Trong gần một năm qua, Yellen đã nhiều lần thăm Trung Quốc và sau một vài lần thăm dò không thành công, giờ đây Hoa Kỳ có lẽ đã nhận thức rõ ràng rằng việc sụp đổ của họ đã trở thành điều không thể tránh khỏi. Tuy nhiên, trước khi sụp đổ, Cục Dự trữ Liên bang chắc chắn sẽ làm mọi cách có thể để chiến đấu như một con thú bị kẹt, tạo ra kỳ vọng tăng lãi suất bất ngờ, làm nổ tung thế giới, để kiếm thêm thời gian cuối cùng.
Khó khăn của nền kinh tế Mỹ hiện tại
Hiện nay, giải đố “tam giác không thể” mới nằm trước mặt Cục Dự trữ Liên bang, đó là việc giảm nhẹ áp lực nợ công Mỹ, kiềm chế lạm phát và tránh khỏi khủng hoảng tài chính.
Duy trì lãi suất cao của đồng đô la sẽ tăng áp lực trả nợ của khoản nợ công Mỹ. Theo số liệu mới nhất do Cục Dự trữ Liên bang công bố, tổng nợ của chính phủ liên bang Mỹ đã vượt quá 34 nghìn tỷ đô la, với lãi suất hàng năm trên 4%, chỉ riêng việc trả lãi nợ công mỗi năm đã gần 1.4 nghìn tỷ đô la.
Văn phòng ngân sách Quốc hội Mỹ đã thực hiện một đánh giá vào năm 2020, dự đoán rằng nợ liên bang sẽ đạt đến 34 nghìn tỷ đô la vào năm 2029, nhưng giờ đây nó đã đến sớm 5 năm, tốc độ tăng trưởng nợ cao hơn nhiều so với dự kiến. Hiện nay, nợ đang tăng với tốc độ nhanh chóng 10 tỷ đô la mỗi ngày, nếu chia đều số nợ này ra cho mỗi công dân Mỹ, mỗi người sẽ phải gánh hơn 100 nghìn đô la nợ. So sánh với năm 2023, tổng thu nhập tài chính của Mỹ khoảng 4.4 nghìn tỷ đô la. 1.4 nghìn tỷ đô la tương đương với 30% tổng thu nhập hàng năm của chính phủ Mỹ cần được sử dụng để trả lãi. Trong khi đó, tổng chi phí quốc phòng của Mỹ vào năm ngoái chỉ là 858 tỷ đô la.
Để giảm áp lực cho ngân hàng và nợ công Mỹ, cần phải giảm lãi suất. Nhưng rõ ràng, lần này Cục Dự trữ Liên bang đã làm hỏng việc này. Với việc đô la Mỹ tiếp tục tăng lãi suất trong hai năm gần đây, vốn toàn cầu đã đẩy giá của tất cả các loại tài sản được định giá bằng đô la như cổ phiếu Mỹ, bất động sản, bitcoin, vàng,... lên cao ngất ngưởng, một khi bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất, lãi suất không rủi ro của đô la sẽ mất đi sức hấp dẫn ngay lập tức, vốn chắc chắn sẽ nhanh chóng rút khỏi các tài sản được định giá bằng đô la đã được đẩy giá lên cao, để săn lùng các tài sản giá rẻ của các nền kinh tế khác đã bị tăng lãi suất của đô la làm nổ tung, cuối cùng dẫn đến suy thoái hoặc thậm chí là sụp đổ của nền kinh tế Mỹ.
Còn việc tăng lãi suất sẽ tạo ra áp lực cho ngân hàng Mỹ. Ngân hàng Mỹ nắm giữ một lượng lớn nợ công Mỹ, môi trường lãi suất cao và kỳ vọng tăng lãi suất sẽ kích thích nợ công giảm giá, khiến ngành ngân hàng Mỹ lỗ nặng trong đầu tư nợ công, đồng thời việc trả lãi suất tiền gửi cao cũng sẽ làm các ngân hàng đang hoạt động khó khăn càng thêm trắc trở, thậm chí đứng trước nguy cơ phá sản, từ đó gây ra một cuộc khủng hoảng tài chính hệ thống. Sự sụp đổ của Ngân hàng Silicon Valley năm ngoái đã chứng minh điều này, nếu không phải vì Cục Dự trữ Liên bang nhanh chóng tiếp máu khẩn cấp, cuộc khủng hoảng tài chính của Mỹ có lẽ đã bùng nổ từ năm ngoái. Nhưng nếu duy trì trạng thái lãi suất cao trong thời gian dài, cuối cùng cái chết không chỉ là chuyện của những ngân hàng nhỏ, đến lúc đó, Cục Dự trữ Liên bang có lẽ chỉ có thể bó tay.
