- 聯想集團港股早盤明顯上揚超14%至15港元，創上市以來歷史新高，盤前發佈的第四財季及全年業績全面超越市場此前預期。
- 第四財季營收錄得1495.4億元，同比增速達27.1%，高出市場預期近14個百分點，淨利潤實現479.5%的強勁同比增幅。
- 毛利率表現高出財測預期1.59個百分點，顯示出高毛利AI服務器與服務業務正在重塑公司的利潤結構與估值邏輯。
盤前財報催化高頻資金快速重新定價
在週五港股開盤前，聯想集團披露了2025/26財年第四財季暨全年業績。由於核心財務指標呈現爆發式增長，多頭資金在競價時段便展現出強烈的買入意願。開盤後，股價迅速突破前期阻力位，從前一交易日的13.20港元一路拉昇至15港元，單日最高漲幅達15.44%，創下該公司上市以來的歷史新高。自4月份第一個交易日以來，該股在不到兩個月的時間內，累計漲幅已邊際逼近60%，成爲近期港股科技板塊中量價配合最爲理想的標的之一。
盈利能力跨越存儲芯片提價週期
本季財報中最令買方機構矚目的變量在於毛利率的逆勢擴張。此前市場普遍預期由於存儲器等核心零部件步入上行週期，下游硬件製造企業的利潤率將普遍承壓，因而對聯想第四財季毛利率的預測值僅爲14.81%。然而，實際公佈的毛利率高出預期1.59個百分點。這表明聯想集團通過優化高利潤率的產品結構、發揮全球供應鏈的規模化採購優勢，成功將上游成本壓力向下遊市場進行了有效傳導，展現出極強的行業議價能力和精細化成本管控水平。
估值錨定從PC週期向AI算力底座轉移
華爾街多位買方分析師指出，聯想集團股價創出歷史新高，標誌着市場對其底層定價邏輯的根本性重構。長期以來，資本市場傾向於將其歸類爲低估值的PC週期股，其股價波動高度綁定全球個人電腦的換代週期。但本次財報顯示，人工智能基礎設施業務（ISG）的盈利修復、AI PC品類的溢價效應以及方案服務業務（SSG）的持續高利潤率，已經成爲拉動集團增長的新主線。這種收入多元化轉型爲估值乘數的擴張提供了實質性的基本面支撐。
千億美金營收目標的條件性展望
針對未來的業務彈性，聯想集團董事長兼CEO楊元慶在業績說明會上表達了強烈的擴張信心，並明確提出公司對在未來兩年內躍升爲千億美元規模企業的目標充滿信心。宏觀交易員普遍認爲，若全球企業級AI資本開支維持當前的景氣度，且算力供應鏈不出現系統性阻斷，聯想憑藉其在混合AI部署領域的先發優勢，其遠期每股收益（EPS）仍具備進一步上修的空間，這也爲高位運行的股價提供了條件性的安全邊際。
