美元稳定币即使始终维持1美元锚定，对以欧元支付日常开支的持有人来说，购买力也会随汇率变化。按欧洲央行参考汇率估算，若持有1万枚始终价值1美元的稳定币，从2026年9月1日至11月13日，其账面欧元价值增加约420欧元，涨幅约4.9%；这部分变化完全来自欧元兑美元汇率走动，不包括利息，也未扣除兑换成本。
这组对比说明，稳定币的美元价格稳定，并不等于其对持有人本币的购买力稳定。对于需要支付欧元房租或其他欧元开支的家庭，汇率变动会直接影响美元资产最终可兑换的欧元金额。
欧洲央行调查记录了稳定币持有情况
欧洲央行对家庭稳定币持有情况的分析，采用了2025年8月和11月在欧元区11个最大成员国开展的消费者预期调查模块。2025年8月，5%的受访者表示本人或家庭成员持有稳定币，另有13%表示持有加密资产。
在持有加密资产的受访者中，17%提及USDT，12%提及USDC，10%提及欧元稳定币EURC。这些比例反映的是相关资产在加密资产持有人中的持有普及程度，并非各代币占投资资金的比例。受访者可以选择多种资产，调查中的加密资产持有人样本为1,286人。
欧洲央行提醒，调查样本较小，问卷内容可能影响回答，受访者也可能存在误报。调查并未直接说明这些资产的用途，因此不能据此推断稳定币已被用于支付，也不能判断家庭持有者获得了多少收益。
汇率变化让同一笔美元资产多折合约420欧元
这项计算选取2026年9月1日作为起点。欧洲央行数据显示，当日1欧元可兑换1.1590美元；到11月13日，最新可用于该比较的工作日参考汇率为1欧元兑换1.1052美元。换言之，购买1欧元所需的美元减少，同一笔美元余额换算成欧元后便会增加。
按汇率折算，1万美元在9月1日约合8,628欧元，11月13日约合9,048欧元，差额约420欧元。以1.1590除以1.1052再减去1计算，欧元计价金额的增幅约为4.9%。计算假设代币数量不变、每枚代币始终价值1美元，且没有产生利息。
这只是两个日期之间的汇率换算示例，并非调查受访者的实际收益，也不代表任何家庭的持有周期。欧洲央行公布的参考汇率仅供参考，并非可直接成交的零售报价；实际兑换还可能受到价差、手续费和税费影响。若欧元走强，同样的汇率效应也可能反向发生。
收益率与稳定币持有是两种不同敞口
DefiLlama Research于11月12日发布的另一项研究，考察了11月9日的98个稳定币资金池。纳入样本的资金池供应规模至少为5,000万美元，过去30天没有代币激励，并有记录的30天基础年化收益率（APY）。研究报告的基础APY中位数为4.1%；有48个资金池高于截至11月5日的三个月期美国国债4.2%基准，这一组的APY中位数为5.4%。
这些年化收益率基于过去30天数据，不能与9月至11月的汇率变动直接视为同一持有期的已实现回报。研究也指出，较高收益可能对应额外的信用、交易、流动性或底层资产风险，并涉及智能合约风险。因此，收益报价只呈现欧元持有者所面对的一部分情况。
单纯持有代币与通过去中心化金融（DeFi）获取收益也并不相同。Circle面向欧洲经济区发布的USDC白皮书称，USDC本身不向持有人支付利息，持有人也无权取得储备资产收入。要赚取DeFi收益，持有人需要另行建立头寸，并承担该头寸自身的条款与风险。
赎回路径和最终支出币种同样重要
Circle称USDC可按1:1兑换美元。Circle Mint面向机构客户；符合条件的欧洲经济区零售持有人则可通过Circle France的MiCA赎回政策申请赎回，但需通过身份和交易审核，并拥有能够接收美元的欧洲经济区银行账户。第三方银行可能收取货币转换费或入账费用。
因此，为欧元开支储蓄的持有人，除稳定币锚定和投资风险外，还承担美元兑欧元的汇率敞口。若资金计划用于美元支出，或用于抵消美元负债，整体敞口则可能不同。判断这类余额的实际价值，关键是它最终能在持有人需要的币种中购买多少商品或服务。