Hãy nhìn lại tình trạng lạm phát nghiêm trọng tại Mỹ.
Dữ liệu từ Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ cho thấy, trong ba năm qua, tỷ lệ lạm phát của sản phẩm cốt lõi của Mỹ tăng trưởng trung bình hàng năm trên 3.5%, tổng giá sản phẩm cốt lõi đã tăng ít nhất 40% trong ba năm (tính bằng cách lấy 3.5% lên lũy thừa ba), trong khi tổng lương chỉ tăng không quá 15%. Điều này có nghĩa là, mức sống của người Mỹ bình thường so với cuối năm 2019 đã giảm ít nhất 25%, gây ra sự bất mãn nghiêm trọng trong dân chúng Mỹ.
Nếu muốn kiềm chế lạm phát, Cục Dự trữ Liên bang cần phải hướng dẫn kỳ vọng tăng lãi suất để làm mát thị trường. Trong tình hình giá cả hàng hóa toàn cầu tăng vọt hiện nay, tiếp tục tăng lãi suất lại quay trở lại với gánh nặng nợ công và ngân hàng đứng trước nguy cơ sụp đổ. Vì vậy, ngay từ đầu bài viết đã nói, giá hàng hóa toàn cầu tăng vọt gần đây chính là chiếc rào cản cuối cùng đè nặng lên nền kinh tế Mỹ.
Dù Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo là giảm lãi suất, tăng lãi suất hay giữ nguyên, giữa lạm phát, ngân hàng và nợ công phải chọn lựa giữa hai tệ hại để lấy cái ít hại hơn. Nếu tiếp tục tăng lãi suất, không chỉ có thể kiềm chế lạm phát mà còn có thể tiếp tục làm nổ tung các nền kinh tế khác nhằm bù đắp thiệt hại cho Mỹ, giá cả là để ngành ngân hàng Mỹ rơi vào cơn bão sụp đổ, gây ra khủng hoảng tài chính. So với nó, hậu quả này có lẽ là nhẹ nhàng nhất. Dù sao, kiểm soát lạm phát mới là một trong ba mục tiêu lớn của Cục Dự trữ Liên bang, chứ không phải là khủng hoảng tài chính, và hiện nay, không còn ai có thể cứu được nền kinh tế Mỹ. Là chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, Yellen không thể không biết, ít nhất là cần phải làm gì để không bị coi là “bất cảnh giác”. Vì vậy, ngay ngày hôm sau bà lão trở về, tỷ giá đã ngay lập tức bắt đầu những động thái nhỏ, cũng chứng tỏ Mỹ đã chấp nhận thực tế của “tam giác không thể”. Nhưng họ sẽ không cho phép bản thân nổ tung trước, từ đó tạo cơ hội cho người khác nhặt nhạnh. Do đó, họ chắc chắn sẽ tiếp tục kéo cả thế giới xuống dưới nước, bên cạnh đó thu hoạch thêm một lần nữa, để không trở thành người đầu tiên nổ tung, tiếp tục nỗ lực kiếm thời gian. Với mục đích này, các cuộc khủng hoảng về tình hình địa chính trị và tài chính kinh tế toàn cầu tiếp theo sẽ phục vụ cho mục tiêu này. Càng hỗn loạn, càng nhiều quốc gia rơi vào khủng hoảng, thì quốc gia độc hại vì lợi ích cá nhân mới có thể thu được lợi nhuận.
Chính vì lý do này, một thời gian dài được giới học giả kinh tế phương Tây coi là chuẩn mực, “luật không viết” về mối quan hệ phản đối giữa giá vàng và giá đô la - một “lời nói dối cổ điển” đã bị thực tại của hiện tai bóc trần. Với sự mở đầu của chu kỳ tăng lãi suất đô la, giá vàng cũng đã bắt đầu một chuỗi tăng giá không dừng lại.
