Anthropic 計劃下週在那斯達克進行首次公開募股，預計週四開始交易，股票代號為「ANT」。公司擬以每股 70 至 78 美元定價，按此區間計算，估值最高約 1.4 兆美元。這宗人工智慧產業備受矚目的上市案，也將讓市場檢視近期波動加劇的 AI 股行情，以及投資人對前沿 AI 公司的估值意願。
IPO 擬發行 8.25 億股，最高募資 644 億美元
Anthropic 本週公布，計劃發行 8.25 億股，定價區間為每股 70 至 78 美元。若以區間上限定價，IPO 預計募資約 644 億美元；另有私募配售，預計可再募集 260 億美元。公司於週四更新發行時程。
發行規模與估值使這宗 IPO 成為市場焦點。投資人將關注公開市場能否接受其估值，以及上市後的交易表現能否延續私人融資階段對前沿 AI 公司的高預期。
Morningstar 公允價值估算約 1.7 兆美元
Morningstar 分析師 Malik Ahmed Khan 本週在客戶報告中，將 Anthropic 的公允價值估為每股 92 美元，對應公司估值約 1.7 兆美元，高於擬議發行價區間上限。這項估算反映 Khan 認為公司仍有進一步成長空間。
Khan 預估，Anthropic 未來五年的營收年複合成長率基準情境為 47%。他認為，公司具備快速擴大營收的條件，Claude 系列模型在整體 AI 表現上居於領先地位，技術優勢或可支持其維持競爭力。
模型商品化與算力支出成為關注焦點
投資人擔心 AI 模型逐漸商品化，可能使模型能力難以持續轉化為定價權與營收成長。Khan 承認這項風險，但 Morningstar 認為 Anthropic 仍有望維持技術優勢；模型持續進步也可能創造新的需求來源，讓公司在算力支出增加之際繼續擴大營收。
Anthropic 已承諾投入超過 8,500 億美元於算力，相關安排分布在十多年期間。Khan 指出，投入時間跨度是評估公司成本結構時的重要因素；他也認為，前沿 AI 實驗室長期有機會建立可產生穩健自由現金流的業務。
對 IPO 投資人而言，核心問題在於營收擴張能否抵銷持續增加的運算成本，以及技術領先能否帶來穩定的商業需求。發行定價、私募配售規模與掛牌後的交易表現，將是市場評估這些因素的直接依據。