摩根大通（JPM）股价周三上涨4.2%，收盘站上50日移动均线，出现一根明显的看涨K线。围绕这轮走强，市场分析列出了一种看跌期权价差结构：若股价在接下来数周维持在330美元上方，这笔交易可收取期权权利金；但若股价下跌，交易仍可能产生损失，且损失上限取决于行权价差与收到的权利金。
12月18日到期的330/325美元价差
方案为卖出一份行权价330美元的看跌期权，同时买入一份行权价325美元、到期日相同的看跌期权，均于12月18日到期。按文中列出的约0.80美元报价计算，卖出这组价差可收取约80美元权利金。该结构适用于预期摩根大通股价横盘或上涨的情形；即便股价小幅走低，只要到期时价位仍处于相应区间，结果也可能不同于股价大幅下跌时的表现。
看跌价差属于风险有限的期权结构。两档行权价相差5美元，按每份合约对应100股计算，价差价值上限为500美元；扣除约80美元权利金后，最大风险约为420美元。若到期时股价高于330美元，两份期权均可能到期作废，交易者保留收到的权利金，按文中估算，这相当于略高于一个月内约19%的回报率。这个比例以股价到期高于330美元、交易按所列价格建立为前提，并不代表实际结果保证实现。
股价低于行权价时的风险
如果摩根大通股价到期时跌至330美元以下，卖出的看跌期权可能产生损失；买入的325美元看跌期权则用于限制更深跌幅带来的风险。若股价到期时处于325美元或以下，价差达到最大价值，按上述报价计算，交易最大损失约为420美元。实际盈亏还取决于成交价格及到期时股价。
这项期权结构的背景是摩根大通股价周三的单日上涨及收复50日均线。文章提出的交易假设，是股价在未来数周守住330美元附近，而非对银行股或摩根大通走势作出确定判断。期权有明确的最大风险，但权利金和风险金额均以给定的报价估算；股价变化、合约价格及交易执行情况都会影响最终结果。