納斯達克注資Payward 探索全天候多資產監管方案
納斯達克旗下風險投資部門近期宣布計劃投資1億美元於加密資產交易所克拉肯（Kraken）母公司Payward，旨在結合納斯達克市場監控技術，涵蓋加密貨幣、傳統股票、代幣化股票、期貨及期權等多種資產類別。雖然此筆投資仍待完成，但標誌著納斯達克在永續合約與代幣化股權市場監管技術上的布局取得重要進展。
競爭對手賽特德敦促擴大監管範疇
緊接此投資消息，全球著名做市商賽特德集團（Citadel Securities）向美國監管機構建議，應加強對上市公司相關金融產品的監管，特別是以股票為標的的事件驅動合約及永續衍生品。賽特德指出，部分交易者可能憑藉未公開重大訊息，在永續產品中提前獲利，突顯了跨市場與跨產品線整合監控的必要性。
法律定義關鍵於監管架構與產品準入
雖然納斯達克的技術能協助Payward追蹤多維度的交易活動，產品的法律定位仍是決定其掛牌流程與投資者權益保障的核心因素。在美國，相關產品視為證券或商品衍生品將分別由證券交易委員會（SEC）或商品期貨交易委員會（CFTC）監管，兩者在審核及上市程序上有明顯差異。永續股權衍生品的監管責任落在哪一機構，以及如何整合基礎現貨與衍生品市場數據，仍是業界爭論焦點。
認證與實際交易仍存在落差
目前CFTC已批准數款與股權指數掛鉤的永續期貨認證，包括QCEX KPI合約及代號COIN的多類指數合約，但這些認證並不意味產品已廣泛交易，亦無法確保對所有投資者開放。另一方面，SEC針對股票市值掛鉤的二元期權及證券事件合約仍在規則修訂與意見徵集階段，後續的監管審批尚需時日。
納斯達克代幣化股票試點推動有限
2026年3月，SEC批准納斯達克在擔保信託公司（DTC）框架下試行代幣化股票交易，要求代幣股與傳統股票在權益和標識上完全同質，且在同一交易簿內掛牌。但DTC的技術部署及後續交易通知尚未完成，市場實質交易仍未啟動。納斯達克與Payward合作開發的納斯達克股權代幣（NETs）計畫於2027年第二季上線，目前仍處於規劃初期。
監管聚焦全天候監控與交易準備
SEC預定於2026年9月17日召開圓桌會議，內容涵蓋交易所及券商的全天候交易準備、全天監控機制、收盤價計算、結算清算流程、投資者保護與系統韌性等議題。該討論針對提升傳統市場的24小時交易能力，並不直接決定永續合約或代幣化股票的監管界線。全天候交易的完整實施尚未涵蓋每週七天全天候運作的模式。
技術與法規協調尚待深化
納斯達克與Payward的合作反映了業界對技術監管能力的追求，但市場參與者如賽特德強調，監管範圍必須涵蓋從衍生產品到基礎股票市場的全面數據共享與協作，才能有效防範內線交易及市場操縱風險。市場的準入速度不僅受限於技術創新，更深受法律定位與監管認可所影響。
總結來看，納斯達克透過戰略投資積極推動代幣化及全天候交易市場的探索，但有效監管仍需跨市場、多資產類別的數據整合與明確法規框架支撐。投資者與監管機構持續關注如何平衡金融創新與風險控制，確保永續合約與代幣化證券在合規透明的環境下運作。