日本巨額外匯儲備支援可能再度干預日元
高盛分析指出，日本政府手持約一兆美元外匯儲備，其中約兩千億美元為現金及等同現金資產，為未來可能實施大規模日元干預打下基礎。該行策略師Karen Fishman於播客中表示，去年7月日元干預規模龐大，現有儲備足以支持類似規模的再度介入。Fishman補充，若配合美聯儲相關流動性機制，日本可將其儲備完全轉換為流動資產，以應對緊急資金需求。
7月干預創新高 日元短暫反彈後回落
高盛估計，日本7月初連續兩天的日元干預共動用約850億美元，是繼2011年福島核災後最大規模的短期貨幣市場行動。該措施曾推動日元兌美元升抵約158關口，突破200日均線，但隨後逾半數漲幅回吐，匯率重回160附近。Fishman指出，單次干預有助短期支撐日元匯價，但無法長期扭轉趨勢。年初日本獨自干預後，日元馬上再度跌破四十年低點。
美日貨幣政策與經濟數據成干預關鍵
高盛認為，日本是否重啟干預的主因在於日美利差走向及相關政策變動，而非儲備是否足夠。市場預期日銀9月加息25個基點的機率約65%，但全年加息幅度僅預估約40個基點。Fishman示警，若日銀未按預期加息，恐加劇日元貶值壓力，促使當局可能介入。高盛全球宏觀策略師Praneet Shah補充，美國經濟數據疲弱會降低市場對美聯儲加息的預期，有利緩解美元走強與日元受壓，過往此類環境多伴隨日美合力干預。
7月美CPI表現符合預期 本周無新刺激跡象
本周三公布7月CPI數據符合市場預期，年增率由3.5%微降至3.4%，美債收益率也小幅回落，未激發新一輪干預的市場猜測。即便如此，美日長短期利差依舊明顯，10年期美債收益率約4.69%，相較日本10年期國債收益率約2.84%為高。Shah闡述，若日銀欲扭轉日元在過去五年約45%的累計貶值，必須採取超市場預期的加息措施以收斂此利差。
市場對日元波動風險持續警惕
期權市場上，短期日元看漲期權需求依然強勁，凸顯交易者對日元匯價波動風險的持續關注。即使匯率回跌至約160水平，投資人布局仍顯謹慎，反映對未來走勢存不確定性。整體而言，日本財政和金融機構具備雄厚實力支持可能的匯率干預，而下一輪行動將主要依賴美日經濟基礎與貨幣政策調整的發展。