Nhiều thành viên kêu gọi tránh quá thận trọng
Biên bản cuộc họp chính sách tháng 7 của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cho thấy một số thành viên lo ngại rằng lập trường quá bảo thủ có thể dẫn đến việc bỏ lỡ cơ hội tăng lãi suất. Một thành viên nói thẳng rằng nếu trì hoãn quá lâu, việc buộc phải tăng lãi suất mạnh mẽ trong tương lai sẽ gây ra cú sốc lớn hơn cho nền kinh tế. Do đó, việc tăng lãi suất vừa phải sớm sẽ giúp ổn định thị trường và quản lý kỳ vọng tốt hơn.
Thời điểm tăng lãi suất gây ra tranh luận
Trong biên bản, một thành viên đề xuất rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể sớm chấm dứt chế độ quan sát vào cuối năm 2025. Quan điểm này cho thấy mặc dù chính sách hiện tại vẫn duy trì yếu tố linh hoạt, nhưng bên trong đã có những tiếng nói ủng hộ việc nhanh chóng xem xét thời điểm chuẩn hóa chính sách. Đồng thời, một số thành viên khác nhấn mạnh cần quan sát ít nhất hai đến ba tháng để đánh giá tác động gián tiếp của thuế quan Mỹ đối với nền kinh tế và lạm phát của Nhật Bản.
Lạm phát liên tục là yếu tố then chốt
Nhiều thành viên đã đề cập trong cuộc thảo luận rằng nếu mức độ lạm phát có thể duy trì trên 2% trong thời gian dài, thì việc thắt chặt chính sách tiền tệ dần là một lựa chọn hợp lý. Nhưng cũng có thành viên cho rằng trong bối cảnh cơ bản, lạm phát có thể tạm thời giảm tốc trong tương lai, do đó, việc tăng lãi suất cần phải thận trọng để tránh hạn chế quá mức động lực phục hồi kinh tế.
Cân nhắc cân bằng vĩ mô
Ngoài lạm phát và việc làm, một thành viên nhắc nhở rằng ngân hàng trung ương cần cân nhắc số dư tài khoản thường xuyên và quy mô hợp lý của bảng cân đối tài sản tổng thể để tránh gặp phải vấn đề cấu trúc khi điều hướng lãi suất chính sách. Điều này cho thấy Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trong quyết định chính sách không chỉ chú trọng các chỉ số kinh tế ngắn hạn mà còn cân nhắc các mục tiêu ổn định tài chính rộng lớn hơn.
Nâng dự báo lạm phát nhưng duy trì chính sách không đổi
Tại cuộc họp tháng 7, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản mặc dù giữ nguyên lãi suất chính sách nhưng lại nâng dự báo lạm phát. Chiến lược kết hợp này là “bề ngoài không động nhưng bên trong thận trọng lạc quan”, phản ánh thế tiến thoái lưỡng nan của ngân hàng trung ương đối diện với môi trường phức tạp. Trong cuộc họp mới nhất, hai thành viên đã bỏ phiếu phản đối việc duy trì lãi suất không đổi và kêu gọi bắt đầu tăng lãi suất sớm, càng làm nổi bật sự chia rẽ trong Ủy ban chính sách.
Thị trường và triển vọng tương lai
Các nhà phân tích cho rằng sự phân hóa nội bộ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đang dần lộ diện. Khi các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới dần điều chỉnh chính sách, mâu thuẫn giữa việc kiên trì linh hoạt và cân nhắc thoát ra của Nhật Bản ngày càng nổi bật. Nếu dữ liệu kinh tế và lạm phát trong vài tháng tới hỗ trợ việc tăng lãi suất, ngân hàng trung ương có thể buộc phải tăng tốc điều chỉnh. Nhưng nếu cú sốc bên ngoài chậm lại hoặc kinh tế nội địa chịu áp lực, thời kỳ quan sát cũng có thể kéo dài. Thị trường dự đoán rằng đường lối chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ trở thành biến số then chốt cho thị trường tài chính Châu Á trong năm tới.
