eBay將於10月28日公布2026年第三季業績。在公司拒絕GameStop提出的每股125美元收購方案後，eBay股價仍升至121美元附近的多年高位。市場目前關注的焦點，已由交易能否達成，轉向核心業務能否維持增長，以及eBay Live、Depop和成本削減措施能否支撐後續盈利。
市場預期營收增長10.2%
分析師目前預期，eBay第三季每股盈餘為1.41美元，按年增長約4%；營收預計為31億美元，按年增長10.2%。公司第二季營收增長達到15%，並預期第三季仍可維持相對穩健的增速。
過去一年，eBay已由增長有限的成熟電商平台，轉向透過產品工具和新服務擴大交易規模。收藏品是其中一個重點品類，平台推出的人工智能卡片掃描及鑑定保障服務，改善了相關商品的交易流程。eBay Live的發展亦較為突出：該業務第二季商品交易總額按年增長8倍，賣家商品交易總額中位數升至原來的3倍，買家在相關商品上的消費額則增加70%。
eBay第二季商品交易總額達224億美元，按固定匯率計算的有機增長率為14%。相比之下，公司在去年初的交易規模幾乎沒有增長。平台亦正把廣告業務打造成新的收入來源，第二季廣告收入接近6億美元，按年增長23%，增速較商品交易總額高出近10個百分點。
Depop併購將納入兩個完整月份
eBay向Etsy收購二手時尚社群平台Depop的交易已於7月30日完成，因此第三季業績將納入約兩個月的相關財務數據。交易金額為12億美元。市場估計，Depop在2025年末的商品交易總額約為11億美元，意味著其對eBay整體營收和交易規模的短期貢獻仍然有限。
按照eBay對第三季的指引，Depop預計將對固定匯率商品交易總額按年增長貢獻2.5個百分點，相當於約5.125億美元；對固定匯率營收增長的貢獻為1.5個百分點，約合4,230萬美元。公司整體預計固定匯率增長約8%，低於第二季表現。eBay第二季營收曾高於市場預期1.17億美元，近幾季亦多次較營收預期高出約9,000萬美元，後續增長能否延續將成為業績觀察重點。
Depop納入合併報表後，也會壓低短期每股盈餘增速。市場估計，2025年第三季每股盈餘1.36美元，本季將受到約0.18美元的攤薄影響。若撇除Depop影響，eBay本季每股盈餘大致可接近第二季的1.60美元；目前市場預測值則為1.41美元。
裁員或改善2027年盈利
eBay本週宣布裁減約9%的員工。相關成本削減措施可能改善2027年每股盈餘目標，但也顯示公司仍在調整營運結構，以控制開支並提高效率。第二季末，eBay淨負債為19億美元。
股價估值已反映部分復甦
eBay目前市值約550億美元，股價約為121美元，已接近GameStop在5月初提出收購時所對應的估值水平。當時eBay股價曾長期低於100美元，而GameStop提出的交易價格約為125美元。
股價上升後，eBay估值並不屬於極端高位，但其遠期市盈率已升至至少數年來最高水平。股價上漲與估值擴張，主要發生在公司重新取得兩位數增長的階段。按照市場對2027年每股盈餘的預測，eBay目前對應約18倍市盈率；若裁員及其他成本措施帶來更高盈利，實際估值倍數可能進一步下降。
摩根士丹利對eBay Live的增長持正面看法，並將eBay列為重點關注標的之一，但其目標價為132美元，較121美元僅高約9%。這反映出，在股價已經上升後，市場對未來空間的判斷仍取決於增長能否持續加速。
eBay Live仍是關鍵變數
eBay後續股價表現將更多取決於平台能否把目前的增長項目轉化為穩定收入。若eBay Live未能在早期成功的基礎上擴大用戶及賣家範圍，增長可能重新放緩；Depop納入合併報表後，亦可能在短期內推高商品交易總額，卻壓低每股盈餘增速。
此外，美國經濟衰退或消費者支出減弱，也可能影響線上交易規模。對即將公布的第三季業績而言，市場需要同時觀察核心業務增速、Depop的實際貢獻、廣告收入表現，以及裁員後費用率的變化。