Pinterest第三季營收年增12%，低於公司原先預期，月活躍用戶增加也未能帶動每位用戶平均收入同步提升。Meta與Alphabet在人工智慧及數位廣告市場保持強勢，投資人正關注競爭是否進一步壓縮Pinterest的廣告業務。公司管理層表示，正把北美市場的成長策略推廣至國際市場，並預期第四季營收年增8%至12%。
營收不及指引，歐洲ARPU下滑
Pinterest第三季營收為11.7億美元，年增12%，低於公司先前預估的11.9億至12.1億美元區間。營收增速較前一季放慢，反映成長壓力已出現在營運表現，而非僅是股價波動。
月活躍用戶數持續增加，美國與加拿大市場也終於錄得季增。不過，每位用戶平均收入（ARPU）年增僅1%；歐洲ARPU更年減7%，拖累整體變現表現。對主要依靠網路廣告營收的平台而言，用戶規模擴大卻沒有帶來相應收入，成為本季業績焦點。
調整後EBITDA為3.39億美元，落在公司先前3.35億至3.55億美元指引區間的低端。成本控制通常能緩衝營收疲弱的影響，但本季獲利指標同樣接近指引下緣，顯示營運表現未能明顯抵銷收入端壓力。
歐洲免稅政策變動牽動跨境賣家
管理層在業績電話會議中表示，歐洲針對低價商品的免稅政策變動，是營收增速放慢的原因之一。部分跨境賣家因此縮減業務，對全球營收增速的季對季變化造成約3個百分點的影響。公司正將帶動美國與加拿大市場成長的做法應用於其他地區，並稱已看到初步成效。
這項說明也讓市場關注平台間的競爭差距。Meta同期營收年增26%，且同樣受到相關監管變動影響。兩家公司業務模式與各地區營收組成不同，增速差異不能直接證明監管影響相同，但凸顯Pinterest目前承受較大的相對成長壓力。
管理層希望國際業務改善能逐步帶動公司恢復成長，並重返過往曾達到的營收中高十幾％增速。這項目標仍待後續業績驗證。就近期展望而言，Pinterest預估第四季營收為14.25億至14.75億美元，年增8%至12%。
淨現金提供緩衝，AI同時帶來競爭與商機
截至第三季末，Pinterest持有14.7億美元現金及投資，可轉換票據為9.821億美元，資產負債表維持淨現金狀態。這為公司應對業務波動提供一定緩衝，但無法直接解決營收變現放慢的問題。
人工智慧對Pinterest的影響有兩面。Meta、Alphabet等大型廣告平台可能憑藉規模與技術優勢持續爭奪廣告預算；若Pinterest因此流失市占，使用者參與度與廣告收入都可能承壓。另一方面，管理層指出，Pinterest上約80%的助手搜尋具有商業意圖，相較之下，平台其他搜尋的這一比例約為一半。公司希望將這類搜尋轉化為廣告與商業機會，但目前這項特徵尚不足以證明AI已帶來足以抵銷競爭壓力的收入增長。
市場接下來關注的，不只是用戶能否繼續增加，也包括Pinterest能否提升各地區ARPU、落實國際業務改善計畫。若廣告競爭加劇、使用者參與度下滑，或經濟衰退壓抑廣告支出，成長恢復可能進一步延後。第四季營收指引及後續歐洲市場數據，將是觀察公司進展的重要依據。