọng lãi suất dài hạn.
Hiệu ứng liên kết thị trường trái phiếu toàn cầu gia tăng
Điều đáng chú ý là biến động của thị trường trái phiếu Nhật Bản đang phản hồi với thị trường toàn cầu. Gần đây, lợi suất trái phiếu ở Mỹ và nhiều nước châu Âu cùng giảm, nguyên nhân do dự đoán giảm lãi suất ở các nền kinh tế chính, căng thẳng thương mại gia tăng và rủi ro địa chính trị kéo dài.
Thị trường trái phiếu Nhật Bản luôn được coi là "bến an toàn" của nguồn vốn toàn cầu. Do tình hình Trung Đông lặp đi lặp lại, nội bộ Mỹ không ổn định và dữ liệu kinh tế Trung Quốc suy giảm, sự quan tâm của các nhà đầu tư quốc tế đối với tài sản bằng đồng yên tăng lên, dẫn đến nhu cầu mua trái phiếu Nhật Bản siêu dài hạn tăng mạnh, tạo đà đẩy giá.
Rủi ro cấu trúc tồn tại, biến động có thể kéo dài
Nhìn về tương lai, thị trường rộng rãi dự đoán rằng sự biến động của thị trường trái phiếu dài hạn Nhật Bản sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao. Nếu kết quả bầu cử vượt ngoài dự đoán của thị trường, có thể gây ra một đợt bất ổn chính sách mới, tác động xấu đến niềm tin thị trường.
Ngoài ra, việc chính phủ giải quyết thâm hụt ngân sách và cải cách cấu trúc như thế nào, liệu có thể ổn định kế hoạch ngân sách trung và dài hạn không, sẽ là biến số quan trọng trong sự phát triển của hình dạng đường cong lợi suất. Nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ chiến lược truyền thông tiếp theo của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản để quyết định khả năng phối hợp giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài chính.
Nhìn chung, mặc dù trong ngắn hạn, tâm lý tránh rủi ro thống trị thị trường và xu hướng giảm lợi suất đã được xác lập, nhưng trung và dài hạn vẫn cần cảnh giác với rủi ro tiềm ẩn từ bất ổn cấu trúc.
