美國國庫券交易商淨持倉升至兩年高位，短期融資能力因而受到市場關注。紐約聯邦住房貸款銀行（FHLBNY）10月23日更新指出，貨幣市場基金將部分現金轉投短期附買回交易（repo），交易商則仍持有大量國庫券。隔夜美元融資指標目前相對平穩，但10月30日可能出現的資金需求變化，將考驗中介機構承接融資的能力。這類壓力會否傳導至比特幣市場，目前仍無直接證據。
國庫券持倉攀升，回購市場仍有資金流入
FHLBNY將國庫券利差擴大，部分歸因於發行量增加，以及貨幣市場基金因美國聯準會政策前景未明而縮短投資組合期限。部分資金因此由購買國庫券轉向隔夜及短期附買回交易。這類配置可支援隔夜借款，但交易商持有大量國庫券，不代表其資產負債表必然有足夠空間，能將資金繼續轉貸給其他借款人。
美國聯準會工作人員2024年的一項研究指出，回購資金由貨幣市場基金流向槓桿借款人，會擴大交易商的資產負債表。研究作者表示，若交易商面臨更嚴格的資產負債表限制，可能要求更高的融資補償。因此，市場需要分辨「資金是否存在」與「中介機構是否有能力繼續傳遞資金」這兩件事。
SOFR暫時平穩，10月30日成為觀察時點
紐約聯準銀行截至10月25日公布的最新擔保隔夜融資利率（SOFR）數據顯示，10月22日利率為3.9%，略高於10月21日的3.88%。FHLBNY表示，在其報告涵蓋的一週內，SOFR維持在聯準會準備金利率3.9%或以下，顯示當時隔夜融資條件尚未明顯承壓。
FHLBNY提醒，10月30日加拿大銀行年末因素，以及資金流出回購市場、用於支付抵押貸款支持證券持有人的款項，可能帶來後續壓力。該機構認為，SOFR可能更持續地測試3.9%水平。不過，週四的國庫券拍賣情況較前一週平穩，為短期資金市場提供另一項緩和因素。這些風險仍屬待觀察情境，並非融資緊張已經發生。
比特幣槓桿回升，融資傳導仍未獲證實
Coinbase Institutional於10月23日發布的研究指出，比特幣永續合約資金費率由10月13日年化0.1%，升至一週後的7.2%。Coinbase Prime Trading的評論則將比特幣與以太幣資金費率回升，解讀為動能型多頭增加曝險。資金費率反映維持槓桿部位的成本，與回購市場借款利率並非同一指標，不能單憑這項變化判斷加密市場融資同步收緊或寬鬆。
Coinbase於10月22日列出的融資利率表顯示，中央化金融隔夜利率參考區間為4.25%至12.5%，比特幣借款利率區間為1.25%至4.75%。由於缺乏借款人與抵押品條件相符的數據，也沒有可比較的早前報價，這些區間不足以證明信貸條件出現新的收緊。
期貨基差也需結合其他指標判讀。國際清算銀行2023年的研究指出，利率差異對加密資產基差變動的解釋力有限；槓桿投資者需求及套利資本相對稀缺，影響更大。若要確認美國公債回購壓力已傳導至比特幣市場，還需觀察回購壓力是否持續、可比的加密借貸或續借條件是否惡化，以及市場深度是否變薄。即使這些現象同時出現，仍須進一步證明受限的中介機構確實減少對比特幣市場的融資；目前尚無直接證據支持這一點。