國際能源總署（IEA）上調2026年第四季石油供應預期每日330萬桶，並預測當季供應將超過需求。能源價格若隨供應改善而回落，或有助減輕通膨壓力，進而影響利率環境與投資者對比特幣等風險資產的偏好。不過，近期庫存增加主要來自海上，陸上庫存仍在減少，柴油供應也受到限制，供應寬鬆尚未全面反映在終端燃料市場。
IEA上調供應預期，第四季盈餘仍屬預測
IEA在11月13日發布的報告中調高第四季石油供應估算。10月全球石油供應增加每日230萬桶，達到每日1.054億桶，主要由於海灣地區出口恢復，供應增幅超過需求增長。IEA並預期，2027年庫存累積規模將進一步擴大。
每日330萬桶是供應預期的上調幅度，並非IEA預測的供需盈餘規模。第四季供應高於需求是前瞻估算；庫存數據則反映已觀察到的變化。兩者所指不同，不能把預期上修直接視為市場已增加同等數量的庫存。
IEA數據顯示，10月全球可觀察庫存增加5,200萬桶，其中海上石油庫存增加8,600萬桶；陸上庫存則繼續下降，跌至至少2016年以來最低水平。經濟合作暨發展組織（OECD）成員國的總庫存當月減少4,700萬桶。海上庫存上升與陸上庫存下滑同時出現，顯示全球庫存總量增加，尚未轉化為陸上供應緩衝的恢復。
陸上庫存偏低，柴油供應仍受壓
原油供應轉趨充裕，不代表煉油廠和消費者能立即取得更多燃料。IEA指出，航運仍有脆弱環節，若相關襲擊干擾運輸，供應復原可能受阻。報告並表示，海灣地區成品油與液化石油氣出口仍約為戰前水平的一半；針對俄羅斯能源基礎設施的襲擊，則限制柴油供應。
報告撰寫時，歐洲柴油價格接近每桶180美元，仍較戰前高77%；北海Dated原油價格則約為每桶93美元。成品油與原油價格之間的落差，反映原油供應改善尚未完全紓解煉油及柴油供應端的壓力。
IEA預計，煉油廠加工量將由10月每日8,130萬桶回升至12月每日8,470萬桶；緊急柴油投放則可在煉油產量恢復前，填補部分供應缺口。後續供應改善幅度，仍取決於煉油廠復產、燃料出口及運輸能否維持穩定。
油價緩和對比特幣的影響，仍須看通膨與利率
能源成本下降可能減輕整體通膨壓力，但單靠油價變化，尚不足以左右貨幣政策。美國勞工統計局公布的10月消費者物價指數（CPI）顯示，經季節調整後，整體CPI按月上升0.4%，能源價格上升0.7%；扣除食品和能源的核心CPI則上升0.3%。這顯示市場仍須留意能源以外的通膨走勢。
美國聯邦準備理事會（Fed）於10月28日將聯邦基金利率目標區間維持在3.75%至4%，並指出通膨仍處於偏高水平。Fed副主席菲利普·傑佛遜11月13日談及能源成本對機票及運輸價格的影響，同時提醒，廣泛且持續的通膨仍需關注。他表示，通膨走勢是評估政策時更重要的訊號，未來調整將視乎數據而定。
對比特幣而言，石油供應改善主要透過金融環境發揮影響：若燃料價格回落並帶動整體通膨壓力減輕，利率環境和投資者風險偏好或可獲得緩衝。國際貨幣基金組織2023年的一篇工作論文指出，美國貨幣緊縮會透過風險承擔渠道，壓低加密資產價格的共同波動部分，作用方式與股票市場有相似之處。
然而，陸上庫存偏低、柴油供應受限，意味油市改善尚未穩固；若航運受阻，或通膨持續高企，能源價格回落對金融環境的助益也可能有限。IEA對第四季供需盈餘的預測，仍應與目前已觀察到的庫存變化分開解讀。