Biến động kỳ vọng thị trường dẫn đến điều chỉnh dự báo lợi suất
Gần đây, đội ngũ chiến lược lãi suất của Ngân hàng Mỹ đã điều chỉnh dự báo lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ vào cuối năm, với lý do dữ liệu kinh tế yếu gần đây đang thay đổi kỳ vọng của thị trường về chính sách của Fed. Đội ngũ chiến lược nhận định trong báo cáo rằng sự suy yếu của dữ liệu vĩ mô đang dẫn dắt các nhà đầu tư đánh giá lại rủi ro lạm phát và tính độc lập của chính sách, từ đó thúc đẩy gia tăng kỳ vọng về môi trường lãi suất thấp.
Mục tiêu và lý do điều chỉnh
Dự báo mới nhất cho thấy, mục tiêu cuối năm cho lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 2 năm của Mỹ đã giảm từ 3,75% xuống 3,5%, còn lợi suất 10 năm giảm từ 4,5% xuống 4,25%. Các chiến lược gia của Ngân hàng Mỹ cho rằng, sự suy yếu của thị trường lao động là một trong những yếu tố điều khiển chính, đồng thời việc thay đổi nhân sự nội bộ của Fed có thể dẫn đến những điều chỉnh về lập trường chính sách. Ứng viên cho vị trí thành viên Fed do Tổng thống Trump đề cử được xem là tín hiệu "có xu hướng giảm lãi suất" hơn, sự thay đổi trên phương diện chính trị này đã tăng cường lập luận cho việc thị trường đặt cược vào chính sách tiền tệ tương lai nới lỏng.
Điều chỉnh chiến lược đầu tư và đề xuất giao dịch thị trường
Trước bối cảnh kỳ vọng lãi suất giảm, Ngân hàng Mỹ khuyến nghị các nhà đầu tư gia tăng phân bổ kỳ hạn, đặc biệt là nắm bắt cơ hội tăng thêm khi lãi suất ngắn hạn tăng lên. Ngoài ra, các nhà chiến lược đề xuất thực hiện giao dịch giảm lãi suất hoán đổi chỉ số qua đêm 5 năm (OIS), với mục tiêu là 2,8%, thấp hơn đáng kể so với mức hiện tại là 3,46%. Họ cũng dự báo rằng, tỷ lệ hòa vốn phản ánh kỳ vọng lạm phát có thể mở rộng, do thị trường có thể cho rằng Fed sẽ duy trì mức độ chấp nhận lạm phát cao hơn.
Khả năng điều chỉnh nhịp độ và mức độ giảm lãi suất
Dữ liệu từ thị trường hoán đổi lãi suất cho thấy, các nhà giao dịch nhìn chung kỳ vọng Fed sẽ giảm lãi suất ít nhất hai lần trước cuối năm nay, và xác suất giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9 gần 80%. Một số phân tích thậm chí không loại trừ khả năng Fed thực hiện giảm lãi suất 50 điểm cơ bản một lần để đối phó với áp lực kinh tế suy giảm. Các chiến lược gia của Ngân hàng Mỹ cho rằng mặc dù kỳ vọng của thị trường đối với việc giảm lãi suất vào tháng 9 có thể cao, nhưng họ không muốn phủ nhận khả năng này quá sớm, đặc biệt là khi kinh nghiệm lịch sử cho thấy Fed thường có những hành động mạnh mẽ khi bắt đầu chu kỳ nới lỏng.
Cân nhắc giữa tính độc lập chính sách và rủi ro lạm phát
Báo cáo còn đề cập rằng, tính độc lập của Fed đang phải đối mặt với những thách thức nhất định trong bối cảnh chính trị hiện tại. Nếu có nhiều thành viên có xu hướng ủng hộ lãi suất thấp hơn trong ban lãnh đạo, thì khả năng tương lai có thể duy trì chính sách nới lỏng ở mức lạm phát cao hơn, làm thay đổi đường cong lợi suất dài hạn. Các nhà phân tích cho rằng, thay đổi này sẽ ảnh hưởng đến dòng vốn toàn cầu và sức hấp dẫn của tài sản đô la Mỹ, đồng thời có tác động dây chuyền đến dòng chảy vốn tại thị trường mới nổi.
