Ngân hàng JPMorgan vừa nâng cấp xếp hạng của tập đoàn thương mại điện tử và công nghệ tài chính hàng đầu Mỹ Latinh MercadoLibre từ "Trung tính" lên "Nắm giữ/Overweight". Ngân hàng này cho rằng, tín hiệu giảm nhiệt "mức độ trợ cấp" trong cuộc chiến thương mại điện tử tại Brazil, cùng với chiến lược định giá của công ty trở nên thong thả hơn, khiến dự báo lợi nhuận hai năm tới ổn định hơn.
Dấu hiệu cạnh tranh chuyển hướng: Shopee tăng hoa hồng, áp lực cuộc chiến giá dịu lại
JPMorgan đề cập rằng sau khi Shopee tăng tỷ suất hoa hồng gần đây, mức độ phí của các sản phẩm có giá trị đơn hàng cao hơn tiến gần hơn với MercadoLibre, điều này được coi là thái độ kiềm chế hơn của đối thủ cạnh tranh trong việc "đốt tiền để đổi lấy tăng trưởng". Đồng thời, MercadoLibre phản ánh áp lực lạm phát vào một số chi phí cố định, cũng được giải thích là công ty có niềm tin hơn vào môi trường cạnh tranh. Liên quan đến động thái khuyến mãi của Amazon, JPMorgan đánh giá rằng ảnh hưởng tổng thể là tương đối có thể kiểm soát.
Dự báo lợi nhuận: Không còn lo ngại về sự điều chỉnh đáng kể trong giai đoạn 2026–2027
Về mặt lợi nhuận, JPMorgan cho biết không còn thấy không gian suy giảm thực sự trong dự báo đồng thuận của thị trường cho năm 2026 và 2027. Lý do là: kể từ giữa năm 2025, do lo ngại về cạnh tranh, thị trường đã trải qua một vòng điều chỉnh dự báo lợi nhuận đáng kể; mức dự báo hiện tại gần hơn với bối cảnh cạnh tranh mới.
Thị trường chủ đạo Brazil: Tăng trưởng GMV vẫn được kỳ vọng cao, xu hướng mạnh mẽ có thể tiếp tục
JPMorgan tiếp tục coi Brazil là động cơ tăng trưởng chính, dự kiến tăng trưởng GMV kỳ vọng (tính theo nội tệ) của Brazil trong quý IV năm 2025 sẽ được duy trì ở mức trên 30%, do cả yếu tố cơ sở thấp của năm trước và sự gia tăng sử dụng ứng dụng; và dự đoán rằng năm 2026 GMV của Brazil vẫn có thể tăng trưởng khoảng 25%.
Giá mục tiêu tăng lên 2800 USD: Giả định thu nhập và lợi nhuận cao hơn hỗ trợ
Dựa trên các đánh giá nêu trên, JPMorgan đã nâng mục tiêu giá MercadoLibre vào tháng 12 năm 2026 từ 2650 USD lên 2800 USD. Ngân hàng này cũng có những giả định tích cực hơn cho năm 2026: tốc độ tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận hoạt động và lợi nhuận lần lượt khoảng 35%, 34%, 41%, và nêu tên các yếu tố hỗ trợ như đồng tiền của Brazil và Mexico mạnh lên, sự phục hồi biên lợi nhuận cũng như sự mở rộng nhanh chóng của kinh doanh tín dụng.
Định giá và xếp hạng: "Lựa chọn hàng đầu" của công nghệ Mỹ Latinh, nhưng vẫn là mục tiêu với mức phí bảo hiểm cao
Trong khuôn khổ định giá, JPMorgan chỉ ra rằng cổ phiếu này tương ứng với lợi nhuận dự kiến vào năm 2026 khoảng 35 lần, năm 2027 khoảng 26 lần, và dự kiến lợi nhuận sẽ duy trì tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm khoảng 34% đến năm 2029, do đó được liệt kê là một trong những lựa chọn hàng đầu trong ngành công nghệ Mỹ Latinh.
