Anthropic dự kiến bắt đầu đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) trên Nasdaq vào tuần tới, với phiên giao dịch đầu tiên dự kiến diễn ra vào thứ Năm. Cổ phiếu sẽ giao dịch với mã “ANT”. Mức giá chào bán dự kiến từ 70 đến 78 USD/cổ phiếu, tương ứng định giá công ty tối đa khoảng 1.400 tỷ USD. Đây là một trong những thương vụ niêm yết đáng chú ý của làn sóng AI, đồng thời là phép thử đối với thị trường AI đang biến động mạnh gần đây.
Giá IPO có thể đưa định giá lên 1.400 tỷ USD
Anthropic công bố trong tuần này kế hoạch chào bán 825 triệu cổ phiếu, với khoảng giá 70–78 USD/cổ phiếu. Nếu chốt ở mức cao nhất, công ty dự kiến huy động khoảng 64,4 tỷ USD từ IPO. Đợt phân phối riêng lẻ dự kiến mang lại thêm 26 tỷ USD. Hôm thứ Năm, công ty cập nhật lịch trình phát hành.
Quy mô thương vụ và mức định giá dự kiến sẽ khiến IPO của Anthropic thu hút sự chú ý lớn từ giới đầu tư công nghệ. Thị trường sẽ theo dõi liệu nhà đầu tư đại chúng có chấp nhận mức định giá này hay không, cũng như giao dịch sau niêm yết có duy trì được kỳ vọng cao dành cho các công ty AI tiên phong trong giai đoạn gọi vốn tư nhân hay không.
Morningstar định giá Anthropic cao hơn mức IPO
Trong báo cáo gửi khách hàng tuần này, Malik Ahmed Khan, chuyên gia phân tích của Morningstar, ước tính giá trị hợp lý của Anthropic ở mức 92 USD/cổ phiếu, tương ứng định giá công ty khoảng 1.700 tỷ USD. Mức này cao hơn giá chào bán dự kiến, cho thấy đánh giá của chuyên gia rằng công ty còn dư địa tăng trưởng.
Khan dự báo kịch bản cơ sở về tốc độ tăng trưởng kép hằng năm của doanh thu Anthropic trong 5 năm tới là 47%. Ông cho rằng công ty có điều kiện mở rộng doanh thu nhanh chóng; các mô hình thuộc dòng Claude đang dẫn đầu về hiệu năng AI tổng thể và lợi thế công nghệ này có thể giúp Anthropic duy trì sức cạnh tranh.
Nguy cơ hàng hóa hóa mô hình và chi phí tính toán
Nhà đầu tư lo ngại các mô hình AI có thể dần trở thành sản phẩm phổ thông, khiến năng lực mô hình khó chuyển thành quyền định giá và tăng trưởng doanh thu bền vững. Khan thừa nhận rủi ro này, nhưng Morningstar nhận định Anthropic vẫn có thể duy trì lợi thế công nghệ. Các cải tiến liên tục của mô hình cũng có thể tạo thêm nhu cầu, giúp công ty tăng doanh thu trong lúc chi tiêu cho năng lực tính toán đi lên.
Anthropic đã cam kết chi hơn 850 tỷ USD cho năng lực tính toán, với các khoản đầu tư được phân bổ trong thời gian hơn một thập kỷ. Khan cho rằng thời hạn triển khai dài là yếu tố quan trọng khi đánh giá cơ cấu chi phí của công ty. Ông cũng nhận định các phòng thí nghiệm AI tiên phong về lâu dài có cơ hội xây dựng hoạt động kinh doanh tạo ra dòng tiền tự do ổn định.
Với nhà đầu tư tham gia IPO, vấn đề then chốt là tốc độ tăng doanh thu có đủ bù đắp chi phí tính toán ngày càng cao hay không, và lợi thế công nghệ có chuyển thành nhu cầu thương mại lâu dài hay không. Giá chào bán, quy mô phân phối riêng lẻ và diễn biến giao dịch sau niêm yết sẽ là những tín hiệu thị trường trực tiếp để đánh giá các yếu tố này.