SK 海力士預期，記憶體需求高於供應的情況可能延續至 2030 年。公司在 10 月底公布第三季創紀錄業績時指出，先進製程的製造難度提高，加上興建新廠所需時間較長，將限制供應增長。美光雖未預測 2030 年的供需狀況，但與客戶簽訂的多年期協議已延伸至 2031 年。兩家公司的訂單與獲利表現反映目前需求強勁，不過記憶體產業向來具有週期性，擴產進度及獲利增速放緩，也使長期供需判斷仍存不確定性。
SK 海力士長約覆蓋逾半產能
SK 海力士第三季營收首次突破 100 兆韓元，達約 104.6 兆韓元，年增 328%；營業利益約 83.3 兆韓元，年增 632%，營業利益率達 80%。公司表示，已與 14 家大型客戶簽署長期協議，其中包括主要雲端服務供應商。相關訂單涵蓋公司 2027 年及 2028 年總產能的逾 50%；截至 7 月底，簽約客戶約有 10 家。
營收由第一季約 52.6 兆韓元升至第二季的 79.3 兆韓元，再升至第三季的 104.6 兆韓元，但季增幅逐步收窄：營收增幅由 51% 降至 32%，營業利益增幅則由 61% 降至 38%。公司另計畫於 2026 年透過股息及庫藏股回購，向股東回饋約 100 兆韓元；截至第三季末，淨現金為 98.7 兆韓元。
文中股價資料採用不同時點口徑：截至 10 月 30 日，SK 海力士在 Nasdaq 掛牌的股票報 149.21 美元；另一項撰稿時估值約為 162 美元，相當於分析師預估 2027 財政年度獲利的約 4 至 5 倍。估值偏低可能反映市場認為目前獲利難以持續，但單憑估值無法判定供需緊張會維持多久。
美光長約涵蓋逾三成營收
美光管理層預期，2027 與 2028 日曆年度的記憶體供應仍將低於需求，市場緊張程度也將高於 2026 年；公司表示，目前尚無法判斷此後供需何時恢復平衡。美光已簽署 26 份策略客戶協議，其中多年期「照付不議」合約要求客戶即使未提貨，仍須按承諾採購量付款。
美光估計，這些協議涵蓋截至 2030 年逾 35% 的營收，部分合約期限延至 2031 年。客戶為相關承諾提供約 320 億美元的財務保障，主要形式為現金訂金。財報方面，美光 2026 財年第四季截至 9 月 3 日，營收由上年同期的 113 億美元升至 542 億美元，營業利益率則由 32% 升至約 81%。公司預估 2027 財年第一季營收約 615 億美元，將創新高；這代表季增約 13%，低於第四季的 31%。
美光股價資料同樣有兩種口徑：10 月 30 日報價為 884.74 美元，撰稿時估值約 972 美元；後者相當於分析師預估 2027 財年獲利的約 5.5 倍。美光 2027 財年已於 9 月開始。
2018 年經驗凸顯週期風險
記憶體市場過往的週期變化顯示，長期訂單無法消除價格與獲利波動。SK 海力士回顧 2018 年時曾指出，當年下半年需求放緩，市場迅速轉向，供應短缺隨之告終。公司營業利益由 2018 年的 20.8 兆韓元降至次年的 2.7 兆韓元，跌幅約 87%。2018 年營業利益率為 52%，低於本次公布的 80%；若目前利潤率回落，獲利變化可能相當顯著。
美光 2018 財年淨利創下 141 億美元紀錄，但股價仍從當年 5 月底收盤高點至 12 月低點下跌約 54%。另一方面，新產能將陸續加入市場：美光愛達荷州第二座工廠預計於 2028 年底開始晶圓生產，首座紐約州工廠預計於 2030 年投產，時程正落在 SK 海力士長期短缺預測的後半段。客戶協議提高了需求能見度，但獲利增速放緩、歷史週期波動與新增產能仍是影響供需走勢的重要因素。