小鵬營收預期不佳引發市場拋壓
小鵬汽車在公佈第四財季營收指引後，因預期遜於市場普遍預期，其美股ADR隔夜下跌逾10%，創下近三個月來最大單日跌幅。投資者擔憂，公司在電動車市場競爭加劇與國內需求放緩的雙重壓力下，短期盈利能力或將承壓。
花旗銀行在最新研報中指出，小鵬的營收展望低於華爾街一致預期，反映出公司在銷量增長與利潤率恢復之間面臨更嚴峻的權衡。分析師Jeff Chung在報告中寫道：“公司管理層的指引相對保守，特別是對2025年一季度的銷量預測，表明市場需求或出現階段性放緩。”
花旗微幅下調目標價但維持“買入”評級
儘管短期財務前景承壓，花旗仍維持對小鵬的“買入”評級，僅小幅下調其目標價。該行將小鵬汽車美股目標價從29.4美元下調至28.4美元，下調幅度3.4%；港股目標價則由114.8港元降至110.6港元，下調3.7%。
花旗指出，下調主要反映對公司2025年銷量預期的調整，以匹配管理層新的營運指引，但整體長期增長邏輯未變。報告強調，小鵬在技術研發與新車型佈局方面的前瞻性，仍是維持估值的重要支撐。
多元化戰略成關鍵 機器人業務或成第二增長曲線
面對電動車市場增長趨緩，小鵬汽車正加速推進業務多元化佈局。公司管理層在最新簡報會上透露，預計2026年前後將推出7款全新車型，覆蓋中高端純電轎車、SUV及智能出行產品線，進一步擴充市場佔有率。
同時，小鵬還計劃在2026年正式啓動Robotaxi（無人駕駛出租車）項目試運行，以測試其自動駕駛系統在複雜城市道路環境下的穩定性和商業可行性。這一計劃若順利推進，有望讓小鵬成爲首批在中國市場實現Robotaxi商業化的車企之一。
更受關注的是，小鵬正在押注於人形機器人的長期發展潛力。公司預計將在2026年底啓動大規模生產，目標是在2030年實現全球銷量突破100萬臺。管理層認爲，人形機器人將成爲繼智能電動車之後的新一代“超級賽道”，其潛在市場規模有望超過電動車本身。
投資者謹慎樂觀 市場聚焦新業務兌現力
儘管短期市場情緒受到打壓，但部分機構投資者認爲，小鵬的調整屬於階段性震盪，而非基本面惡化。多家基金經理表示，公司正在從單一汽車製造商向“智能出行生態系統提供商”轉型，這種戰略拓展爲其長期估值打開空間。
摩根士丹利在一份跟進報告中指出：“小鵬的挑戰在於如何平衡新技術投入與盈利恢復速度。如果Robotaxi與人形機器人業務能在2026年前進入商用驗證階段，將顯著增強其資本市場信心。”
技術創新仍是核心競爭力
業內普遍認爲，小鵬汽車正處於“調整與重塑”的關鍵節點。短期營收壓力雖不可忽視，但公司在自動駕駛算法、智能交互系統以及整車軟件架構方面的深厚積累，仍將決定其在智能電動車賽道的競爭地位。
花旗分析師在報告結尾指出：“短期業績波動不應掩蓋小鵬的技術潛力。隨着新車型陸續上市與機器人項目推進，公司有望在2026年迎來增長拐點。”
總體而言，小鵬汽車雖暫時受困於銷售淡季與市場信心下降，但其在AI驅動的智能製造與自動駕駛佈局上仍被視爲中國電動車行業的重要創新力量。
