隨着聖誕假期的臨近，美國債市本週交易被分割爲兩部分，然而，在假期前的有限交易時段內，美債多頭仍未看到拋售壓力緩解的跡象。12月初以來，美債收益率持續走高，特別是長端債券承壓顯著，10年期收益率觸及七個月高點，收益率曲線逐漸恢復陡峭化。
長債收益率攀升，曲線陡峭化加劇
截至週一紐約時段尾盤，各期限美債收益率普遍上升。其中，2年期美債收益率上漲3個基點至4.351%，5年期收益率上漲5.5個基點至4.44%，10年期收益率上漲6.5個基點至4.592%，30年期收益率則上漲5.8個基點至4.78%。10年期與2年期國債收益率利差擴大至約25個基點，高於本月初接近持平的水平。
相比之下，今年6月下旬，2年期收益率曾高出10年期收益率51個基點，呈現極端倒掛情況。分析人士指出，近期長端債券承壓的主要原因在於市場對美聯儲降息步伐放緩的預期，以及未來美國財政狀況可能惡化的擔憂。
交易商預計，明年美聯儲降息幅度將低於此前的50個基點預測，利率掉期合約反映的降息幅度僅爲34個基點，接近僅降息一次的預期。這一預期限制了債券需求，推動長端收益率進一步上升。
假期影響市場交投
本週的美債交易受聖誕假期影響顯著，市場交投趨於清淡。許多交易員已經提前離席，市場成交量有所下降。與此同時，假期前重要經濟數據的缺失和美聯儲官員沉寂的表態進一步減少了對市場的指引。
值得注意的是，美國股市與債市今日將提前收市。美國股市交易將於紐約時間下午1點（北京時間週三凌晨2點）結束，債市交易則在一小時後結束。兩大市場將於週四恢復交易，屆時市場將聚焦初請失業金等更多經濟數據的發佈。
未來展望：收益率曲線或持續調整
近幾個月來，長端收益率反常上升的現象引發市場關注。分析人士表示，投資者對未來風險溢價的預期增加，以及可能加劇的債務發行壓力，正在推動長端債券承壓。儘管週一公佈的消費者信心指數低於預期，兩年期國債拍賣需求強勁，但整體美債市場仍未能擺脫拋售壓力。
在假期結束後，市場焦點將轉向更多經濟數據的出爐，包括初請失業金、耐用品訂單修正值等，這些數據或爲債市提供新的交易線索。在此之前，收益率曲線的調整壓力預計將持續，長端債券的風險溢價仍將是影響市場的關鍵因素。