Giá vàng tăng vọt vì tính chất là tài sản trú ẩn
Xu hướng tăng giá của giá vàng, nguyên nhân chính vẫn là do nhu cầu tránh rủi ro từ toàn cầu.
Cho dù là tình hình xung đột địa chính trị toàn cầu gia tăng, các ngân hàng trung ương ở các quốc gia liên tục mua vàng nắm giữ dự trữ, hay người dân tự tạo kho dự trữ vàng để phòng tránh lạm phát có thể xảy ra trong thời loạn lạc, đều đang thúc đẩy giá vàng không ngừng tăng cao.
Dữ liệu cho thấy, tính đến cuối tháng 1 năm 2024, dự trữ vàng của nước ta là 72.19 triệu ounce, tăng 0.32 triệu ounce so với cuối tháng 12 năm 2023. Đây là tháng thứ 15 liên tiếp nước ta tăng dự trữ vàng. Với mức giá hiện tại là 2250 đô la/ounce, tổng cộng khoảng 160 tỷ đô la, chiếm khoảng 5% trong số 3.2 nghìn tỷ đô la dự trữ ngoại hối.
Dù Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo giảm lãi suất hay tăng lãi suất, điều đó không ảnh hưởng đến tính chất trú ẩn của vàng.
Có hai lý do. Thứ nhất, nếu Cục Dự trữ Liên bang tạo ra một đợt tăng lãi suất vượt qua kỳ vọng của thị trường, rất có thể là chính sách lãi suất cao kèm theo nới lỏng tiền tệ. Trong khi tăng lãi suất, Cục Dự trữ Liên bang sẽ tạm thời ngừng thu hẹp bảng cân đối kế toán hoặc thậm chí mở rộng, bởi vì lãi suất cao sẽ tăng tốc độ phá sản của ngân hàng, để ngăn chặn việc đóng cửa ngân hàng gây ra tác động lên nền kinh tế, Cục Dự trữ Liên bang sẽ vẫn sử dụng công cụ cứu trợ khẩn cấp để cung cấp máu cho ngành ngân hàng, giảm thiểu tối đa khủng hoảng tài chính hệ thống do ngành ngân hàng gây ra đối với nền kinh tế thực của Mỹ. Bộ kỹ thuật này về bản chất là một chính sách tiền tệ vô cùng méo mó, bởi vì công cụ cứu trợ khẩn cấp không gì khác ngoài việc khởi động máy in tiền đô la, việc phát hành tiền mặt quá mức sẽ làm giảm sự tin cậy của đô la, qua đó đẩy ry rủi ro lớn hơn cho tương lai, cho đến khi nền kinh tế Mỹ sụp đổ hoàn toàn. Và quá trình này sẽ càng làm nổi bật tính chất trú ẩn của vàng.
Thứ hai, nếu Cục Dự trữ Liên bang không áp dụng chiến lược phức tạp trên mà chọn giảm lãi suất, thì vốn sẽ chảy ra khỏi Mỹ, tài sản bằng đô la sẽ gặp khủng hoảng, và vàng vẫn là lựa chọn hàng đầu cho các khoản đầu tư tránh rủi ro.
Tóm lại, nền kinh tế thế giới hiện nay đã bị biến dạng và bị xé toạc một cách nghiêm trọng, và bong bóng tài sản bằng đô la tích tụ nhanh chóng trong những năm gần đây là điều không thể giải quyết bằng bất kỳ phương tiện thông thường nào, các biện pháp đối phó mà Cục Dự trữ Liên bang đưa ra chỉ là cách trì hoãn rủi ro cho đến khi mọi thứ sụp đổ hoàn toàn. Bóng tối của đô la không chỉ làm xé toạc nền kinh tế Mỹ mà còn một lần nữa làm sáng tỏ vẻ đẹp rực rỡ của vàng. Miễn là trật tự kinh tế cũ vẫn còn đang lê lết, trật tự kinh tế mới chưa được thiết lập, nền kinh tế toàn cầu vẫn đang vùng vẫy trong sự áp bức của trật tự đô la Mỹ, sự hỗn loạn vẫn tiếp diễn, thì vàng chắc chắn vẫn là tài sản trú ẩn tốt nhất.
