Die Fusionsgespräche zwischen SpaceX und Tesla kommen voran. Eine Ankündigung könnte bereits im Dezember erfolgen, eine Vereinbarung ist jedoch noch nicht unterzeichnet. Der Abschluss könnte sich bis 2027 verzögern. Zusammen werden die Unternehmen mit rund 3,5 Billionen US-Dollar bewertet – ein Zusammenschluss gehörte damit zu den größten Unternehmenstransaktionen überhaupt. Für Tesla-Aktionäre wären vor allem das Umtauschverhältnis und ein möglicher Aufschlag entscheidend.
20 Prozent Aufschlag könnten Tesla-Aktionären 47 Prozent sichern
Alexander Perry, Analyst bei der Bank of America, hält einen Aktientausch für wahrscheinlich: SpaceX könnte Tesla demnach mit eigenen Aktien übernehmen, statt bar zu zahlen. Auf Basis der Aktienkurse vom 20. Oktober würden Tesla-Aktionäre bei einem Aufschlag von 20 Prozent rund 47 Prozent am fusionierten Unternehmen halten. Ein höherer Aufschlag würde den Anteil der bisherigen SpaceX-Aktionäre entsprechend verringern.
Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung kostete eine Tesla-Aktie 393,65 US-Dollar, eine SpaceX-Aktie 140,33 US-Dollar. Ohne Aufschlag entspräche eine Tesla-Aktie rechnerisch etwa 2,8 SpaceX-Aktien. Barclays schätzt, dass Elon Musk rund 56 Prozent der Stimmrechte des zusammengelegten Unternehmens halten könnte. Diese Berechnungen beruhen auf bestimmten Kursen und Annahmen; vereinbarte Transaktionsbedingungen liegen nicht vor.
Unterschiedliche Stimmrechtsregeln erschweren eine Zustimmung
Musk kontrolliert mehr als 80 Prozent der Stimmrechte bei SpaceX. Bei Tesla müsste dagegen eine Mehrheit aller ausstehenden Aktien zustimmen. Enthaltungen zählen dort als Gegenstimmen. Ein unverbindlicher Tesla-Antrag zu einer Investition in Musks KI-Unternehmen xAI erhielt 2025 zwar mehr Ja- als Nein-Stimmen, scheiterte aber, nachdem 473 Millionen Aktien nicht abgestimmt hatten.
Musk hat zugleich davor gewarnt, eine Fusion als sicher anzusehen. Darstellungen, wonach der Zusammenschluss von SpaceX und Tesla bereits beschlossene Sache sei, seien übertrieben. Eine Transaktion hängt weiterhin von den Verhandlungen zwischen den Unternehmen und Bedingungen wie einer Abstimmung der Tesla-Aktionäre ab.
Fusion steht nicht auf der Tagesordnung für den 3. Dezember
Teslas jährliche Hauptversammlung ist für den 3. Dezember angesetzt. Ein Fusionsvorschlag steht jedoch nicht auf der Abstimmungsliste; die Aktionäre werden bei diesem Termin daher nicht über den Zusammenschluss entscheiden. Auch bei fortgesetzten Gesprächen sind ein formeller Vorschlag, das Umtauschverhältnis und die Abstimmungsmodalitäten noch nicht bekannt.
Eine weitere offene Frage ist die Prüfung durch die Aufsichtsbehörden. Perry nennt China als wesentliches regulatorisches Risiko, da dort etwa die Hälfte der Tesla-Fahrzeuge produziert wird. In den Gesprächen über einen möglichen Zusammenschluss ging es auch um Veränderungen im politischen Umfeld der USA. Eine Fusionsvereinbarung oder ein abschließender Plan für behördliche Genehmigungen wurde bislang nicht bekannt gegeben. Die bisherigen Schätzungen zu den Eigentumsanteilen beruhen auf konkreten Aktienkursen und Aufschlagsannahmen; maßgeblich wären die endgültigen Konditionen und der Verlauf möglicher Prüfverfahren.