- 現貨黃金上週大幅震盪並累計下挫超2.5%，錄得連續第五週周線下跌，但在週五尾盤成功守住4000美元/盎司這一核心技術支撐位。
- 美國5月CPI與PPI宏觀數據雙雙超出市場預期，通脹壓力回升強化了市場對美聯儲(Fed)維持常態化緊縮路徑的風險定價。
- 全球市場核心目光已全面轉向下週召開的聯邦公開市場委員會(FOMC)議息會議，這將是新任美聯儲主席沃什的政策首秀。
宏觀通脹指標超預期引發資產估值回調
上週公佈的美國5月消費者物價指數(CPI)同比上漲4.2%，錄得2023年以來的最大漲幅。緊隨其後的生產者物價指數(PPI)同比上漲6.5%，亦創下2022年11月以來的最高水平。宏觀層面的通脹黏性，疊加前期地緣局勢對國際能源價格的推升，導致多重利空因素共振。市場對緊縮週期的定價顯著重估，黃金期現貨在週中遭遇集中減倉，跌破4200美元/盎司整數關口，並一度下探至4023.10美元/盎司，表現出明顯的階段性承壓跡象。
關鍵技術支撐得到確認與多空估值分化
儘管金價整體錄得連續第五週下行，但4000美元/盎司關口的防禦成功被多數機構視爲戰略買盤迴歸的信號。部分分析人士指出，金價在觸及階段低點後的反彈表明長期投資者正在利用回調建立新倉位。然而，技術面走勢依舊偏向謹慎，目前金價仍未能有效重新站穩4250美元/盎司的關鍵阻力位。若後續無法重新企穩於核心移動均線之上，短期內黃金資產的定價框架仍將面臨反覆震盪的築底過程。
華爾街專業情緒罕見轉向中性觀望
根據最新發布的Kitco黃金市場周度調查，華爾街專業分析師的態度呈現出罕見的邊際變化。在接受調查的17位賣方及買方專業人士中，僅有24%持看漲預期，12%持看跌預期，而高達65%的受訪者選擇保持中性觀望。這表明高頻數據的高波動性已促使金融機構從此前的單邊偏向轉爲等待明確的政策方向選擇。與之相對的是，散戶投資者情緒則相對悲觀，看跌比例接近半數，形成了機構觀望與散戶看空的預期錯配。
跨資產聯動預測與遠期定價分歧
由於全球宏觀環境面臨不確定性，各大研究機構對黃金後市走勢的推演表現出明顯的長短週期分化。持謹慎立場的分析師指出，若美債收益率與美元指數在緊縮預期下繼續走強，金價未來數月仍有向3000至3300美元/盎司區域靠近的風險；而CPM Group則預計短期內金價將在3800至4650美元/盎司的寬幅區間內運行。相反，部分長期看多者則認爲本輪調整僅是牛市長週期的技術性修正，若底部確立，遠期仍具備向上測試更高維度的潛力。
沃什政策首秀成下一階段核心變量
展望下週，全球市場的波動核心將完全由美聯儲(Fed)議息會議主導。這不僅是沃什接任美聯儲主席後的首次利率決議，也是其首次發佈經濟預測摘要(SEP)與點陣圖。若沃什在新聞發佈會上釋放強烈的鷹派措辭以應對通脹，黃金短期內可能重新測試4000美元/盎司的支撐力度；反之，若其措辭相對平衡並釋放溫和的政策邊際變化，則有望推動金價開啓超跌反彈。同時，多國央行利率決議相繼發佈，亦將通過匯率渠道間接放大黃金的定價波動。
